各位投資人大家好，歡迎繼續(xù)來到一年一度瑞財經(jīng)。

最近一周市場震蕩依舊，量能持續(xù)萎縮，兩市合計成交不超過萬億。在這種情況下，今天指數(shù)再次向下?lián)舸?200點，使市場產(chǎn)生了莫名的恐慌，尤其是上半年數(shù)據(jù)發(fā)布后，更加擔憂兩個數(shù)字。一是6月CPI指數(shù)增長幅度降為0，這是近十幾年中非常少見的，說明目前國人消費信心出現(xiàn)明顯下降。

另外PPI指數(shù)下降5.4%，較去年同期出現(xiàn)了報復性下跌。這兩個衡量中國經(jīng)濟的重要指標，在7月發(fā)布后令市場大跌眼鏡，中國經(jīng)濟到底怎么了？大家都感到莫名恐慌，很多經(jīng)濟學者面對這樣的數(shù)字，只能按照經(jīng)濟學理論給中國經(jīng)濟開出診斷書——中國經(jīng)濟目前已出現(xiàn)嚴重通縮。

與此同時，美國連續(xù)15個月內(nèi)加息10次后，依然處在高通脹水平中。雖然通脹指數(shù)從9.1%回落到4%的水平，下降50%以上，但依然處在通脹風險區(qū)。

美聯(lián)儲決定本年度可能繼續(xù)兩次加息，利率從當初的量化寬松利率為0，甚至為負，上調(diào)到6%。東西方對比是多么強烈，美聯(lián)儲加息進一步通脹，加息后引發(fā)債務赤字高起。

而我們處在降息周期中，也在量化寬松，但并未帶來通脹，相反卻處在嚴重通縮中。中美之間代表著東西方經(jīng)濟發(fā)展政策步調(diào)不一致，經(jīng)濟格局也不一致，總體講，都存在著經(jīng)濟衰退風險。

難怪耶倫訪華，試探性向中國亮出了她的用意，表達了美國現(xiàn)在日子不好過，有經(jīng)濟衰退風險。這次帶來8000億美元國債，看中國能不能適度支援一下。

耶倫的態(tài)度非常謙恭，非常友好，對金融也非?？陀^，表達了她的想法和擔憂。中國各級接待領(lǐng)導對耶倫女士的印象非常良好，但耶倫此行的目的能不能達成是另外一回事。

布林肯訪華后，回美召開聯(lián)盟國家會議，迅速將矛頭指向人民幣市場，聯(lián)手做空人民幣。在全球各主要央行配合美聯(lián)儲加息后，讓人民幣被動貶值，匯率市場出現(xiàn)了一輪瘋狂打壓人民幣的做空勢力。

耶倫此番訪問中國，雖然態(tài)度非常友好，但我們也在擔心，如果不買美債，接下來美國和美聯(lián)儲又將會針對人民幣以及中國經(jīng)濟采取哪些遏制措施。

首先耶倫回國后立刻表示要停止對華企業(yè)貸款，認為中國經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了發(fā)展中國家的狀態(tài)，所以對中國企業(yè)貸款要采取限制措施，美國也要限制中國企業(yè)在全球各地的技術(shù)發(fā)展機會，這樣我們感覺到不管來者態(tài)度是友善還是強硬，實際上對未來中美之間產(chǎn)生較大利益分歧，他們都是帶有試探性目的，回去后依然會我行我素，會進一步遏制中國經(jīng)濟，打擊人民幣的措施出臺。

這次美國高額的債務赤字一旦被全球買單，實際上我們非常擔心的美元急速加息后，如果財政赤字高企，美國有可能2024年采取進一步量化寬松政策措施。

這樣一來，對于全球市場通脹風險將會產(chǎn)生更大威脅。假設(shè)下半年中國在經(jīng)濟下行壓力面前，不能未雨綢繆采取預防性措施，我們擔心中國經(jīng)濟通縮風險有可能會成為壓垮股市的一個重磅炸彈。

【A股下半年向何處去？】

近段時間，大家都在說A股下半年風險比機會大，很多投資人紛紛遠離股市，退出基金。

6月份雖然 CPI和PPI指數(shù)嚴重下滑，但居民存款指數(shù)卻快速上升，老百姓把錢從各個投資領(lǐng)域撤出，國內(nèi)居民存款總額提升了20萬億，說明國內(nèi)消費狀態(tài)令人擔憂，老百姓的錢寧可存在銀行，哪怕是低利息，也不愿意拿出來消費，更何況投資了。

也就是說，目前A股的流動性，絕大多數(shù)還是來自主力機構(gòu)。散戶參與熱情越來越少，隨著基金組織大面積虧損，愿意購買基金的投資人也越來越少。所以我估計這20萬億撤回到銀行賬戶上，有相當多份額是投資人拋售了基金。A股市場起不來的原因，大家就找到了——外資撤退，基金不得不被動平倉，應付贖回壓力。

私募遍體鱗傷，很多散戶痛苦哀嚎，所以市場在3000點到3200點上方年線附近，國家力拔泰山來支撐股指，但市場就是不給面子，幾次向上提拉，遭遇的都是基金拋售，散戶套現(xiàn)，甚至是減持方快速減持。

退市機構(gòu)現(xiàn)在很多老板說，退市就解脫了。可是大家想想，這么多退市公司，沒有退市賠償機制，他們腳底抹油撤出市場，可風險都留給了散戶投資者，營商環(huán)境出現(xiàn)問題，投資環(huán)境也不是特別讓投資人放心，A股下半年到底向何處去？

我說的這些現(xiàn)象恐怕也是投資者能感受得到的。可在座的各位問我，天瑞，你為什么總是對A股抱有信心？你為什么總說反彈一觸即發(fā)？你為什么斷定目前A股沒有趨勢性下跌風險？難道面對風險你麻木不仁，熟視無睹？其實不然，我想說的是，從2019年到現(xiàn)在，A股并沒有破掉2440點創(chuàng)調(diào)整新低。

從2019年到現(xiàn)在，A股的結(jié)構(gòu)性行情從來沒有停止過。我不瞞大家，上半年經(jīng)濟條件如此惡劣的，作為長周期投資配置，今年我為私人定制客戶所配置的一些股票，仍跑贏了大盤，跑贏了絕大部分的基金，而且是穩(wěn)穩(wěn)當當賺到錢了。

所以我告訴大家，風險最近幾年中無時無刻不在，作為投資人，我的切身體會是在風險和機遇并存中，我更相信風險越大，機會就越大。

所以對于這樣的市場，只要你去掉恐懼心理，以一顆平常而冷靜的心去面對機會，總有生存空間。當別人退卻時，恰恰是你應該忘記恐懼大膽前行的時候。

上半年，我從1月幫助客戶做數(shù)字經(jīng)濟賽道中有很多股票，我告訴大家，我們基本上跑贏了，我們選擇的標的不多，而且我們一直拿著這些優(yōu)質(zhì)的標的，所以我發(fā)現(xiàn)在危險的市場中，要做到兩點：一、不要盲目出擊，大面積撒網(wǎng)；二、把股票作為精飼料去品嘗，一次不能吃多，要慢慢吃細細品。

也就是說，你的投資組合籃子里不要裝太多菜，一定要精準作用于確定性的投資組合上，就可能會跑贏市場。盡管現(xiàn)在我跟大家說，國內(nèi)外都存在著一些不確定性壓力，以及對中國經(jīng)濟與A股負面的高壓利空打擊。但股市不是沒有生存余地，而是要審時度勢，越是在風浪較大時，越要把穩(wěn)方向。

大家說你認為下半年A股有沒有機會？我還是那句話，市場永遠有機會，即便是在中國經(jīng)濟出現(xiàn)下行壓力，我對A股指數(shù)在企穩(wěn)后向上反彈的空間依然有所預期。

我曾說過，A股指數(shù)在3000點上方，如果條件成熟，向上突破反彈1000點，這個條件是可以達成的。

【下半年政策組合拳如何出？】

大家說怎么達成？我覺得要看下半年國家政策組合拳如何出。首先是人民幣的問題。在耶倫訪華前，我們發(fā)現(xiàn)人民幣已經(jīng)出現(xiàn)反攻跡象，最近半個月，我反復提及大家不要輕易的離開市場。人民幣從7月1號到12號大反攻813個基點，從7.3附近拉回到7.17的位置。

所以這段時間市場不是沒有熱點，比如：新能源汽車，很好的市場熱點，部分農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)牧飼漁也是很好熱點，中報業(yè)績預期大增又是很好的市場熱點。這段時間市場雖然股指上下翻飛，但個股機會依然存在。

下半年如果美國加息，人民幣有被動貶值，我們?nèi)绾螌_？我覺得大家可以試想一下，最近一兩年人民幣匯率和A股始終呈現(xiàn)緊密的相關(guān)性，人民幣匯率市場一波動，A股就會引發(fā)地震，人民幣匯率漲升A股就跟著漲，人民幣匯率跌了A股就跟著跌。

我們在試想一個問題，如果人民幣匯率和股市的波動形成防火墻制度，有沒有這種買賣的影響？也就是中國資本市場現(xiàn)階段還沒有向外資開放，僅有部分QFII對A股影響和作用力是十分有限的。

所以管理層會不會考慮，在人民幣匯率市場和A股市場做一道防火墻，也就是說不讓美聯(lián)儲加息這根神經(jīng)作用到 A股市場，或者說完全作用到A股市場的流動性上。

近期中國外管局局長潘功勝出任人民銀行黨委書記，在外匯與中國金融市場的關(guān)系問題上，還可能會做出政策調(diào)整，我們所說的政策調(diào)整，也就是說如果美元非要任性加息，通過增發(fā)國債向全球拋售美元風險，是不是中國可以采取設(shè)立防火墻制度，緩解美元加息對國內(nèi)流動性所產(chǎn)生的不利影響，我認為這種可能性是存在的，這是其一。

其二，盡快出臺刺激性消費措施?，F(xiàn)在對中國經(jīng)濟起重要刺激作用的，對老百姓投資起到最敏感神經(jīng)波動的，實際上還是房地產(chǎn)投資。所以我說目前市場在倒逼政策，到底會不會在房地產(chǎn)領(lǐng)域里出臺一系列重磅組合拳，我們要拭目以待。

因為現(xiàn)在中國商品和服務價格跟M2發(fā)行總量不匹配。按理說中國上半年發(fā)行30萬億貨幣， M2總量接近300萬億水平，錢哪去了？？沒有在居民的口袋里，所以老百姓不敢消費，一些居民存款也都放到銀行里。這是一個非常不正常的現(xiàn)象。

M2新增貨幣，要在市場中看到它的身影，只要讓我們看到它的身影，實際上目前通縮的格局就有可能會轉(zhuǎn)為適度通脹。所以有時候?qū)鴥?nèi)經(jīng)濟來講，寧可適度通脹，也不要陷入通縮陷阱。為什么？美國金融危機出現(xiàn)時，其實都是通縮引發(fā)的，而他們在調(diào)整經(jīng)濟策略時，適度通脹到有利于美國經(jīng)濟發(fā)展。

所以目前中國經(jīng)濟上半場所引發(fā)的商品和服務價格下降，實際上是中國經(jīng)濟通縮的一個篇章?，F(xiàn)在如果能采取必要救市措施，防止通縮繼續(xù)向更深程度發(fā)展，就應該讓市場提振消費信心，哪怕適度通脹，都對中國經(jīng)濟有非常大的意義。

大家說會不會取消房地產(chǎn)限購限價政策？現(xiàn)在二三線的城市，已經(jīng)取消了房地產(chǎn)限購和限價政策，但對一線城市房地產(chǎn)的限購和限價政策還沒有完全松綁。當然國家也擔心一旦完全松綁，次房地產(chǎn)炒作狂潮將會將10年來的治理結(jié)構(gòu)又顛覆掉。

所以如果由房地產(chǎn)引發(fā)中國經(jīng)濟通脹，那就不是微通脹和適度通脹，而是報復性通脹。也就是說中國經(jīng)濟一冷一熱，彈性和韌性就失去了，中國經(jīng)濟未來會表現(xiàn)的比較脆了，失去彈性，輾轉(zhuǎn)空間會越來越小。

所以我們對于房地產(chǎn)多項政策組合拳是否能夠出臺，以什么樣的方式出臺，我估計管理層也會采取十分謹慎的態(tài)度。所以現(xiàn)在大家都在獻計獻策，說中國房地產(chǎn)不給政策，會拖垮中國經(jīng)濟，給政策，會拉爆中國經(jīng)濟。

總而言之，房地產(chǎn)就像長在中國經(jīng)濟機體上的毒瘤，拿他沒辦法，真的沒有辦法嗎？我覺得早晚會找到辦法，比如：給中國一線城市的高科技人才落戶，給他們?nèi)∠拶徴?。我覺得對中國的一線城市來講，能夠帶動城市發(fā)展的一定是年輕有創(chuàng)新能力的科技型人才，所以我們有理由相信，對上海、深圳、北京一線城市而言，一旦給高科技人才提供落戶和購房的政策，實際上對于房地產(chǎn)適度刺激性消費是有一定幫助的。

現(xiàn)在一些政策出臺僅是針對大學應屆畢業(yè)生，或海外歸國的應屆留學生，實際上真正有購買力的是在城市中已經(jīng)拼打3年5載，或8年10年這樣的創(chuàng)新科技人才，他們手上已攢了一批可以貸款買房的資金，并且想留在城市繼續(xù)奮斗。

他們的子女也到了要上學的年齡需要落戶，需要就地進行教育。但據(jù)我了解，尤其是一線城市，很多優(yōu)秀創(chuàng)新人才，白領(lǐng)階層在城市僅是打工者，沒有身份更沒有資格買房。所以經(jīng)濟下行后，最先退出一線城市的可能就是這些人，他們帶著錢回到自己的城市。我覺得城市人才流失非常的可怕。如果把這些人從二三線城市再調(diào)回來，讓他們帶著資產(chǎn)，回歸一線城市，會極大程度的推動一線城市經(jīng)濟快速提升。

再有，對于一線城市手里握有大量現(xiàn)金，不能再去購買商品房的投資人來講，應該給他們撕開一個向農(nóng)村購買土地流轉(zhuǎn)的或宅基地的權(quán)利。前幾天，我看溫鐵軍先生的發(fā)言，他說現(xiàn)在老百姓手里要有錢，建議去農(nóng)村買塊地，他的說法我曾經(jīng)在幾年前跟投資人講過，我說農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)雖然還沒有大面積展開，但我相信未來農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)，不管你去購買宅基地還是租賃宅基地，或承包部分農(nóng)耕用地，這是未來中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)大調(diào)整、大變局后，一個新的房地產(chǎn)商業(yè)模式。

【房市、股市提振信心是首要問題】

如果讓居民存款都放在銀行，也就意味著中國金融流動性越來越弱，中國經(jīng)濟衰退會越來越深。

所以我最近在想，如果給中房地產(chǎn)市場開藥方，到底哪副藥既不傷害經(jīng)濟發(fā)展，又有利于刺激居民消費，那就是讓有能力創(chuàng)造新價值的年輕人在城市落戶買房，讓有錢已經(jīng)沒有能力再為社會創(chuàng)造財富的養(yǎng)老居民，到農(nóng)村購買宅基地，或土地資源，這樣形成良性循環(huán)，為中國房地產(chǎn)從城市向農(nóng)村過渡展開新的局面，為鄉(xiāng)村振興為城鎮(zhèn)化發(fā)展建設(shè)可能又會提供更加有希望的前景。

我曾在歐洲考察過，比如：德國年輕人就是這樣，到主要幾個城市，如慕尼黑、柏林去奮斗，而老年人退休后基本到鄉(xiāng)村去養(yǎng)老，在中國不是這樣，你會發(fā)現(xiàn)人有錢后都在城市養(yǎng)老，年輕人在城市中充滿激情，充滿活力，但卻沒有城市的歸屬權(quán)，一有風吹草動，這些人就會退出。

城市人口流動性非常大。如果真的能吸收國外先進經(jīng)驗，我覺得對于未來中國房地產(chǎn)，尤其是新興房地產(chǎn)來講，會產(chǎn)生極大刺激作用。我們相信管理層會在房地產(chǎn)政策出臺前，對中國經(jīng)濟可持續(xù)性長遠的發(fā)展做出更加負責任、明智的政策舉措，來激活房地產(chǎn)市場回升。我們也在等待這個機會，如果房地產(chǎn)能由負債由包袱變成一種新生推動力，對于刺激消費市場將會產(chǎn)生極大的作用。

所以大家看到整個房地產(chǎn)市場，現(xiàn)在民營企業(yè)越來越少，而國有房地產(chǎn)上市公司所占權(quán)重比例越來越大。但也有一個怪現(xiàn)象，就是如果目前在房地產(chǎn)艱難的拐點，不及時出臺救市政策，我們擔心國有房地產(chǎn)商實際上也面臨著非常大壓力。

看一下6月中國土地拍賣數(shù)量出現(xiàn)了近10年以來的銳減，44個城市土地拍賣呈現(xiàn)大面積流拍。

也就是說，即便是國有房地產(chǎn)企業(yè)也不敢在城市土地拍賣中再去瘋搶地塊，此時讓老百姓買房子，他們心里會畫問，以后我的房子還能漲價嗎？

如果我的房子降價，現(xiàn)在再去買房子，我不是跟買股票一樣嗎？如果我認為這個股票未來不能漲，現(xiàn)在讓我去投資，我怎么敢去投呢？這就是目前老百姓不買房的原因。因為他發(fā)現(xiàn)一線房地產(chǎn)商對土地不感興趣了，尤其是對城市商業(yè)用地已經(jīng)不接土地招標權(quán)了。這些問題我覺得是嚴重影響經(jīng)濟發(fā)展的一些必須亟待解決的問題。

實際上對于老百姓來講，我覺得買房子也好，買股票也好，都是信心問題。我在股市已經(jīng)20多年了，發(fā)現(xiàn)投資人特別有意思，當股市下跌時，大家會抱怨，當股市深度下跌，達到絕望時，投資人會有各種各樣不滿意的聲音，失去信心，甚至謾罵。

總而言之就是情緒會壓倒市場，但往往市場突然出現(xiàn)反彈狀態(tài)或反轉(zhuǎn)趨勢時，投資人的情緒又會180度大轉(zhuǎn)彎，哪怕10%的上漲，他們都會重建信心，恢復對股市的樂觀預期。

我認為房地產(chǎn)市場跟股市一樣，現(xiàn)在房地產(chǎn)大家說冰凍三尺非一日之寒，但如果適度通脹引發(fā)房地產(chǎn)價格上漲10%-20%，大家根本就不需要擔心房地產(chǎn)會壓倒居民消費信心，就是需要在拐點時出臺一些提振政策。一旦這個信心提振政策出臺，實際上今天的絕望會變成明天的希望，今天的白菜會變成明天的黃金。

今天我不理不睬，明天會熱情高漲，這就是投資者情緒。正因如此，我覺得現(xiàn)在不是說中國沒有出利好條件的可能性，似乎還在等，在等一個更合適的時間。

也就是說，目前A股的情緒指數(shù)，在一個季度前我曾經(jīng)說過，我看了A股投資人信心指數(shù)并沒有到零的位置，一個季度前是信心指數(shù)下降，但還沒有到絕望程度。

即便二季度結(jié)束后，雖然市場冷下來了，但是還沒有到絕望的時候，這個時候是考驗大家信心和耐心的時候了。

如果股市有趨勢性調(diào)整，不會像現(xiàn)在的樣子，在這橫盤將近100天左右，說明什么？說明股市正在進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。這個季度調(diào)整后，下半年一定會涌現(xiàn)出非常明確的投資熱點。

【30萬億去哪，哪里就有新機會】

大家說上半年30萬億哪去了？這個問題問得非常好，如果我們能找到這30萬億哪去了，就能找到下半年A股可能會冒出來的新投資機會，這是大家想要知道的答案，我覺得有幾個機會要特別關(guān)心。

我說幾個數(shù)字。

今年我打聽了業(yè)內(nèi)幾個好友，他們說中藥材價格出現(xiàn)了50%-100%的上漲。大家想想，中醫(yī)藥原來是被市場邊緣化的行業(yè)，但今年中藥材突然暴漲，有20多種中藥材暴漲100%。你說下半年中藥價格上漲會不會是一個市場機會？所以我們所說的中醫(yī)藥未來出現(xiàn)市場機會是存在的。

再有，中特估上半年曾出現(xiàn)快速飆升，下半年國資并購和重組會不會成為市場新的熱點？我告訴大家，這是未來中國經(jīng)濟特別重要的一條主線，也是中國金融投資市場非常重要的主線。實際上對中國來講，除了房地產(chǎn)問題，再就是地方政府債務問題、城投債高企，很多信托基金大部分都埋在其中。

中國這30萬億資金將會向何處去？我覺得哪里有風險就向哪里去。在解決中國城投債和地方政府債務問題上，將會發(fā)揮威力。所以這些資金其實老百姓沒看見，但并不意味著它不能解決中國經(jīng)濟下行風險的難題。如果這些資金用來緩解債務負擔，在國資并購和重組跑道上，實際上銀行風險會得到比較大的釋放，另外就是房地產(chǎn)商的風險也會適度緩解。當然地方國資委也會迎來更多流動性，為央企和地方國企改制重組會帶來機會。

所以我認為下半年如果要想讓經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，A股在3000點這個位置有向上進一步托舉1000點的空間的話，第一要靠房地產(chǎn)政策回暖和市場消費信心指數(shù)提升。另一方面，要靠流動性注入央國企并購和重組。有了這兩個先決條件，A股下半年觸底反彈的機會依然存在。

至于數(shù)字經(jīng)濟，它關(guān)乎中國經(jīng)濟長周期轉(zhuǎn)型。中國在未來10年發(fā)展進程中，夯實數(shù)字經(jīng)濟做基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為數(shù)字化人民幣應用推廣做一些鋪墊工作，這10年來才能真正讓中國數(shù)字經(jīng)濟來與傳統(tǒng)經(jīng)濟接軌融合。

也就是說，我們對數(shù)字經(jīng)濟投資不應該只停留在當下，而應該立足長遠長周期投資。在長周期中，我們選擇數(shù)字經(jīng)濟波段性操作。有些股票，我認為大家要在市盈率比較高時拋出，但在階段性買點出現(xiàn)時再把它接回來，所以數(shù)字經(jīng)濟也好，新能源也好，新材料、新基建這些題材都是中國新經(jīng)濟高成長部分，我們必須要長周期選擇標的，只不過大家要審時度勢，不要追高買入。

而對于真正能提升中國資本市場和A股企穩(wěn)前行的熱點，我們今天給大家梳理了兩條主線，這兩條主線實際上都是針對目前中國經(jīng)濟下行，CPI歸零，PPI倒掛，而可能會出現(xiàn)的新的市場機會，就是用房地產(chǎn)消費指數(shù)來刺激CPI。

盡管中國的CPI跟房地產(chǎn)并沒有相關(guān)性，因為中國的房地產(chǎn)價格和消費價格指數(shù)是不掛鉤的，但如果要提振中國消費，我剛才已闡述需要對房地產(chǎn)這個影響中國經(jīng)濟和消費信心的行業(yè)進行政策提拉。

第二個就是啟動中特估，讓國有資產(chǎn)真正成為中國資本市場的脊梁，真正成為拉動投資收益的投資標的。在中國，大家實際上對于國資，很多投資者不感興趣，正因如此，中特估概念散戶投資者受益很少，而從去年下半年到今年上半年，中特估概念讓很多機構(gòu)投資者收益頗豐。

今年上半年我們還看到英大證券發(fā)行的國企公募基金，曾經(jīng)一度在二季度排名靠前，漲幅第二位，所以能夠在中特估政策出臺，深刻領(lǐng)會市場機會來臨的機構(gòu)投資者面前，他們在賽道上獲利能力要比散戶投資者高很多。

對于散戶投資者來講，上半場踏空了，下半場我覺得大家應該打起精神來，大家說下半場我們會不會進場去接盤？我覺得不會。國企并購和重組雖然三年深化改革結(jié)束了，但很多企業(yè)估值并沒有達到合理水平線。

隨著國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境轉(zhuǎn)換，我們認為國企并購和重組還存在著更大機會。上周三我在私密課中推薦了央國企并購10只股票。當時好多投資人說這種環(huán)境下推這樣的股票能行嗎？結(jié)果上周五，我們推薦的一個并購重組的標的，一舉出現(xiàn)在漲停板上。

現(xiàn)在我就把推薦10只股票中的一只給大家介紹。

晉西車軸，我們7月5號推薦的，兩天后也就是本周一就出現(xiàn)了漲停板的走勢。我們?yōu)槭裁匆扑]這樣的個股？因為它是典型的央企并購+重組股。該股波動幅度很小，在平臺突破后震蕩上行，類似這樣的股票，我們會在本周日私教課中繼續(xù)給大家挖掘。

對于這樣的股票大家一定要有耐心，只要它不深幅調(diào)整，中間做窄幅波動，你就一定要密切跟蹤。

在A股市場上，我給大家算一下，目前占40%~50%權(quán)重比例的國有控股和國有參股上市企業(yè)，滬深股市不到80萬億，我們假設(shè)80萬億，大概有將近三四十萬億籌碼鎖定在國資委手中，這些股票如果未來估值出現(xiàn)翻倍，那也就意味著A股總市值可以達到100萬億。

今年上半年，我們發(fā)現(xiàn)在很多中字頭和央企的上市公司，股價翻倍的比比皆是，這是一個非常明顯的信號，中國股市，從原來大家所關(guān)注的創(chuàng)新科技小盤，民資控股標的，已轉(zhuǎn)向了國資控股、具有并購重組價值的大盤股上。

雖然這些股票漲得慢，但它們攜帶指數(shù)權(quán)重大，只要這些股票稍作上行，就可能將A股指數(shù)提拉并脫離年線位置和3000點平臺整理區(qū)。

如果下半年M2發(fā)行總量繼續(xù)提升，也就是說下半年如果中國的量化寬松政策繼續(xù)執(zhí)行，大家要特別關(guān)注房地產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，高端裝備制造，包括軍工，這些具有投資潛能的標的爆發(fā)的市場潛力。

像晉西車軸，如果全年你將資產(chǎn)下注在這樣的股票上，從3.47元一直到5.1元，你不可能出現(xiàn)虧損，這樣的股票因為權(quán)重大，流動性并不是特別大，因為它是國資改革并購和重組題材，所以你提前埋伏這樣的股票，作為中長期投資標的，它就會給你釋放重組價值。

也就是說有資金介入的企業(yè)，都會成為下半年我們重點關(guān)注的標的，尤其是有資金介入，并且會形成并購重組價值的標的，都會成為相當長一段時間，我們著重關(guān)注的標的。

現(xiàn)在是7月中旬，市場青黃不接，投資信心缺失的情況下，如果大家抄底，有兩條：一是房地產(chǎn)價值被嚴重低估，抄底房地產(chǎn)及相關(guān)籌碼的時候到了；二是去做已經(jīng)顯露出并購重組價值，拒絕下跌的股票。對于大資金客戶，這是非常安全而合時宜的投資選擇。

我想跟大家說的是，盡管市場中期一些數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟下行壓力有可能會進一步增大，但我們不能被這些數(shù)據(jù)嚇倒，越艱難時刻，我認為也是政策有可能會隨時出現(xiàn)的時刻，我們需要提前對市場可能出現(xiàn)報復性反彈的一些股票低位守候，一旦出現(xiàn)放量上攻，我們要第一時間加大倉位，主動追擊，市場退出去的人越多，留給我們的機會就越大。

我今天想告訴大家的是，A股還是一個相對封閉的市場，目前市場受政策扶持的機會隨時會出現(xiàn)。所以不管美股怎么樣，印度股市怎么樣，日本股市怎么樣，新加坡股市怎么樣，我相信A股早晚會步它們的后塵，給投資人實實在在的交代，不要把錢一股腦的都存在銀行里。

如果中國經(jīng)濟下半場有適度通脹，我們認為最安全的投資其實就是權(quán)益類資產(chǎn)投資。

近段時間，證監(jiān)會下調(diào)了公募基金管理費，這個舉措出臺后，我們明顯的意識到股市即將展開反彈。

另外，國家還調(diào)整了房地產(chǎn)信貸政策，把房地產(chǎn)商的信貸政策延長到了2024年12月份，我們有理由相信，這樣的政策的修改和延長意味著房地產(chǎn)一日不崛起，政策可持續(xù)性支撐就一日不會結(jié)束。

通過這些政策我們來透視中國的房市和股市，最后我們想告訴大家，現(xiàn)在最安全的投資方式是2/3資產(chǎn)配置房市，配置股市，留存1/3做機動，應該是下半年的正確選擇。即便外圍市場出現(xiàn)風吹草動，我認為A股市場和中房地產(chǎn)市場都可能會逆流而動，越是悲觀越絕望時刻，我覺得越是投資人準備絕地反擊的時刻。

今天我介紹的上述內(nèi)容，希望對大家的投資信心有所提振，也希望我們今天所講的策略，在下半年給您帶來一定投資收益。

好，今天就講到這里，謝謝各位。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)