這一周市場(chǎng)表現(xiàn)起伏不定，好多投資人再次感到失望，尤其是今天，在人民幣匯率反攻時(shí)，A股三大股指卻全面收陰，甚至午后有跳水砸盤意愿，這樣就更讓大家感覺(jué)市場(chǎng)到底能不能走強(qiáng)。A股三大股指全面收陰，相反北交所長(zhǎng)期被市場(chǎng)冷落打入冷宮的上市公司卻連續(xù)兩天出現(xiàn)飆升。在沒(méi)有漲跌停限制的情況下，北交所一些股票三日便出現(xiàn)了翻倍走勢(shì)。

好多投資者說(shuō)，目前中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)在摸不到規(guī)律，該漲的不漲，不該漲的大漲，A股在這個(gè)位置上還有沒(méi)有希望？今天我把大家的焦慮做一個(gè)疏通。因?yàn)椴皇柰?，大家?huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生悲觀甚至極大誤解的情緒。這個(gè)誤解會(huì)導(dǎo)致大家對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)策略產(chǎn)生極大操作性失誤。

好多投資人帶著情緒化交易心理，放棄籌碼，不想再參與了。而在這時(shí)候真放棄籌碼，我認(rèn)為損失極大。

【北交所突然“火”的一塌糊涂，為什么？】

為什么北交所要連續(xù)大漲？為什么A股今天不漲反跌？這是大家比較焦慮的問(wèn)題。

北交所之所以連續(xù)大漲，我覺(jué)得有幾個(gè)原因。

第一，近段時(shí)間，中國(guó)金融行業(yè)高壓反腐，證監(jiān)會(huì)部分職能部門權(quán)力已被分解到中央金融委和國(guó)家金融監(jiān)督管理總局。說(shuō)明中央正在構(gòu)筑中國(guó)資本市場(chǎng)的一盤大棋。

在棋板上我們數(shù)得過(guò)來(lái)的市場(chǎng)，一定是滬深兩地市場(chǎng)，包括創(chuàng)業(yè)板、上交所、深交所、科創(chuàng)板，還包括香港市場(chǎng)，當(dāng)然大家也不要忘了北交所。

北交所這兩天出現(xiàn)資金快速介入，成交量從幾十億打到上百億，說(shuō)明國(guó)家要啟動(dòng)它。

據(jù)我了解，現(xiàn)在很多券商要求在北交所開戶數(shù)達(dá)到80%，就是要逐一跟高凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶做電話確認(rèn)在北交所開戶，因?yàn)檫€會(huì)有很多客戶不愿意開，因?yàn)橘Y金量無(wú)法滿足50萬(wàn)的門檻。

國(guó)家如此重視北交所的開戶數(shù)，而且在2023年終歲尾之際，北交所上演了一次突襲行動(dòng)，把A股低迷的情緒轉(zhuǎn)移到北交所，通過(guò)北交所的活躍，把參與北交所交易的機(jī)構(gòu)和個(gè)人情緒點(diǎn)燃了，這真是冬天里的一把火。大家千萬(wàn)不要小視北交所這次報(bào)復(fù)性反彈行情，它有可能是A股全面反攻的導(dǎo)火索。

當(dāng)然這次北交所全面上漲還有一個(gè)原因，北交所上市的企業(yè)長(zhǎng)期得不到有效融資，融資環(huán)境很差，使得北交所一些精選層上市公司出現(xiàn)了股價(jià)嚴(yán)重回跌，影響企業(yè)發(fā)展。尤其是參與北交所2021年發(fā)行的基金大面積縮水，兩年時(shí)間開放期來(lái)臨時(shí)，大概率面臨贖回壓力。

所以這時(shí)候拯救北交所也是在整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)寒冬中找到一個(gè)突破口。從7月24號(hào)證監(jiān)會(huì)提出要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心開始，到中央金融工作會(huì)議提出要建立金融強(qiáng)國(guó)，到中央金融委員會(huì)維護(hù)市場(chǎng)安全與穩(wěn)定等，一道道政策，都是圍繞中國(guó)資本市場(chǎng)這盤大棋而下的。

北交所不是沒(méi)有好公司，有些具有高成長(zhǎng)的創(chuàng)新能力很強(qiáng)的高精特新小公司，我們說(shuō)專精特新的高科技公司是有機(jī)會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)融資獲得快速發(fā)展的，而這時(shí)候如果不給北交所注水，這些公司不但渴死，而且很可能面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。一旦這些公司市值得以恢復(fù)，就有轉(zhuǎn)板希望，而這些公司大部分都是創(chuàng)新科技賽道企業(yè)，有生物制藥、中醫(yī)藥，也有新能源、新材料、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、媒體游戲等優(yōu)質(zhì)公司，他們都可能會(huì)通過(guò)北交所快速拉起，使得它們能夠轉(zhuǎn)板成功，而這批股票一旦轉(zhuǎn)板到A股市場(chǎng)，將會(huì)成為A股非常優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的。因?yàn)樗麄儧](méi)有被資金惡炒過(guò)，這些股票將會(huì)補(bǔ)充中國(guó)資本市場(chǎng)上一些創(chuàng)新科技股的成分。

A股在經(jīng)過(guò)股權(quán)分置改革，大小非減持和內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，現(xiàn)在已不是過(guò)去的資本市場(chǎng)了，傳統(tǒng)上市公司其實(shí)面臨著較大生存危機(jī)，而創(chuàng)新科技類企業(yè)正在成為市場(chǎng)的佼佼者。

最近A股反復(fù)炒作的是以華為概念和數(shù)字經(jīng)濟(jì)為核心的中小創(chuàng)公司，而這些公司在中國(guó)資本市場(chǎng)活躍，才能使得中國(guó)新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型獲得更大助力。

這些創(chuàng)新科技股如果真的能夠在賽道上起飛，在資本助力下越做越大，它們才是未來(lái)市場(chǎng)真正的創(chuàng)新藍(lán)籌。我想這也是北交所形成資金快速阻擊一個(gè)很重要的原因。

從另一個(gè)角度看，北交所突然火爆，感覺(jué)市場(chǎng)缺少監(jiān)管，現(xiàn)在只要有資金進(jìn)去，不管是游資還是國(guó)家隊(duì)資金，獲利機(jī)會(huì)非常大，但投機(jī)氣氛也很強(qiáng)。

我覺(jué)得北交所是在特定歷史時(shí)期給了大家特定的一次投資獲利機(jī)會(huì)。一旦這個(gè)時(shí)間窗口被關(guān)閉，北交所還將出臺(tái)更多嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范的市場(chǎng)措施。

我建議短炒為主，切莫過(guò)度投機(jī)。不知道大家聽懂了沒(méi)有。第一，它有可能會(huì)成為A股全面反彈的導(dǎo)火索、點(diǎn)火器，第二，為北交所一些優(yōu)質(zhì)精選層公司順利轉(zhuǎn)板提供便利條件。第三，拯救北交所一些投資基金是當(dāng)務(wù)之急；第四，也是目前投資者都猜到的，中國(guó)資本市場(chǎng)要確立北京、上海、深圳三大核心交易圈。

因?yàn)?，北交所交易氣氛一直很弱。眾所周知，上海市?chǎng)歷史悠久，深圳市場(chǎng)因?yàn)橛邢愀劢尤?，粵港澳?lián)合發(fā)展，所以上海、深圳具有較強(qiáng)勁資本運(yùn)營(yíng)能力。

這次啟動(dòng)北交所投資計(jì)劃，我認(rèn)為將會(huì)逐步確立北交所在中國(guó)資本市場(chǎng)的核心地位，作為首都經(jīng)濟(jì)圈一個(gè)重要的交易場(chǎng)所，要確立它的市場(chǎng)地位。投資者說(shuō)會(huì)不會(huì)北交所將有更大機(jī)會(huì)，我覺(jué)得這個(gè)可能性不是沒(méi)有，如果你在這個(gè)時(shí)候選中北交所一些可以轉(zhuǎn)板的上市公司，未來(lái)有轉(zhuǎn)板精選層中設(shè)定一些有轉(zhuǎn)板的上市公司，有可能你在今年或者到明年上半年，你有可能撿到金元寶。但是前提是各位任何高收益市場(chǎng)都存在高風(fēng)險(xiǎn)，這件事情我必須要向投資者說(shuō)明。

發(fā)展建設(shè)初期，會(huì)有一些紅利，釋放紅利是政策紅利，是市場(chǎng)紅利，先到先得，后知后覺(jué)者再進(jìn)去，有可能就成為接盤者。所以投資者要把握時(shí)機(jī)，把握分寸，不要過(guò)度投機(jī)。有一句至理名言，所有靠投機(jī)賺的錢最后都賠進(jìn)去，所以千萬(wàn)不要過(guò)度僥幸。這個(gè)是我們對(duì)北交所一些企業(yè)的和市場(chǎng)交易狀況的理解。

【人民幣匯率反攻近2000點(diǎn)，A股為何還要跌？】

好，下面我們要給投資者解釋為什么今天A股要下跌？

投資者說(shuō)你說(shuō)你北交所漲就漲了，不過(guò)就100億資金量，滬深交易所接近1萬(wàn)億交易量。這100億挪走，不至于讓滬深交易所跌成這樣。而且高層剛訪美歸來(lái)，人民幣匯率急速升值，剛剛收復(fù)7.1，即將收復(fù)7.0整數(shù)關(guān)口。人民幣匯率下跌時(shí)，當(dāng)天 A股就有反應(yīng)，不是大跌100點(diǎn)，至少也幾十點(diǎn)，可現(xiàn)在人民幣匯率大漲了將近2000點(diǎn)，A股不漲反跌，讓投資者感到豈有此理。

到底誰(shuí)在做空A股？市場(chǎng)還有沒(méi)有人管？

投資者可能要問(wèn)該做的都做了，該出的政策也出了，該限制做空的政策和監(jiān)管也出了，反腐也反了，市場(chǎng)怎么還這樣。我覺(jué)得今天有個(gè)非常重要的事情應(yīng)該跟投資者交代一下，今天是股指期權(quán)交割日，投資者說(shuō)股指期權(quán)交割一個(gè)月兩次我們都知道，如果在以往投資者對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有過(guò)度期許時(shí)，就像今天這樣三大股指稍微調(diào)整一下，調(diào)的也不算太多，上海方面僅調(diào)了0.79，深圳調(diào)的多點(diǎn)億，投資者也不會(huì)有過(guò)度反應(yīng)。

就是因?yàn)橥顿Y者覺(jué)得市場(chǎng)本來(lái)該漲，不漲反跌，所以心里邊堵得慌，說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)給了這么多政策和利好支持，還敢跌，究竟誰(shuí)在做空？投資者擔(dān)心的是這件事情，就是市場(chǎng)還有沒(méi)有人管，能不能管好這個(gè)事情，我覺(jué)得投資者也沒(méi)有必要過(guò)度擔(dān)心。

第一，今天正逢股指期權(quán)交割，我們不能不說(shuō)中國(guó)股指期貨和股指期權(quán)交割，確實(shí)比美國(guó)頻繁一些。

美國(guó)市場(chǎng)三個(gè)月交割一次，我們一個(gè)月交割兩次，每個(gè)月的第三周星期五股指期貨交割，第四周星期三股指期權(quán)再交割一次，所以給A股股指向上持續(xù)上漲帶來(lái)很大壓力。

當(dāng)然這個(gè)也是沒(méi)有辦法的事情，因?yàn)橹袊?guó)是單邊市場(chǎng)，不像美國(guó)是雙邊市場(chǎng)，可以做多也可以做空t+0交易，中國(guó)確實(shí)存在著很多和全球資本市場(chǎng)不一樣的交易規(guī)則，所以我們作為單邊交易市場(chǎng)，不得不在股指期貨和期權(quán)交割中要比美國(guó)更加頻繁，一個(gè)月2次，3個(gè)月6次，總得允許資金流進(jìn)去，還要有出來(lái)的退路和出口。

所以不管政策如何支撐，到了期權(quán)交割時(shí)，按慣例按習(xí)慣，市場(chǎng)形成短線被做空，也是慣性動(dòng)作，投資者不要過(guò)度解讀，誰(shuí)又砸盤了，哪個(gè)機(jī)構(gòu)又唱反調(diào)了，市場(chǎng)情緒是不是跟管理層做對(duì)了，投資者一片罵聲，一片懷疑，反正今天情緒非常激動(dòng)。我覺(jué)得完全沒(méi)這個(gè)必要。

相反我倒覺(jué)得投資者應(yīng)該去看更大的利好消息，比如：中美元首會(huì)晤后，最近幾天發(fā)生了什么重大事件，我覺(jué)得是需要投資者特別關(guān)注的，這個(gè)事件可不小，投資者會(huì)說(shuō)什么事件？

可能有些投資者已經(jīng)知道，這次高層訪美之后，帶回了兩大金融機(jī)構(gòu)，這兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)不了得。

一是美國(guó)運(yùn)通，一是萬(wàn)事達(dá)，美國(guó)三大信用卡機(jī)構(gòu)，一是維薩卡，一是美國(guó)運(yùn)通，一是萬(wàn)事達(dá)三大機(jī)構(gòu)，我們這次用非常短的時(shí)間給美國(guó)運(yùn)通和萬(wàn)事達(dá)發(fā)放了支付牌照，在中國(guó)可以進(jìn)行銀行卡支付和結(jié)算牌照，投資者說(shuō)這有什么了不起的，這可是個(gè)大事。

當(dāng)年美國(guó)運(yùn)通曾到達(dá)中國(guó)市場(chǎng)，引起中國(guó)銀行界高度關(guān)注，投資者都害怕，因?yàn)樗麄兊募夹g(shù)和服務(wù)比國(guó)內(nèi)銀行好，所以投資者怕把國(guó)內(nèi)一些高凈值客戶搶走，但因?yàn)檫\(yùn)通只針對(duì)高凈值客戶，還給我們留下了很多普通客戶，所以中國(guó)四大行和一些商業(yè)銀行，后來(lái)慢慢不關(guān)注這件事情了。但這次萬(wàn)事達(dá)進(jìn)來(lái)可不一樣，這家公司是美國(guó)現(xiàn)在創(chuàng)新能力最強(qiáng)的信用卡公司，不但在技術(shù)上領(lǐng)先，而且服務(wù)非常到位，所以他進(jìn)來(lái)對(duì)中國(guó)銀聯(lián)將是巨大挑戰(zhàn)，投資者說(shuō)既然有風(fēng)險(xiǎn)，還讓他進(jìn)來(lái)干嘛？

我覺(jué)得這個(gè)表達(dá)了中國(guó)政府在金融資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，變成全球金融市場(chǎng)的信心和決心。我們不怕競(jìng)爭(zhēng)，高層說(shuō)世界這么大，地球能容得下中國(guó)，也能容得下美國(guó)。在中國(guó)銀聯(lián)系統(tǒng)后跟了兩條狼，可能這會(huì)加速中國(guó)金融資本市場(chǎng)快速的變革完善。你現(xiàn)在想要坐在這個(gè)地方坐以待斃，或者坐在這個(gè)地方守株待兔，沒(méi)有可能性，這是逼著中國(guó)金融戰(zhàn)線上所有金融民工們?nèi)鲅咀油芭芰?，再不跑飯碗都沒(méi)了。

因?yàn)槟阆胂胫悄軝C(jī)器人出來(lái)了，很多柜臺(tái)的活被取消了，如果我們?cè)趧?chuàng)新科技跑道上再不向前奔跑，不及時(shí)創(chuàng)新，將來(lái)真會(huì)被美國(guó)人落下。

所以這次我想這兩大金融公司進(jìn)來(lái)，對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)甚至各行各業(yè)，都是一個(gè)極大觸動(dòng)。尤其是這兩家公司，它們連接了世界各國(guó)企業(yè)與消費(fèi)者的業(yè)務(wù)貿(mào)易、市場(chǎng)消費(fèi)，不僅給中國(guó)銀聯(lián)帶來(lái)挑戰(zhàn)，當(dāng)然也帶來(lái)了發(fā)展機(jī)遇，更給未來(lái)中國(guó)金融資本市場(chǎng)全球化發(fā)展帶來(lái)了助力和推動(dòng)力。

我在以往瑞財(cái)經(jīng)中說(shuō)，中國(guó)資本市場(chǎng)要想真正走向國(guó)際，變成國(guó)際化的資本市場(chǎng)，除了人民幣國(guó)際化先行之外，資本市場(chǎng)確實(shí)是要走出去，把海外機(jī)構(gòu)資金引進(jìn)來(lái)，這樣才能變成全球化的金融資本市場(chǎng)。

所以中國(guó)政府有胸懷、有魄力、有膽量、也有信心來(lái)適度開放，我認(rèn)為這不是壞事，這為將來(lái)資本項(xiàng)下開放做了充分準(zhǔn)備。

為什么國(guó)家現(xiàn)在特別重視北交所、上交所、深交所、港交所的發(fā)展？因?yàn)樵谄灞P上，“東方不亮西方亮”“大珠小珠落玉盤”，資金可以在各個(gè)市場(chǎng)上形成穿梭游走，制造更多的交易機(jī)會(huì)和投資機(jī)會(huì)，這個(gè)不是壞事。大家不要天天緊盯著上證指數(shù)和深圳指數(shù)，不要緊盯著A股市場(chǎng)。

國(guó)家做的這一系列改革，是要下一盤資本大棋，不是在某個(gè)上市公司上做文章，在某個(gè)賽道上做題材，最終的目的是吸引全球資本到達(dá)中國(guó)，大家可能會(huì)說(shuō)他們進(jìn)來(lái)?yè)寠Z我們的低估值資產(chǎn)，將來(lái)我們不是吃虧了嗎？我覺(jué)得站在狹隘的民族主義角度講，干脆閉關(guān)自守，把市場(chǎng)關(guān)上，不讓他們進(jìn)來(lái)，這樣最安全，但沒(méi)有意義。

在信息化發(fā)展互聯(lián)互通，共享共融，尤其是科技將會(huì)顛覆很多傳統(tǒng)認(rèn)知，傳統(tǒng)行業(yè)、傳統(tǒng)生活方式。比如人形機(jī)器人、數(shù)字貨幣，包括新能源汽車，如果沒(méi)有特斯拉牽引，很多投資人對(duì)新能源汽車還沒(méi)有認(rèn)知，所以任何事情辯證的看，市場(chǎng)不能穿越政策底線，所有穿越政策底線的事情都會(huì)被中國(guó)政府所否定，但我們又不能總拿政策來(lái)限制市場(chǎng)發(fā)展。

一個(gè)國(guó)家必須要突破自身的各項(xiàng)壁壘，尋求更大的發(fā)展機(jī)遇。尤其是現(xiàn)在中國(guó)，在這個(gè)時(shí)候敢于大踏步前進(jìn)，是因?yàn)閲?guó)運(yùn)當(dāng)時(shí)，我們這個(gè)時(shí)候如果步子邁小了，把事情做的缺少格局，可能會(huì)錯(cuò)失天機(jī)。

【 A股二次探底會(huì)不會(huì)發(fā)生？風(fēng)險(xiǎn)有多大？】

最近我認(rèn)為高層決策，實(shí)際上很多地方是開始由緊到松，在釋放很多政策性利好，對(duì)于這種政策性信號(hào)，絕對(duì)不能因?yàn)榻裉焓袌?chǎng)又下跌了而錯(cuò)誤解讀。

今天下午開中方信富投顧會(huì)時(shí)，分歧意見很大，個(gè)別的分析師說(shuō)，現(xiàn)在市場(chǎng)凈炒小盤炒垃圾股，大盤股根本沒(méi)有希望。實(shí)際上我覺(jué)得這個(gè)沒(méi)有站在政策高度去看，沒(méi)有站在歷史的角度看趨勢(shì)。

其實(shí)完全不是你回過(guò)頭來(lái)看歷史，站在高處看未來(lái)，你就覺(jué)得今天其實(shí)下跌再正常不過(guò)了，沒(méi)有什么可擔(dān)心的，能跌到哪去，大家說(shuō)3000點(diǎn)保不住。我覺(jué)得現(xiàn)在自己嚇唬自己的客戶特別多，講個(gè)例子，2018年11月，A股向下?lián)舸?500點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)情緒跟現(xiàn)在極其相似。也就是說(shuō)，中美貿(mào)易戰(zhàn)2018年打得非常激烈。2018年以前大家從來(lái)沒(méi)感受到中美之間會(huì)形成這么激烈的對(duì)抗，但2018年特朗普上臺(tái)后，對(duì)華出了很多讓我們感到不可理喻的政策，所以2018年A股春節(jié)后開始下跌，跌到2440點(diǎn)時(shí)，已經(jīng)把投資人的情緒給跌沒(méi)了，所以大家那會(huì)兒比較擔(dān)心，但2440點(diǎn)前面還有個(gè)底是10月17號(hào)形成的，這是一個(gè)雙底，然后上證指數(shù)就拉起來(lái)了。

現(xiàn)在上證指數(shù)跟當(dāng)時(shí)非常像，現(xiàn)在這個(gè)地方的底也是10月打出來(lái)的，我們最擔(dān)心的市場(chǎng)可能還會(huì)再有一個(gè)底下來(lái)，然后市場(chǎng)就上去了，也有這個(gè)可能。

不管有沒(méi)有二次探底，我們想告訴大家一個(gè)特別湊巧的事情，我今天還特地確認(rèn)了一下時(shí)間，2018年10月8-10號(hào)，特朗普到北京同中國(guó)高層會(huì)晤，中美兩國(guó)元首就未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題進(jìn)行了磋商，相互讓步，我們給美國(guó)幾千億貿(mào)易訂單。這場(chǎng)高端會(huì)晤結(jié)束后，A股便發(fā)動(dòng)了一波急速反彈行情，從2440點(diǎn)直接達(dá)到了3000點(diǎn)附近。

而這一波行情是券商引領(lǐng)的，券商異軍突起，收復(fù)3000點(diǎn)，然后是5G通訊包括芯片持續(xù)走強(qiáng)，這一波行情就是跨年度的走的非常急，但也打上去了，春節(jié)后調(diào)下來(lái)，這次又是趕在11月份，國(guó)家高層是11月14-17號(hào)訪美。

在這種情況下，我們拼死較勁，影響的不單是中美兩國(guó)，可能全球經(jīng)濟(jì)都會(huì)被帶崩，甚至全球秩序都會(huì)出現(xiàn)極大動(dòng)蕩，包括中東地區(qū)。戰(zhàn)火一旦起來(lái)，第三次世界大戰(zhàn)的慘劇可能會(huì)隨時(shí)發(fā)生。

所以這時(shí)候中美兩國(guó)作為世界大國(guó)有責(zé)任、有義務(wù)相互妥協(xié)，相互退讓，避免一切可能發(fā)生的危機(jī)，把它摁在萌芽中，從而給兩國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一個(gè)時(shí)間段的休養(yǎng)生息。盡管美國(guó)人不希望這個(gè)時(shí)候給中國(guó)喘息之機(jī)，但他自己也喘不過(guò)氣來(lái)了。

美國(guó)現(xiàn)在內(nèi)部分化成什么樣子了，不但兩黨之間打起來(lái)了，美國(guó)7個(gè)州要獨(dú)立，還要去美元化，關(guān)鍵33萬(wàn)億美債賣不出去，而且大量贖回，美財(cái)政部要倒閉，美國(guó)政府也要關(guān)門，就連長(zhǎng)期看好美國(guó)的巴菲特也開始跟華爾街說(shuō)“no”，所以今天一則新聞，93歲的巴菲特已經(jīng)開始交代后事了，他把8.66億美金的伯克希爾股票捐贈(zèng)給慈善機(jī)構(gòu)，而且很多機(jī)構(gòu)其實(shí)對(duì)美國(guó)金融資本市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是有預(yù)期的。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在還在不斷的說(shuō)我們不是要停止加息，只是暫停加息，沒(méi)準(zhǔn)明年還會(huì)重啟。但實(shí)際上美國(guó)也有另外一種聲音，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不要借著通脹數(shù)字去任性加息，破壞全球金融秩序。巴菲特在這個(gè)問(wèn)題上跟高盛持截然相反的態(tài)度，所以美國(guó)內(nèi)部在政治、經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易等領(lǐng)域已經(jīng)產(chǎn)生了極度分歧和分化。這種分化迫使美國(guó)政府不得不在這個(gè)時(shí)候?qū)で髧?guó)際盟友的幫助和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的相互妥協(xié)。

我們把這個(gè)事情分析到這兒，有理由相信 A股其實(shí)在這個(gè)位置上不存在較大風(fēng)險(xiǎn)，即便接下來(lái)有可能會(huì)出現(xiàn)二次探底，因?yàn)檫@個(gè)地方確實(shí)在10月份塌了一個(gè)底，然后上去了，而后又急速砸了一個(gè)底。在這個(gè)位置上，如果說(shuō)在10月砸出一個(gè)底來(lái)，再上去，假如有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)再拉一下，這可能就是最后的決戰(zhàn)要開始了。

【低估值藍(lán)籌業(yè)績(jī)非常好，為什么不漲？】

最近好多投資人說(shuō)，市場(chǎng)有跨年行情要反彈反轉(zhuǎn)，怎么不把倉(cāng)位加大到80%？我們?yōu)槭裁床桓壹樱恳驗(yàn)槲覀儞?dān)心市場(chǎng)在這個(gè)位置上會(huì)出來(lái)二次探底，當(dāng)然它不探底更好，但它直接上去好像底座不穩(wěn)，但實(shí)際上這個(gè)也是雙底，這打了一次，上去完了又打了一次，又打了一次然后上去。一般情況下，我們覺(jué)得真正的底肯定要兩探。

我們最近發(fā)現(xiàn)大盤股不動(dòng)，低估值藍(lán)籌概念股業(yè)績(jī)非常好，可是就是不漲，市場(chǎng)就是不漲。什么原因？可能他們也在擔(dān)心市場(chǎng)會(huì)不會(huì)有二次探底，一旦二次探底，最后的殺跌是比較瘋狂的，老百姓是用帶血的籌碼等待未來(lái)。

所以我們告訴大家，首先從中期市場(chǎng)趨勢(shì)看，以高層訪美我們倒推，5年前特朗普訪華，從事件上來(lái)講是出奇一致的，這個(gè)位置上應(yīng)該有一波相應(yīng)的反彈，甚至是反轉(zhuǎn)。

第二，目前我們對(duì)于市場(chǎng)的把控和2018年相比，那一年是券商概念股形成了井噴式上漲。

這次我們也覺(jué)得市場(chǎng)如果有二次探底，還會(huì)是券商概念股拉動(dòng)，而且不但券商要領(lǐng)頭，中特估概念、核心資產(chǎn)等股票可能會(huì)聯(lián)袂上漲，這個(gè)位置上一旦打下來(lái)，這些股票將會(huì)奮勇向上。

實(shí)際上5年前券商內(nèi)部還是沒(méi)有經(jīng)過(guò)清理整頓，那個(gè)時(shí)候應(yīng)該說(shuō)券商是有家底，但各自為政一盤散沙。

現(xiàn)如今的券商，國(guó)家要求打造航母級(jí)券商，也就是說(shuō)在未來(lái)中美之間，如果真的發(fā)生金融戰(zhàn)，券商作為金融航空母艦，我們需要它有航母級(jí)的規(guī)模，所以我覺(jué)得這個(gè)位置上應(yīng)該給券商一個(gè)合理估值。

中國(guó)要想打造金融強(qiáng)國(guó)，在這個(gè)位置上，我們金融系統(tǒng)承載著2億股民的券商平臺(tái)，要兼顧有序規(guī)范和創(chuàng)新，所以這個(gè)時(shí)候給券商概念股進(jìn)行融資，給他一個(gè)高估值，我覺(jué)得沒(méi)什么不可以的。

未來(lái)既然要建立金融強(qiáng)國(guó)，金融強(qiáng)國(guó)中的券商，我覺(jué)得就是強(qiáng)中之強(qiáng)，不給他合理的估值，何談中國(guó)金融市場(chǎng)的壯大與發(fā)展？

所以這兩天我跟好多投資人講，我說(shuō)你們手里面有券商不漲，先拿著，也跌不到哪去，好多投資人實(shí)在拿不住了，看著這些雞犬升天的小市值個(gè)股，大家都覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)怎么辦？

我的好股票就是不漲，何談價(jià)值投資，那些股票不管好壞概念也炒，題材也炒，甚至財(cái)務(wù)造假的公司恢復(fù)上市以后還炒，大家心里是有怨氣的，所以這樣一生氣，大家就把自己好的籌碼給扔掉了，哪個(gè)炒起來(lái)就跟哪個(gè)，大家覺(jué)得我再不追就沒(méi)有機(jī)會(huì)了。

現(xiàn)在好多投資人已經(jīng)放棄了價(jià)值投資理念，每天拎著獵槍就進(jìn)市場(chǎng)，看哪個(gè)漲就打哪個(gè)，看哪個(gè)漲就追哪個(gè)，我覺(jué)得好像是思維已經(jīng)混亂了，情緒不受控制了，我覺(jué)得還是要冷靜一點(diǎn)，不要因?yàn)楫?dāng)下市場(chǎng)小市值個(gè)股上漲，就放棄了對(duì)未來(lái)中國(guó)長(zhǎng)期趨勢(shì)下優(yōu)質(zhì)低估值藍(lán)籌的中長(zhǎng)期投資愿望和想法。

因?yàn)槟悴荒芴澙?，這些股票如果未來(lái)能給你30-50%的回報(bào)，我覺(jué)得很可觀了。它眼下不漲，但我估計(jì)很快它就要漲起來(lái)了。

人民幣這次的升值后會(huì)不會(huì)再度貶值？也有可能，假如說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)非要跟全球市場(chǎng)對(duì)著干，他明年再來(lái)一次非理性加息，也有可能性，我們的匯率市場(chǎng)還要向下波動(dòng)，因?yàn)橹袊?guó)匯率是彈性匯率市場(chǎng)，該波動(dòng)也得波動(dòng)，所以他有什么樣的政策我們就有什么樣的對(duì)策。

至少現(xiàn)在我覺(jué)得在加息的問(wèn)題上，可能他還是要采取暫緩的，他嘴上說(shuō)將來(lái)還要加息，但現(xiàn)在確實(shí)需要冷靜一些。我想在這個(gè)時(shí)候A股隨時(shí)隨地都要借助人民幣匯率反彈來(lái)一波向上的反擊，哪怕兩個(gè)月的時(shí)間，12月-1月來(lái)一次像樣的反擊，我覺(jué)得A股就不是當(dāng)下這種狀態(tài)了。

剛講課時(shí)，我看了一下美元指數(shù)，因?yàn)槊绹?guó)政府宣布暫停加息，所以美元指數(shù)最近整體表現(xiàn)是沖高回落。

這段時(shí)期人民幣匯率是被動(dòng)反彈，因?yàn)樗降覀冊(cè)綕q。今天大家看一下，雖然三大股指收陰，但有兩個(gè)現(xiàn)象值得關(guān)注，一是房地產(chǎn)股出現(xiàn)上漲，我們?cè)谏现苓€跟大家說(shuō)，在這個(gè)位置上萬(wàn)科已經(jīng)跌到底了。

萬(wàn)科事件引發(fā)人們對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)擔(dān)憂后，央行和金融委又提出要求，對(duì)于房地產(chǎn)商要給予充分的融資和貸款保障，對(duì)于買房的老百姓也要給予最大條件的信貸支持，都給出了剛性的指標(biāo)，所以房地產(chǎn)市場(chǎng)我覺(jué)得是見底了。

房市和股市到現(xiàn)在為止，在新的中央金融監(jiān)督委員會(huì)成立后，我覺(jué)得可能會(huì)迎來(lái)階段性觸底反彈機(jī)會(huì)。而且這個(gè)時(shí)間不能拖到明年，為了促進(jìn)四季度中國(guó)GDP快速回暖和增長(zhǎng)，我覺(jué)得房市和股市都應(yīng)該迎來(lái)春天。

所以最近你看有些資金，要么在龍字輩股票上活躍，要么在鳳字輩股票上活躍，要么在北交所活躍，這些活躍信號(hào)，大家不要覺(jué)得是游資在惡意炒作，我覺(jué)得不是簡(jiǎn)單，現(xiàn)在游資敢惡意炒作嗎？

剛剛進(jìn)場(chǎng)可能就被交易所監(jiān)控到，我覺(jué)得所有市場(chǎng)的交易行為，應(yīng)該說(shuō)都是政策在主動(dòng)釋放做多信號(hào)，盡管有些信號(hào)大家不是很理解，但我覺(jué)得從理性角度看，未來(lái)市場(chǎng)政策回暖，接下來(lái)就是資金抄底，所以市場(chǎng)沒(méi)有什么可擔(dān)心的，市場(chǎng)已經(jīng)在底部構(gòu)筑了10年平臺(tái)，不管是社保、養(yǎng)老、中央?yún)R金，甚至是財(cái)政部、地方國(guó)資委的錢都在里邊，在這個(gè)位置上做空對(duì)誰(shuí)有好處呢？

國(guó)家為什么在這個(gè)地方三令五申強(qiáng)調(diào)要防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不要做空更不要唱空，誰(shuí)做空就抓誰(shuí)。你說(shuō)這個(gè)位置上有什么可擔(dān)心的？

我覺(jué)得中國(guó)股市還沒(méi)有到會(huì)不會(huì)失控的程度，畢竟這是具有中國(guó)特色的股市，而且人民幣也沒(méi)有完全對(duì)外開放，市場(chǎng)也沒(méi)有完全開放。這個(gè)時(shí)候你要說(shuō)市場(chǎng)出現(xiàn)崩塌，我覺(jué)得可能性不大，相反我們害怕的是美國(guó)這個(gè)時(shí)候要崩，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在實(shí)際上也是進(jìn)退兩難，他再加息，美國(guó)股市就可能會(huì)崩，不加息就得量化寬松，我最害怕的是猶太人改變策略——他們不想在美股市場(chǎng)上繼續(xù)賺錢，他們也賺不到錢了，油水也炸的差不多了。

他們開始降息，并且繼續(xù)量化時(shí)，拿著這些量化美金跑中國(guó)來(lái)抄底，把我們的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)給抄起來(lái)，有沒(méi)有這種可能？我覺(jué)得這場(chǎng)博弈人家看的不是2023年和2024年，可能看的是3-5年，中國(guó)資產(chǎn)是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，而且估值洼地下的中國(guó)資產(chǎn)是多么大的商機(jī)。

中國(guó)人自己不認(rèn)知，老是擔(dān)心，其實(shí)海外機(jī)構(gòu)和部分猶太人，早就把中國(guó)資本市場(chǎng)上一些商機(jī)讀明白了，所以眼下他一會(huì)加息一會(huì)不加息，我覺(jué)得全都是煙霧彈，貝萊德走了，加拿大主權(quán)基金走了，實(shí)際上中國(guó)股市真的對(duì)他們開放，他們?nèi)嫉没貋?lái)，只不過(guò)換個(gè)身份回來(lái)而已，像萬(wàn)事達(dá)進(jìn)場(chǎng)，運(yùn)通又回來(lái)，我覺(jué)得資本的逐利性就是這樣的，沒(méi)有永恒的朋友，也沒(méi)有永恒的敵人。

資本逐利的行為使得未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)確實(shí)為全球資本矚目。我們當(dāng)下要做的是要制定好交易規(guī)則，做好風(fēng)險(xiǎn)防范，準(zhǔn)備做全球化的市場(chǎng)和金融開放，所以在制度建設(shè)和法律方面，甚至在市場(chǎng)規(guī)則面前，對(duì)于投資者，尤其是中國(guó)投資人的投資者教育，其實(shí)應(yīng)該投入更大成本。一個(gè)開放的市場(chǎng)非常容易出現(xiàn)一些問(wèn)題，但如果提前對(duì)于這些問(wèn)題做好防范，我覺(jué)得中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展與壯大確實(shí)是很有希望的。

所以你別看現(xiàn)在中國(guó)人拼命把錢往外國(guó)送，好像眼下躲過(guò)了一些危機(jī)，但是長(zhǎng)久來(lái)看外國(guó)人的錢，還想到中國(guó)來(lái)占便宜吃籌碼。我覺(jué)得現(xiàn)在大家要做的就是平穩(wěn)心態(tài)，不要過(guò)度計(jì)較眼下的漲跌，市場(chǎng)有小機(jī)會(huì)，我們就去參與小機(jī)會(huì)，但不要過(guò)度。

我們要準(zhǔn)備迎接大的投資機(jī)會(huì)，我覺(jué)得股票市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)不一樣，機(jī)會(huì)成熟時(shí)什么都擋不住，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)有時(shí)候它就是一手錢一手貨，沒(méi)有貨你做不了生意，沒(méi)有錢你也掙不到利潤(rùn)，但資本市場(chǎng)之所以叫虛擬市場(chǎng)，就是只要政策扶持資金到位，所有東西都可能如夢(mèng)如幻而至了。

所以就看你能不能站在樂(lè)觀角度，站在一個(gè)邏輯思維制高點(diǎn)上，理性看待市場(chǎng)，你越理性越樂(lè)觀，你就可能越能賺到大錢，你越悲觀越失控，就可能成為市場(chǎng)中的悲劇上演者。

我們每個(gè)人都可能會(huì)失去理智，所有人包括我無(wú)一例外，我們每個(gè)人面對(duì)巨大壓力，尤其是壓力來(lái)自各方面時(shí)，會(huì)有那種喘不過(guò)氣來(lái)的感覺(jué)，覺(jué)得自己好像要被壓死了，但實(shí)際上你稍微轉(zhuǎn)念一想，所有事情都是因果，也會(huì)找到解決方案，只不過(guò)是需要時(shí)間，需要你動(dòng)腦筋，你瞬間就會(huì)讓這種壓力得以釋放，讓自己平靜下來(lái)。

我知道很多投資人面對(duì)這樣的市場(chǎng)，很難平靜，每天不做股民，你覺(jué)得心里難受，可是做了股民你會(huì)心里更難受，你就是被股市牽引著，糾結(jié)著，痛不欲生。我覺(jué)得大家現(xiàn)在要學(xué)會(huì)釋放壓力，你要讓自己平靜一些，好多事情你把它放下，或者讓時(shí)間慢慢解決，不要逼自己，然后你慢慢就平靜了。

A股之所以有魅力，就是因?yàn)樗臐q跌就像乾坤八卦一樣，陰陽(yáng)轉(zhuǎn)換，這就是中國(guó)的太極哲學(xué)，每個(gè)中國(guó)人我覺(jué)得你把中國(guó)文化學(xué)好，可能在中國(guó)股市上你至少也不會(huì)賠太多，搞不好你還真的會(huì)成為下一個(gè)階段依靠股市獲得人生財(cái)富的幸運(yùn)兒。

今天瑞財(cái)經(jīng)就講這些，感謝大家的支持和信任，事實(shí)會(huì)說(shuō)明一切，讓我們共同期待，市場(chǎng)會(huì)像我們所分析的那樣，在不久的將來(lái)給我們帶來(lái)希望和投資收益。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)