今天很多投資人已經(jīng)知道了重大利好消息，證監(jiān)會停止轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。我在這里再說一下，不是停止轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，是停止了轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，這真是一個利好消息。大家等了很久，近段時間大家會對A股的頻繁下跌怨聲載道。

很多投資人在最近一兩周里，在3000點下方不斷減持籌碼，還有很多投資人干脆割肉出局。就在最近幾周時間里，天瑞反復(fù)提示，要增強信心，抄底科特估，抄底中特估。

截至今天，如果你按照我們的策略執(zhí)行，今天的利好消息恐怕在接下來的幾天會給你帶來非常豐厚的投資回報。

一年時間可能就有一兩次抄底機會，如果你提前布局，并且趕上利好消息作用，我覺得在這一年中可以輕松賺到10%以上的利潤。實際上賺錢難嗎？我覺得難，但也不難。難在大家不認知市場機會，過度高估了市場風(fēng)險，不難在哪？大家如果以一顆平常心去對待市場，客觀理性去認知市場，降低回報預(yù)期，我覺得賺比銀行存款利息高一點的投資收益其實并不難。

在座的各位，可能現(xiàn)在還有好多投資人在陸續(xù)進入直播間，我再次公布重大利好消息——證監(jiān)會暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。

估計好多客戶還不知道這個消息，還在考慮是不是把手中的籌碼割掉？今天我還是替很多投資人感到高興，因為如果你們按照天瑞的策略布局，我覺得明天你將會在強大的利好消息作用下，收獲下半年的第一桶金。

這種喜悅的心情就像我們在春節(jié)后，大家知道春節(jié)前市場也比較低迷，市場連破了幾道整數(shù)關(guān)口，在3000點下方，讓很多投資人非常懊惱。

但很快新任證監(jiān)會主席赴任后，極大地提振了市場士氣，迅速收復(fù)了3000點整數(shù)關(guān)口，這是上半年的一次機會。那一次機會是中字頭個股成就了市場快速反彈，這次機會實際上提前也是有預(yù)期的。

首先，科特估概念提出使得很多創(chuàng)新科技股提前市場出現(xiàn)了輪番上漲。然后，中特估概念雖然對市場實施了打壓，尤其是對一些核心資產(chǎn)股實施打壓，但我曾經(jīng)告訴大家，打壓不是出貨，我當(dāng)時說科特估概念是乘勝追擊，中特估概念是打壓建倉，所以我們前幾周的策略已經(jīng)明確告訴大家，加油科特估，抄底中特估。

現(xiàn)在來看大家覺得倒吸一口冷氣，為什么？因為你多虧聽了我的策略。你如果沒聽，現(xiàn)在是空倉，或倉位很低，今天的利好消息恐怕跟你又無緣了。你看今天的利好消息沒有在盤中釋放，是在盤后。

市場在繼昨天快速反彈后，今天午后，市場在秘而不宣的情況下，對市場情緒來了一次打擊。今天沖高回落實際上攜帶了很多不堅定的資金午后出局了。你剛剛把短線獲利的，或者把即將割肉的部分籌碼拋出去之后，大概在下午17：00左右消息就發(fā)布了，所以說有時候市場就是這樣的，機會難得，如果你錯過，下半年這第一把火就沒有燒起來。

【暫停轉(zhuǎn)融券，核彈級利好來了！】

言歸正傳，我們首先來解讀一下為什么在這時候暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。

眾所周知轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，其實很多經(jīng)濟學(xué)者，尤其劉紀鵬最近反復(fù)強調(diào)，保護投資者權(quán)益要落到實處，要停止量化交易，暫停轉(zhuǎn)融通。這兩個哪怕實施一個，都會對當(dāng)下市場起到很好的提振作用。最后證監(jiān)會選擇了暫停轉(zhuǎn)融券。

大家知道轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，一個是融券，一個是融資。大家說為什么不暫停轉(zhuǎn)融通，要單獨來暫停轉(zhuǎn)融券？因為融券是為了做空，所以把融券暫停后，市場中的做空動能就會衰竭下去。

當(dāng)然轉(zhuǎn)融券里還會有一些標的已經(jīng)做完融券，但這次規(guī)定到9月30號之前，融完了券趕緊處理掉，不處理掉就作廢，也就是說很多人手里現(xiàn)在有融券，所以暫停就是說不允許你再融了。

但如果你手里有融過的券怎么辦？9月30號之前要把它處理掉，也就是說新的融券沒有了，也就意味著未來市場的做空動能將會逐步衰竭。

問題是手里還有融券的這部分機構(gòu)或者投資人，要在9月30號之前把融券賣出，也就意味著從7月11號到9月30號期間，我們不能說市場沒有一筆融券做空壓力，而是或多或少這些融券還是有做空壓力的。

這樣一分解，我們首先告訴大家，沒有停止轉(zhuǎn)融通，那就意味著市場還允許融資，融資當(dāng)然是做多了，市場環(huán)境好你可以去融資，1:2還是1:3，當(dāng)然再高一點，國家也不允許。所以把做多的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)留下，把做空的融券業(yè)務(wù)暫停，這就是我們要做的解讀。

我意識到一個問題，雖然暫停了轉(zhuǎn)融券，但9月30號還有一批已經(jīng)融過的券要釋放出來，所以這股壓力要在7月11號到9月30號之前釋放出來，也就意味著市場不是說一點做空壓力都沒有，大家也不要完全放松警惕，但這個利好消息對于下半年的市場來講，絕對是一個重大消息。這也是最近幾年來我們認為作用于A股最大的利好消息。

大家說為什么轉(zhuǎn)融券對市場殺傷力這么大？它比量化交易還要對市場有殺傷力嗎？我給大家講講為什么學(xué)者對轉(zhuǎn)融券做空如此憤恨，建議把它停掉。

眾所周知，A股中5000多家上市公司大概有3500家以上是民營企業(yè)，在中國很多民營企業(yè)上市后，第一大股東的股權(quán)可能高達50%以上，在全球一些開放性交易市場中是比較少見的。

民營企業(yè)上市后，大股東大部分是夫妻兩個，或兄弟或父子、父母、父女等，家族合伙人的股權(quán)占50億以上的比比皆是。

這意味著如果大股東想要通過上市標的賺錢，有幾種方式，大家說不就是他好好經(jīng)營自己的企業(yè)，把自己的股價推升起來，他不就賺錢了嗎？不像大家想象那么簡單，還有一種方法是大家不知道的方法，這種方法其實挺暴利的，也挺傷害投資人的。

比如這幾年經(jīng)濟環(huán)境不好，很多民營企業(yè)上市后，不能馬上減持，因為大股東減持對股價是有影響的，但如果不減持，其他機構(gòu)一旦向下做空，股價下跌他的損失是比較大的。

如果經(jīng)濟環(huán)境不好，股價持續(xù)下跌，它的損失會更大。在這種情況下，很多家族這種51%的大股東，他們會做一件事情，就是把股權(quán)質(zhì)押給券商。他們有兩種質(zhì)押方式，一種是把自己的股權(quán)質(zhì)押給銀行，可以打折套現(xiàn)，比如股價現(xiàn)在是10塊錢，質(zhì)押給銀行，銀行說不行，現(xiàn)在沒法兌現(xiàn)，因為怕股價下跌銀行受損。

所以一般情況下他們質(zhì)押給銀行時可以打7折，也可以打5折，銀行覺得還有風(fēng)險，可以打2折，把股權(quán)質(zhì)押給銀行套現(xiàn)出局，拿著錢想干什么都可以，出國都可以，因為這是他的權(quán)益。

還有一種是按照當(dāng)日股價把股權(quán)質(zhì)押給券商，這個不需要打折。券商把質(zhì)押的這部分股權(quán)不是放在股權(quán)庫里，而是賣給融券機構(gòu)，大家說機構(gòu)為什么融券？

有一種可能性是做空套利，就這么簡單。但這個過程普通投資者，第一不參與，第二也不知道；第三真的融券做空時，大家也被憋在甕中，你的權(quán)益根本就無法得到保護。

所以有時候資本市場中信息不對稱效應(yīng)，使得很多散戶投資者備受侵害。大家說這太可怕了，更可怕的還不在這，如果股票被融券做空后，做空的這部分人會套利，拿錢在底部低價時再次抄底，而且他還可以跟股東協(xié)商，通過融資重新回購股票，這一系列閉環(huán)操作，就是我們所說的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。

可能很多投資人只停留在為什么停止轉(zhuǎn)融通，為什么劉紀鵬教授到處呼吁停止轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，我們把轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)它的操作閉環(huán)講給大家聽后，你是不是也嚇出一身冷汗？

你以為市場交易就是買和賣，其實有了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，交易復(fù)雜性就像是你在二維空間一下子被升級到五維空間，也就是說你用二維的視角和五維的對手競爭，根本沒有還手之力，你只能是認虧。

A股我覺得大家必須要多學(xué)一些知識。如果你知道轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)當(dāng)時是怎么出來的，在市場中又是怎么交易的？在交易的過程中又有哪些政策漏洞很可能會傷害你，其實你就應(yīng)該有自我保護意識了。

【報復(fù)性反彈會形成多大級別？】

眾所周知，吳清主席是很專業(yè)的，他在中國金融資本市場上供職多年的專家，所以到證監(jiān)會赴任，他是能看到市場中做空的實質(zhì)問題在哪里的。

所以他上任后一方面在打擊財務(wù)造假，因為很多上市機構(gòu)審核不嚴，不是說從機構(gòu)審核這開始的，而是在上市之前，從會計師做賬就已經(jīng)出現(xiàn)問題，所以要從源頭查。

最近普華永道等出了比較大的問題，這些都是作用在二級市場中的重大的問題。如果追查，肯定不單在二級市場上，而是要追溯上市之前的財務(wù)問題。

另一方面是打擊市場操縱。我們所說的市場操縱是利用轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的政策漏洞來做融券賣空融資買入，然后再做大股東回購，或者中途再做定向增發(fā)。

總而言之，就是利用轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)制度漏洞，來完成上市公司股東對A股市場的權(quán)益收割。所以好多投資人說我現(xiàn)在明白了，為什么我稀里糊涂的被消費了。

我給大家講明白了這個過程，可能你就知道自己為什么總在市場中比較被動，這里邊可能還有很多的問題，需要我們一點一點理解學(xué)習(xí)，所以專業(yè)和不專業(yè)確實差很多。

有時候你也不能怪市場，也不能怪別人，怪就怪自己帶著一顆貪心，我不能說進入市場的人都帶著一顆善心來施舍，每個人都帶著僥幸心理，就是來賺錢的，但你要知道你賺了錢別人就虧錢，你只有降維打擊才能賺錢，否則別人比你的維度高，比你的能力強，比你的認知好，你肯定要把錢讓給別人。

所以最后人們說在市場中，大家不要再想什么技術(shù)賺錢，還是基本面賺錢，還是信息面賺錢，這些東西都不重要。最重要的是你賺錢是因為你的認知到了，你賠錢是因為你的認知賠的，你沒有認識到這些問題的存在。

明天，我認為A股將會形成報復(fù)性反彈。我們期待這個反彈已經(jīng)有三周，從6月中旬開始，我們就說，要準備迎接市場3000點附近的一次反彈，大概我們等了兩三周，我覺得利好消息終于讓靴子落地了。

這個反彈大家說能有多大級別，這么好的消息對于市場來講會產(chǎn)生多大的刺激？我告訴你刺激可是不小，像海浪襲來一樣，它不是波浪，就像是錢塘江的大潮，一下子撲面而來。大家說會很激烈嗎？是的，因為市場被壓抑的太久了，突然間給了一個大利好，就像深水炸彈一樣，一下子讓市場沸騰起來。

上星期很多圈內(nèi)人還覺得非?？鄲?，周末金融圈里大家在互相交流一些文章，有篇文章叫《繁華漸逝》大意是金融圈降薪裁員，準備過苦日子。最近媒體爆出的金融行業(yè)負面消息特別多，讓很多金融圈的人倍感壓抑。

當(dāng)時我覺得作者指出來的問題是存在的，但面對金融資本市場，我們必須要找到解決問題的方法，不能停留在問題上看問題，必須要針對問題找答案，找解決方法，這才是在困難面前重生的智者。

所以我們說中國金融資本市場越是在這種極端情況下，越容易出現(xiàn)較大級別的利好政策，國家不可能讓A股崩塌，形成系統(tǒng)性風(fēng)險。我想新一任證監(jiān)會主席的使命就是來維穩(wěn)的，他也必達使命。所以越在市場低迷的環(huán)境下，我們越得逆向思維。

這周一、周二，我跟我的幾個投資者說，你敢逆向思維嗎？昨天我跟他們公開講，在你最痛苦時，你告訴自己，就不按照痛苦的心情去操作，就要逆著操作，當(dāng)你最想割肉時你就大膽買進，當(dāng)別人都跑的時候你一定要進，當(dāng)別人全都進的時候你一定要跑。

你用這種逆向思維試一下，我說往往百發(fā)百中，即便有點時間差，你輸?shù)囊仓皇菚r間，但贏的是利潤。所以暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，我認為也是證監(jiān)會給市場提振信心的一劑猛藥。

【利好受益股大起底】

大家說什么股票會是在利好政策下受益？我要告訴大家，當(dāng)然就是券商！上個星期天，好多投資人還在唉聲嘆氣，說牛市必須要啟動券商，沒有券商不可能有牛市。

可是你再看券商，到今天之前為止，券商股跌的面目全非，互聯(lián)網(wǎng)券商東方財富股價居然破了10塊錢，什么財富趨勢，同花順等金融互聯(lián)網(wǎng)的上市標的也都跌的面目全非。

所以在他們下跌時，這種恐慌性情緒難道不會帶崩客戶嗎？好多客戶已經(jīng)把這些籌碼統(tǒng)統(tǒng)拋掉了，拋給來撿籌碼的機構(gòu)了，所以這就叫博弈。

我們所說的市場在3000點下方叫打壓建倉，既然要打壓，目的就是建倉，他們的籌碼就是你拋出來的，所以他就低位的收割了你的籌碼，這就叫博弈。你的恐懼恰恰對應(yīng)的是對方的貪婪，你的貪婪恰恰對應(yīng)的是對方的恐懼，所以不是股票標的沒有選好，二是投資者沒有選好該只股票的買賣時間。

最近有客戶，我們前期公開課上說要找最好的互聯(lián)網(wǎng)券商并大膽建倉，這幾天我們的壓力也比較大，客戶不理解這么好的股票為什么會跌成這個樣子？

A股市場你可以把它看作游戲市場，但你更要把它看作博弈戰(zhàn)場，不要簡單的把它當(dāng)做游戲去玩，如果那樣容易遭受較大損失。當(dāng)你把它上升到博弈戰(zhàn)場，就會對每一筆投資，每一個標的，都做認真調(diào)研。調(diào)研清楚了，能控制和明白你所投資的標的時，你才有可能下注，否則容易造成損失。任何事情不要跟自己賭博，一定要知己知彼，投資更是如此，不要自己糟蹋自己，太過自信往往會使你錯失良機，甚至后悔晚矣。

面對市場5000多家上市公司，到底人家怎么上市的？上市后怎么賺錢的，怎么消費你的？這些事情你都了解后，你就會變得越發(fā)冷靜和清醒了。

我剛才說轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，停止轉(zhuǎn)融券環(huán)節(jié)，最受益的是券商，為什么？不做空了就意味著要做多，融資業(yè)務(wù)沒有停止。我估計下個星期券商整體融資業(yè)務(wù)額可能會大幅提高，所以下半年券商的日子好過了，我們?nèi)プ鲱^部券商股是有理由的。

除了券商，還有哪個板塊會受益？我認為是優(yōu)質(zhì)成長股會受益。因為這些優(yōu)質(zhì)成長股的股價被打下來，什么原因？融券可以把它打下來，這回不允許融券了，你覺得它的股價還會快速被壓下來嗎？不但不會，還可以通過融資方式迅速把股價拉起來了。

所以明天核心資產(chǎn)股，還有一些優(yōu)質(zhì)中字頭央企股，也就是我們所說的中特估概念股，可能就會把3000點收入囊中。這些優(yōu)質(zhì)高分紅股票，會受到市場格外青睞。因為他們從基本面看，沒有太大瑕疵，又是央國企重點參與的項目，尤其又是養(yǎng)老、社保、中央?yún)R金等主力機構(gòu)在底部拿了比較多籌碼的股票，這些股票不漲，哪些股票漲？這些股票一定是在利好刺激下漲得最歡的股票，也是這些股票托起A股脊梁，把我們送回3000點上方的動力源。所以這些優(yōu)質(zhì)成長股是非常好的標的。

大家說還有嗎？還有創(chuàng)新科技股，就是我們所說的科特估概念，明天大家也不要害怕，為什么？因為科特估的股票雖然前面炒一輪，問題是把融券渠道關(guān)了，也不用再顧慮是市盈率高還是股價高了。反正相當(dāng)長一段時期，不能再融券做空了，那我還不借此機會奮勇向上嗎？這些概念股，昨天半導(dǎo)體又活躍起來了，然后消費電子也活躍起來了。今天新能源汽車、低空經(jīng)濟、智能駕駛，大數(shù)據(jù)，包括數(shù)字概念股都活躍起來了。

你仔細去看一下，在外邊哭的人大部分是倉位不重，割肉出局的人，而真正在里邊的人沒人抱怨，人家就想看你哭，看你割肉，所以這就是不同的人對市場的認知。

今天大家可能膽子大了，因為看到利好消息，我提前兩、三周告訴你，加油科特估，抄底中特估時，我想問你對我的策略到底持懷疑意見還是持贊同意見？接下來這段時間你是加倉了還是減倉了？還是徹底清倉了呢？所以我說有的時候需要膽子大，你就不要膽小如鼠，需要你謹慎時，就不要做莽夫。

今天我想跟大家說， A股下半年證監(jiān)會又一次做出了重大改革，在繼前期嚴厲打擊財務(wù)造假，市場操縱的前提下，終于給市場釋放了一個核彈級的利好消息，及時將A股拖出極限陰霾區(qū)，很快A股會有一個報復(fù)性反彈。

我覺得在這個位置上反彈至少應(yīng)該有500點，現(xiàn)在反正是在3000點附近，我覺得回到3500點附近還是應(yīng)該的。大家說我現(xiàn)在倉位比較低，沒關(guān)系，這也不是一天就漲完的，但這500點是我的預(yù)期，你不要認為中間會一氣呵成賺到更多收益，中間一定會有波動，上升過程中也會高拋，打壓過程還會低吸，所以你不要忘記這次停止的是轉(zhuǎn)融券，并沒有停止量化交易，大家說要是把量化交易也停了，市場多過癮，但是沒有停。

只是在程序化交易里要做一些適當(dāng)性監(jiān)管和限制性監(jiān)管。今天下午，我們還在討論量化交易對市場來講，有沒有用？其實有時候成交量萎縮，說明量化交易不起作用了，成交量就大幅萎縮了，所以市場就沒有人氣了。

像昨天市場成交量突然放大，你也要意識到是量化交易起作用了，市場又有人氣了，所以量化交易，從市場角度講，是有作用的，你不要以為量化是來做空，來割你韭菜的。量化也會做多來提升市場人氣，這是一個雙刃劍。

上海交通大學(xué)的李峰周末的一次演講會上，告誡很多金融同行，你們不要認為金融恥辱，我覺得金融是一個很好的工作，我們要相信金融對于經(jīng)濟的作用，我們要相信市場對于經(jīng)濟的作用，我們要相信每個金融工作者在市場中所做的創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新所發(fā)揮的重要作用，我們要有自信，不要市場出現(xiàn)一點風(fēng)吹草動，大家就感到天要塌了，日子不能過了，其實不是那樣的，我認為中國金融資本市場只能越過越好，雖然越管越嚴，但你想想哪家的孩子不是父母管教出來的，朗朗如果不是父母從小逼著他在狹窄的、專業(yè)的鋼琴領(lǐng)域提升自己，他會成為世界級的鋼琴大師嗎？所以我覺得市場需要自由競爭，前提是要把制度和游戲規(guī)則設(shè)計完整，這樣才能更長久、更公平，否則就是自家人殺自家人。

真正的內(nèi)卷其實是因為制度割裂和漏洞存在，如果制度完善了，我們認為它就卷不起來了。有制度大家要講理，也就是所說的公平、公正、合理，所以制度完善很重要。

【4000點不用過于糾結(jié)，但必須做好準備】

A股市場我們認為要邁向新時代，必須要完善制度。但面對市場公平競爭時，肯定有一部分傳統(tǒng)金融人士備受打擊，因為他們原來不費勁就能賺錢，賺錢后就可以消費了。

買幾千萬的豪宅，做各種奢侈品定制，自由設(shè)計生活，前提是不付出努力就過度獲得資源，實際上是對自己有反噬效應(yīng)的。

也就是說世上講公平，天地講良心，佛家講因果，你沒有因，得了大果，那個東西不是你的，是要被拿走的，即便你不讓拿都有可能會反噬自己。所以錢這個東西有時候它是財也是禍，我們拿自己應(yīng)該拿的那部分，才是安心理得賺來的錢。

未來我們認為中國金融資本市場，之所以大家會說到公司都被退市了，被ST了，市場好像很恐怖，但轉(zhuǎn)念一想，如果這種通過規(guī)則被淘汰的企業(yè)，我覺得它肯定是有不完善的地方，大家用不著恐慌。

我今天實際上給大家起的演講題目叫“價值投資才是拯救A股的良藥”。就在大家都非常痛苦時，說中國沒有價值投資時，大家要看一下長江電力這只股票，今晚不出利好，我也會用這個演講題目，因為演講題目是今天下午利好消息出來前我就發(fā)布的，大家說你為什么要這么去認知市場？

因為我覺得經(jīng)過管理后的市場，會愈發(fā)健康，經(jīng)過管理后的市場，會給我們帶來更多正確的投資方式，所以越是瘋狂的市場，你越不可能找到價值投資，但越是被制度守候的市場，你越容易找到價值投資。

說中國資本市場沒有價值投資，你看看長江電力，我最近仔細研究了一下，為什么在市場一片悲哀聲時，長江電力股價卻迭創(chuàng)新高，達到30塊錢以上。長江電力是從5.54元開啟牛市征途，用了10年時間，漲了將近6倍。

在長江電力帶動下，像國投電力，還有核電上市企業(yè)最近都走得特別好，你再順著這個線路回去挖掘一下，我為什么說讓大家早點關(guān)注中特估概念股？你會發(fā)現(xiàn)今年雖然在A股在不斷分化，可是電力能源一些藍籌都漲上天了，銀行漲的也不錯，煤炭漲的也不錯。

你說A股市場沒有價值投資嗎？我認為這些在市場中持續(xù)震蕩盤升的權(quán)重股，也就是低估值藍籌股的持續(xù)的上升已經(jīng)告訴我們 A股存在價值投資，只是大家沒有發(fā)現(xiàn)。

原因是什么，因為你每天都在看熱點、追熱點，你若能靜坐下來，仔細翻一下盤子，就會發(fā)現(xiàn)還有很多不需要你趕場，只要你在土地上放一粒種子，就可以長成參天大樹的股票。

你撿的是芝麻，放棄的是西瓜。所以我相信未來A股市場，如果讓更多長江電力出現(xiàn)的話，我們所期待的戰(zhàn)略性牛市就出現(xiàn)了，我們所期待的 A股未來10年價值投資就出現(xiàn)了。

我們也期待這一天，大家說這個會不會太理想化了，外面世界風(fēng)雨多變， A股能否獨善其身？大家問這個問題是很尖銳的。我想說的是價值投資它不一定非要單純的體現(xiàn)在A股市場上，價值投資應(yīng)該根植在每個投資人心里，我們終其一生去做投資，不一定就在二級市場里，我們做全世界的投資，我們做各個行業(yè)的投資，甚至是自己經(jīng)營小買賣，要想做得好，都要用價值投資意識去設(shè)計去規(guī)劃。

當(dāng)你有了設(shè)計和規(guī)劃價值投資意識時，會發(fā)現(xiàn)做任何投資都是又穩(wěn)又強又壯，符合規(guī)律的事情可以終其一生去追求。如果不符合規(guī)律，必須知錯認錯，馬上糾錯，不能夠一錯再錯。

A股將來能不能有牛市？我告訴大家 A股會有牛市的，因為最近中美之間的博弈已經(jīng)到了關(guān)鍵時刻。為什么？我覺得全世界博弈都已經(jīng)到了一個要揭開謎底的時候了，比如歐洲上星期馬克龍和右翼的勒龐在博弈時，被險些掀下法國政壇，歐洲右翼勢力表現(xiàn)非常強勁，時隔一之后，第二輪馬克龍又出來了，這種政治博弈你覺得是不是驚心動魄呢？

所以不博弈到最后你永遠不知道結(jié)果。我們說過，如果馬克龍再次當(dāng)選法國總統(tǒng)，實際上對于穩(wěn)定歐元穩(wěn)定歐盟有重要作用。

對于平衡美聯(lián)儲平衡美洲，同時權(quán)衡全世界金融和政治都有重要意義，所以我們說金融三國殺，樂見歐洲能出來政治超前的領(lǐng)袖，愿意做創(chuàng)新，愿意接納新事物的領(lǐng)袖。我不愿意看到破壞全球政治氛圍的極右主義領(lǐng)袖出現(xiàn)。

美國大選越來越近，到底是拜登還是特朗普，現(xiàn)在不會有明確答案。有人預(yù)測說美國要停止老人政治，那就意味著這兩個人年齡都過了，都不可能是最終的總統(tǒng)，到底花落誰家？現(xiàn)在不得而知，但有一件事情是我們能感受到的，美聯(lián)儲最近口風(fēng)有點松動了，因為美國內(nèi)爆發(fā)數(shù)起槍殺和政治游行示威活動，美國內(nèi)部的社會秩序遭受非常大的破壞。

在美國大選來臨前，不像我們想象的那樣井然有序，原來我的一些朋友跟我說，美國挺好的，我們還是安居樂業(yè)的，但最近一年以來，我的很多朋友都跟我講，美國最大的危機是華人資產(chǎn)不受保護，大部分華人都在往外撤，甚至不少有綠卡的美籍人士不一定是華人，也在開始往外撤資移民其他比較安穩(wěn)的國家。

這說明什么呢？說明美國的政治大選在結(jié)果沒有出來前，內(nèi)部的恐慌性是存在的，它雖然沒有降息，但也不敢再進一步加息了。

美聯(lián)儲主席鮑威爾7月9號說，美國的通脹率已接近2%，到底這個數(shù)字是不是真實。不知道，但通過美聯(lián)儲主席的嘴說出來，這是一個重大信號。

因為如果達到2%，它就可以停止加息。加息的目的是為了控制通脹，如果通脹率接近2%，還有什么理由加息呢？所以我們覺得美國加息，完全是對世界的恐嚇，也是對自己的一種摧殘。他真的不能再隨便加息了，但也不降息，這個過程大家要關(guān)注。

在亞洲有一支神秘的手在控制著全球匯率市場，那就是日元。日元實際上我很早就告訴大家，從它開始貶值，并且要加息然后量化，但是加息也好，量化也好，我覺得都不至于讓日元貶到如此深的程度。

大家說這個也不符合常理對吧？你要加息，按理說日元應(yīng)該不會貶值，但日元為什么會貶成這個樣子？背后一個很深的道理，就是日元通過貶值，在和中國搶對外貿(mào)易訂單，尤其是制造業(yè)，智能制造和高端制造的訂單。比如豐田的新能源汽車，今年突然間搶占了新能源市場亞洲區(qū)域的一些訂單，還有說日元貶值了，是不是日本股市也應(yīng)該掉下來？

中國也是這樣，人民幣匯率一旦向下波動貶值，股市肯定要跟著匯率同樣往下波動。

但奇怪的是日元貶值，而且貶值幅度這么大，日本股市又創(chuàng)新高了，讓大家大跌眼鏡，大家說這是什么道理？不符合經(jīng)濟規(guī)律，但事實就擺在你面前，大家說是什么原因促進日本股市創(chuàng)新高？當(dāng)然是美元給日本提供了較大流動性支持。所以，有時候我們單方面看美聯(lián)儲動作，就有點局部了。當(dāng)你突然意識到日元貶值，日本股市創(chuàng)新高時，你就知道這場金融博弈不是簡單的中美博弈，而是全球市場的一次博弈。

所以，對于A股來講，我認為我們也不可能按照傳統(tǒng)規(guī)律參與博弈。在美聯(lián)儲加息中，我們一直保持克制，沒有跟隨其被動加息，相反還做了幾次降息。

轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)停止后，中國股市有進一步漲升動能。用劉紀鵬的話漲到4000點不過分，這么大的一個大中華，A股漲到4000點過分嗎？我們這么多投資人，期盼要一個4000點的張升過分嗎？我覺得他最近已成為中國散戶投資人的一個代表了。

那不過分怎么漲？不能只漲到3500，咣當(dāng)一下又回到2900，用劉繼鵬的話說漲100點，你回200點，你漲200點，你回300點，什么時候才能夠漲到4000點？所以，下半年我估計國家研究的就是這方面政策，就是日本股市這么個漲法。

我們?nèi)绻麉R率也貶值，制造業(yè)也被人家欺負著，外貿(mào)份額被人搶奪，然后我們的股市還在3000點下方晃悠，那中國經(jīng)濟真的要面臨風(fēng)險，這個風(fēng)險就是信心的缺失。

所以我覺得下半年，第一，美國如果停止加息，會給人民幣一次報復(fù)性反彈機會，因為歐洲央行降息了，英國也降息了，如果美聯(lián)儲也降息，我覺得人民幣會有一次反擊機會。

第二，雖然美元不會像對日本那樣提供流動性支持，但不排除中國在接下來的市場機會中，也通過發(fā)行各種長期債來補充市場流動性，或者通過其他一些數(shù)字貨幣方式來調(diào)劑市場，我覺得方案有很多，但目標只有一個讓A股市場漲，如果是這樣的話，大家下半年不要過度擔(dān)憂。

我認為下半年A股上漲的概率是非常大的。至于能否漲到4000點，我們不過于糾結(jié)，但必須要做好充分準備，迎接馬上上演的一輪急速反彈行情。

再有，我們呼喚中國資本市場在制度性變革前提下，能讓真正像長江電力這樣代表中國龍氣質(zhì)和形象的價值投資標的再多一點，讓中小投資者在二級市場上能多賺一點。

我們把優(yōu)質(zhì)股從海底撈上來，送到天上去，這就是中國的未來，也是中國資本的崛起回報給投資人最大的禮物。所以我們希望 A股好起來，希望中小投資者能好起來。

好今天的天瑞資本圈就跟大家交流上述內(nèi)容，感謝大家的支持！

(本文根據(jù)《一年一度瑞財經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)