最近大家一直在等金九行情，從上周三到本周三，讓大家等得好辛苦的原因是市場不但沒有前段時間熱鬧，相反成交量進一步減少，大家都在擔心到底金九行情能不能出現(xiàn)？今天我堅定告訴大家，金九行情會出現(xiàn)，大家千萬不要在這時候灰心喪氣。

主要原因有幾點：一、今天港股熱鬧非凡。因為香港房地產(chǎn)股出現(xiàn)了大規(guī)模上漲。港股很有意思，房地產(chǎn)股領(lǐng)漲大灣區(qū)，然后是區(qū)塊鏈、虛擬現(xiàn)實。而房地產(chǎn)、區(qū)塊鏈恰恰是我們下半年重點提及的兩個熱點，一是作為低估值權(quán)重板塊，我跟大家說一定要關(guān)注房地產(chǎn)，可能會在下半年形成快速崛起。另外就是區(qū)塊鏈，主要原因是數(shù)字貨幣已經(jīng)在內(nèi)地大規(guī)模試用，這兩個熱點在港股市場大放異彩。

融創(chuàng)中國用了兩天時間居然走出了翻倍走勢，而且這兩天量能急速放大，抄底資金快涌進。恒大地產(chǎn)在一天時間里上漲了82%。碧桂園等龍頭地產(chǎn)商也出現(xiàn)了上漲。我們更加有理由相信聯(lián)動效應(yīng)很快將會在A股表現(xiàn)出來。

【第二輪地產(chǎn)沖擊波，將成為下半年反攻重要力量】

8月我們反復提示，要特別關(guān)注下半年低估值而且被政策利好強力助推的房地產(chǎn)概念。盡管這部分概念股7月一度快速上行，但我們認為這一波上行后的回落，很可能會引發(fā)第二次房地產(chǎn)沖擊波，將會成為下半年行情出現(xiàn)階段性反攻的重要力量。

最近幾天，雖然房地產(chǎn)股票在A股表現(xiàn)平平，但跟房地產(chǎn)相關(guān)的裝飾、裝修、建材、家居等股票已經(jīng)先于房地產(chǎn)股出現(xiàn)上漲，就等發(fā)令槍響，房地產(chǎn)股將會奮勇向前。至于為什么房地產(chǎn)股我們下半年如此看好，主要原因是它到了必須要漲的時候了。

我認為房地產(chǎn)十年苦寒，在2023年多項政策利好溫暖下，已有破冰跡象。在7月24日、8月28日重要政策利好出臺后，最近一周一線城市房地產(chǎn)利好政策也在不斷出臺，包括一線城市認房不認貸，取消一線城市非重要核心地段限購政策，允許一二線城市非核心地區(qū)居民戶籍轉(zhuǎn)入等，都在試探性向市場投放刺激房地產(chǎn)的政策。

雖然這個政策下來后，大家還是感覺房地產(chǎn)交易依然有冰凍三尺之寒。但我們相信一旦破冰現(xiàn)象開始，房地產(chǎn)將會勢如破竹向上反彈。房地產(chǎn)交易價格，以及A股房地產(chǎn)龍頭公司的股價可能會出現(xiàn)較大程度上漲。

誰曾想到第一把火燒在了香港，本來大家都在躍躍欲試關(guān)注著招保萬金等房地產(chǎn)股。恒大、融創(chuàng)、碧桂園等一大批香港房地產(chǎn)股率先崛起，這難道是散戶的資金嗎？絕不會。一定是南下資金在托舉香港房地產(chǎn)上市公司，為什么？

像碧桂園，它擁有非常好的一二線城市土地資源，而且也是品牌房地產(chǎn)商。最近之所以出現(xiàn)債務(wù)負擔，不得不說是美聯(lián)儲惹的禍。

美聯(lián)儲執(zhí)意加息，導致包括恒大、融創(chuàng)和碧桂園這些企業(yè)的美元債利息實在太高了。

因為很多房地產(chǎn)商都在海外有抵押貸款，而且抵押方大部分是國內(nèi)銀行，他們拿國內(nèi)房子給國內(nèi)銀行做抵押，然后又用銀行做信譽擔保，向海外借美元債。

現(xiàn)在大家明白了，美聯(lián)儲不斷加息，除了讓美國債務(wù)負擔越來越重赤字越來越高，對全球一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，尤其是常年依靠美元債生存的企業(yè)，帶來了非常大的生存壓力。

并不是說碧桂園在國內(nèi)出現(xiàn)崩塌，而是美元債高企的利息，使得它沒有償還能力，每個月要償還的利息已經(jīng)使它在國內(nèi)經(jīng)營面臨巨大壓力。

這時候大家會發(fā)現(xiàn)，不是緊縮政策壓垮了房地產(chǎn)業(yè)，而是房地產(chǎn)行業(yè)受制于美持續(xù)加息所帶來的債務(wù)負擔越來越重，從而使資金鏈出現(xiàn)斷裂。內(nèi)憂加外患使得中國房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了雪崩式坍塌。

還好這些坍塌的地產(chǎn)企業(yè)大部分是民營，胳膊拗不過國有的大腿，所以這些企業(yè)紛紛把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國家了，他們手上擁有大量一二線城市優(yōu)質(zhì)土地資源，股價已下滑到估值洼地中。再加上香港市場很多外資快速撤離，不斷打壓中國境內(nèi)這些優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)龍頭，把他們的股價直接摁到底。這些曾經(jīng)一度輝煌的房地產(chǎn)商在香港基本上裸奔。

A股和香港的H股很少會出現(xiàn)非常大的價差。A股的保利地產(chǎn)十幾塊，萬科十幾塊，可在港股市場，這些龍頭的股價大概是一塊錢兩塊錢，出現(xiàn)了價格的倒掛。原來是港股價格高一點，內(nèi)地的股票價格低一點?，F(xiàn)在內(nèi)地的房地產(chǎn)價格不是很高，但比香港高出十幾倍，這是不正常的現(xiàn)象。

在這種情況下，抄底資金快速切入香港的房地產(chǎn)股票，并且使其當日快速漲70%~80%，兩天時間就達到翻倍。什么原因？這些龍頭房地產(chǎn)商將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國家，他們的估值洼地，股價嚴重超跌，所以這時候南下資金順勢出手，提振香港房地產(chǎn)股的價格和投資人信心。

我覺得，這是打了一場漂亮的防守反擊戰(zhàn)。

盡管內(nèi)地一些房地產(chǎn)股現(xiàn)在還沒有聯(lián)動，或者聯(lián)動效應(yīng)并不強，但我們發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)、建筑建材、建筑裝修，這些房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的股票最近走的都比較穩(wěn)，你看建筑建材中的我樂家居，從8元兩周時間逼空上漲，翻倍了，今天是16.13元，所以大家想想這些個股突然出現(xiàn)旱地拔蔥走勢，什么原因？

因為他們預計房地產(chǎn)更多重磅利好出臺后，會有很多居民家庭增強購買房子的愿望。盡管這幾天大家看起來房地產(chǎn)交易量還是有點蕭條，但實際上春江水暖鴨先知。雖然很多人手里握著錢，一旦政策放開，會迅速切入房地產(chǎn)交易市場。

【華為5G芯片誕生，“漂亮國”惡夢開始了】

為什么房地產(chǎn)市場要在下半年迎來這么多利好？除了我剛才上述的原因，還有一個原因是美聯(lián)儲加不動息了，盡管美叫囂未來可能還要再加75個基點，但很多美國學者認為美任性加息將會導致政府破產(chǎn)，所以如果有一天美國政府破產(chǎn)，罪魁禍首就是美聯(lián)儲，因為美聯(lián)儲不能代表美國政府。

它不像中國央行和財政部，能代表政府發(fā)聲，但是美聯(lián)儲是利益集團，不是美國人民的美聯(lián)儲，也不是美國政府的美聯(lián)儲，財政部可以協(xié)調(diào)美聯(lián)儲，但財政部無權(quán)干涉美聯(lián)儲是否加息，而美聯(lián)儲加不加息要看背后的大佬們是什么意愿，他們覺得符合自己的未來收益預期，可以加息也可以停止加息，這個指揮棒掌握在美聯(lián)儲背后的財團手中，而不掌握在美國政府和財政部手中。

最近耶倫在七國財長會議上，不知道是開玩笑，還是表達了自己內(nèi)心的憂慮，居然希望西方七國分擔三十幾萬億美債，大家都感覺到可笑，錢是你自己借的，你自己花的，現(xiàn)在要七國來替你償還，豈有此理。美聯(lián)儲加息時，七國央行也遭受了很大損失。日本央行貨幣貶值曾一度達到百分之二十幾，現(xiàn)在如果讓七國央行聯(lián)合背美債，誰都不愿意，但如果誰都不背，對于耶倫來講，她會認為美國經(jīng)濟已經(jīng)到了崩潰的邊緣。

所以我估計對于耶倫來講，實在沒辦法了，宣布美國破產(chǎn)時，對于美聯(lián)儲來講最有力遏制加息的辦法就是美聯(lián)儲除了割全世界韭菜之外，如果你連美國政府和人民也一起割的話，真是喪心病狂了，距離國家破產(chǎn)為時不遠了。

大家發(fā)現(xiàn)美國已經(jīng)不是過去的美國了，雖然少數(shù)人還富有，大多數(shù)美國民眾是中低產(chǎn)階級，沒有太多儲蓄，現(xiàn)掙現(xiàn)花還不如中國老百姓有錢，中國老百姓吃苦耐勞，愿意攢錢，美國人是比較開放的多民族國家，不會攢錢，有錢就花。

所以很多美國人現(xiàn)在也面臨著生存壓力，最可怕的是部分房地產(chǎn)行業(yè)、高科技行業(yè)，因為貸款數(shù)額巨大，償還貸款時發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲持續(xù)加息后，利息已經(jīng)讓他們感到非常困難。

中美是貿(mào)易大國，中美貿(mào)易脫鉤使得很多美國企業(yè)面臨著極大的生存困難。最近蘋果股價暴跌，沖高回落，什么原因？大家說華為麒麟5G芯片出來后，威脅的是蘋果。大家看華為商標直接是把蘋果切成幾瓣，其實這一天早晚是要到來的。2023年，華為麒麟5G芯片問世，這是中國自主知識產(chǎn)權(quán)的芯片。美國商務(wù)部長訪華后，回去非常著急，馬上敦促商務(wù)部堅決不向中國出售任何芯片，但為時已晚。

美國高強度打壓實際上倒逼中國加速自主知識產(chǎn)權(quán)芯片的研發(fā)，而mate60的發(fā)布宣布中國已經(jīng)可以依靠自主研發(fā)跨越芯片屏障，所以華為又立功了。這次華為自主芯片的出現(xiàn)實際上已經(jīng)向世界宣布，我們在人工智能領(lǐng)域里已經(jīng)有了自己的核武器，有了自己的核心力量，這直接威脅到美國的芯片巨頭，他們死定了。

他們的主要貿(mào)易伙伴其實是中國，所以中國手機也不要芯片了，都自主研發(fā)，你會看到華為手機，未來中國人人手一臺，為什么？他可以不通過互聯(lián)網(wǎng)進行通訊，這太牛了。所以美國人目瞪口呆，西方世界一片嘩然。

中國在人工智能領(lǐng)域形成重大突破，擁有自己的芯片，相當于我們的核武器誕生了。所以我在美國開始封鎖中興通訊打壓華為時說過，兩年內(nèi)中國就會有自己的芯片誕生，今天我們終于迎來了華為5G芯片誕生。我想這些事情對美國是致命打擊。

蘋果作為美股十幾年牛市的標志性標的，股價沖高回落，我們必須要說這一個標志性事件，從此你會看到美股中一些股價嚴重高起的創(chuàng)新科技企業(yè)都可能會出現(xiàn)技術(shù)性泡沫，它們的回落將會直接影響美股指向上運行的空間。

所以美股市場即將步入調(diào)整周期，美聯(lián)儲再任性加息的話，會使更多美國企業(yè)逃離，因為貸款利息還不上。再一個美國銀行出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉，所以我們預計美聯(lián)儲盡管喊出未來要繼續(xù)加息75個基點，但他真敢再加息75個基點嗎？那就突破了歷史底線。我上節(jié)課說，如果美聯(lián)儲執(zhí)意妄為，只能說明一點，他不想還美債了，他想通過戰(zhàn)爭的方法耍賴，不惜以犧牲自我為代價來阻止東方大國的崛起，這是一種垂死掙扎。

【券商板塊，一定會誕生出黑馬】

如果美停止加息周期，最受益的是什么？當然是各國央行匯率，尤其是人民幣將會止跌企穩(wěn)。房地產(chǎn)作為人民幣重要資產(chǎn)，這些年承受著非常大的壓力，所以一定要有一次股價報復性回彈。

如果美國步入降息或減息周期，也會使得很多房地產(chǎn)企業(yè)美元債負擔減輕。這樣房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)困外憂即將過去，房地產(chǎn)如果出現(xiàn)崩盤，必將會使得國內(nèi)的GDP遭受打擊。所以下半年財政部、住建部聯(lián)合出臺了多項維持房地產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展，支持房地產(chǎn)創(chuàng)新業(yè)態(tài)的政策，包括從原來農(nóng)村土地承包到現(xiàn)在一戶一田政策都已經(jīng)出現(xiàn)了。

我認為，如果國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)，大家先不要去看前期瘋狂上漲的小的商業(yè)地產(chǎn)，要看招保萬金，包括萬科，現(xiàn)在總股本是119.3億，還有部分沒有全流通，但動態(tài)市盈率只有8.56倍，遠低于滬深兩地平均市盈率，毛利率達到18.87%，關(guān)鍵是每股收益最近幾年企穩(wěn)了，所以如果我們在十幾塊錢位置關(guān)注這樣的股票，相當于長期資金一起戰(zhàn)略入市。

再看保利發(fā)展，這個股票也是前期走出底部以后橫盤，像這樣的股票招保萬金，向下跌的可能性比較小，而向上突破的概率非常大。這就是為什么我們說9月份行情就看一個風向標，就是房地產(chǎn)。如果這個時候大膽跟長期入市資金一起去追房地產(chǎn)股，我認為目前國有房地產(chǎn)龍頭品種應(yīng)該是最佳選擇，而這些股票都一度成為中國核心資產(chǎn)股的重要組成部分。但在經(jīng)歷了漫長的周期性調(diào)整后，實際上很多房地產(chǎn)股作為大消費概念首選，我們認為已經(jīng)出現(xiàn)了股價嚴重超跌，估值洼地，我們這個時候?qū)ふ乙恍说?，可能會迎接中國房地產(chǎn)行業(yè)復蘇所帶來的較大的收益。現(xiàn)在你還沒有來得及配，我們在這里告訴大家，一定要關(guān)注9月份房地產(chǎn)行業(yè)的快速暴動。

接下來，我們要講金九行情中另外一個熱點，就是券商概念。最近，大家會發(fā)現(xiàn)券商概念好像熄火了，主要原因是什么？因為好多參與T+0融券做空的券商被點名了，到底是被處分還是罰款或整頓，現(xiàn)在不得而知，但最近一周以來，券商整體表現(xiàn)平靜，實際上大家認為目前對于量化機構(gòu)的管制，是有分層管制的，不是對于所有量化機構(gòu)都要管制，實際上最重要的是利用量化T+0手段，進行融券做空的機構(gòu)會受到管制。

8月28號市場突然做空，是什么力量使大盤股指和一些前期快速上漲的投資標的被打回原形，他們又是怎么樣被打回原形的？這里我們需給大家揭示一個秘密，就是有部分私募主力手里本來沒有籌碼，但當一個股票快速向上沖擊后，他們利用融券，融到相當多一些股價快速上揚的投資標的，不是所有人都有這個機會的，也不是所有機構(gòu)都有這個機會，而是在特殊通道里，特殊的機構(gòu)擁有這樣的融券權(quán)利，然后反手做空，以量化T+0的策略快速形成交易，從而打得很多投資者一頭霧水，因為大家本來在乘勝追擊，結(jié)果剛剛追到頂端就是一盆涼水。所以部分融券做空的機構(gòu)得到市場懲罰，我覺得是自己搬起石頭砸自己腳了，但是并不意味著所有的量化交易都要關(guān)閉。

相反證監(jiān)會正在做兩件事，怎么樣把投資端做更好的規(guī)劃、創(chuàng)新和規(guī)范，怎么讓交易端進行更好的交易服務(wù)？實際上投資和交易已成為目前需要進一步規(guī)范，并且有利于活躍資本市場的重大改變和設(shè)計。

這些改變和設(shè)計其實最大的受益者還是券商。未來如果中國資本市場有可持續(xù)發(fā)展機遇，我們有理由相信現(xiàn)在很多券商跟房地產(chǎn)一樣，處在資產(chǎn)極便宜的階段。這里我就不舉例說明哪只互聯(lián)網(wǎng)券商，因為我已經(jīng)讓很多投資人關(guān)注了，對于券商來講，創(chuàng)新能力越強，平臺容量越大，未來崛起速度也一定是非常快。

實際上現(xiàn)在A股中有些軟件商，比如大智慧、東方財富、同花順、財富趨勢、指南針這些軟件商上市后，他們第一要買券商牌照，他們已經(jīng)不是互聯(lián)網(wǎng)證券了，他們是互聯(lián)網(wǎng)券商，所以我說對于一些股價嚴重超跌的互聯(lián)網(wǎng)券商，大家要特別關(guān)注，未來這里邊一定會誕生出黑馬。

今天我想告訴大家的是，市場對于量化交易的管制，雖然已經(jīng)慢慢消失，在對融券做空的有力打擊后，我覺得市場將會逐步恢復它的交易活躍度。

【十一長假前A股大概率這樣走】

另外，最近幾天華為概念，我認為可能會成為9月市場中的重要的機會，尤其是在華為芯片形成了突破后，華為概念順勢跟風炒作的熱浪會逐步展開。

首先科創(chuàng)板中的一些股票表現(xiàn)異?；钴S，最近主板市場中的股票走勢平平，但科創(chuàng)板中的一些股票卻表現(xiàn)異?；钴S。

上星期我說，如果科創(chuàng)板因資金門檻達不到進不去，你可以買科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品，或者買科創(chuàng)50基金產(chǎn)品，像通信概念，光通訊模塊，還有半導體等，這些概念都因受到華為5G芯片重大利好刺激，形成強勢上漲。

華為的第一大合作商，華力創(chuàng)通這只股票本周底部企穩(wěn)后，股價快速翻倍，從10塊錢到了23塊錢。我們曾告訴過大家，如果9月份有市場行情，房地產(chǎn)、券商、消費是我們要抓的低估值機會。也就是說前期被嚴重打壓的部分核心資產(chǎn)股在十一之前會卷土重來。

數(shù)字經(jīng)濟平臺中，我們要重點關(guān)注華為數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈，最近大家看到的是半導體芯片、通訊，除了華力創(chuàng)通外，還有一些底部長期橫盤的股票，現(xiàn)在正在慢慢走上股價反彈的狀態(tài)，現(xiàn)在不是大家害怕、擔心的時候，而9月份有可能會成為下半年最強的股市上漲機會。

現(xiàn)在很多媒體的顧問專家們分歧意見比較大，因為大家覺得外圍市場壓力進一步加大，國內(nèi)市場交易環(huán)境趨于清淡，很多上市公司業(yè)績滑坡比較快，所以對A股市場缺少信心。

我們想告訴大家的是，在中國經(jīng)濟循環(huán)中，率先突破的一定是資本市場。資本市場不但要形成率先突破，而且會成為國家主要的投資賽道的重要的融資之地?，F(xiàn)在主力軍團的身影在A股中的脈絡(luò)非常清晰，一個是核心資產(chǎn)，一個是數(shù)字經(jīng)濟。

在下半年建倉中，明顯的可以看到主力資金在大規(guī)模的向這幾個方向布局。長期資金入市，包括社保，部分養(yǎng)老基金，包括部分海外基金都開始重新橫掃便宜的核心資產(chǎn)籌碼。

第一波A股市場，我們說有可能會拉到4000點附近，然后形成回踩動作。也就是說2024年-2025年后，中國資本市場戰(zhàn)略性突破行情將會到來，今年距離年底還剩3個多月，十一長假有8天時間，這8天比春節(jié)還多一天，這是歷史上很少有的十一長假，所以十一還沒到來之前，物價就有趨于上漲的可能性，只要房價一漲，其他價格都會跟著同步上漲，包括日用消費品，甚至糧食蔬菜價格，現(xiàn)在回頭再看，較上半年比起來，都在悄然上漲。

所以我們有理由相信，金九銀十的尤其是9月份，很多A股上市公司價格一定會形成逐一突破式上漲。

大家千萬不要市場已上漲末端時再去追，而是在市場還比較平靜和猶豫時，按照我所說的規(guī)律，跟主力提前布局核心資產(chǎn)賽道和數(shù)字經(jīng)濟強勢概念股，核心資產(chǎn)一定要找估值洼地，數(shù)字經(jīng)濟一定要找強勢上漲的，把資金往里一放，9月份機會大于風險，稍微遲疑，可能你就沒有勇氣進場。

我們有理由相信房地產(chǎn)股票如果再來一波上漲，基本上也是這樣突破。因為十一之前很多主力要卸貨，底部吃了一肚子貨，十一八天時間資金成本會過高，十一之前一定要拉一波，拉完之后把貨賣給你，卸貨休息。

所以9月和10月中間有一個長周期假期，假期來臨前，市場是一定會有拉高卸貨的過程。也就是說眼下反彈一觸即發(fā)是完全有可能的，如果你手上沒有籌碼，一定要抓緊時間底部建倉，一周以后我們再看市場。

我覺得大家不要擔心 A股將來會跌，現(xiàn)在要考慮第一步，A股向上突破，能漲到哪？至于未來，他是不是中途要有快速回踩，那是大后天的事情，我們就說明天的事情。

你不要因為市場可能會出現(xiàn)下跌，而拒絕參與今天的上漲，中國股市牛短熊長，給你機會不抓住，接下來就是漫長等待。

中方信富整體的策略是A股市場將會在房地產(chǎn)的帶領(lǐng)下完成三季度階段性反攻，大家在房地產(chǎn)市場進行大的結(jié)構(gòu)性調(diào)整后，要特別關(guān)注這個權(quán)重板塊對中國經(jīng)濟和金融市場的重大影響力，房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)將會是中國經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵要素，它已經(jīng)不再是一個簡單行業(yè)，而是拉動中國經(jīng)濟走出低谷，走向春天的一股重要力量。

我們對房地產(chǎn)中一些頭部具有高成長能力的公司，建議底部布局階段持有。重要的事情說三遍，房地產(chǎn)值得大家在現(xiàn)階段去擁有。如果你還沒有買房子，而且又有剛性需求，建議在別人拋售時，你去撿便宜貨，你既然想在國內(nèi)買房，說明你不想出國，而現(xiàn)在一線城市拋售房產(chǎn)的人，他們想拿錢出國，所以這就是歷史的變遷和新陳代謝。

如果你有剛性需求想留在這個國家，繼續(xù)跟隨中國經(jīng)濟逐步走向復蘇和騰飛，我認為這一波房地產(chǎn)新政所帶來的房市和股市機會千萬不要錯過。

好，各位投資人，今天我們的就介紹上述內(nèi)容，希望大家在十一來臨前有好的收益。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)