因?yàn)樯现苋嵌宋绻?jié)前最后一個(gè)交易日，原定上周日給大家補(bǔ)一場(chǎng)，但因?yàn)樵O(shè)備故障，所以我們就轉(zhuǎn)到本周三，重新給大家梳理一下最近10天市場(chǎng)所發(fā)生的變化，同時(shí)我們也對(duì)下半年的一些風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，跟大家共同探討一下。

最近幾天好多投資人心情比較復(fù)雜，因?yàn)槎宋绻?jié)前，天瑞給出來(lái)的一個(gè)策略是當(dāng)下布局反彈在即。當(dāng)我們這個(gè)策略出來(lái)后，市場(chǎng)快速反彈兩天，就在大家準(zhǔn)備加倉(cāng)時(shí)，突然間A股急轉(zhuǎn)直下，連續(xù)出現(xiàn)了向下調(diào)整。

直到本周一市場(chǎng)擊穿3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，再次考驗(yàn)?zāi)昃€支撐，最低到了3144.25點(diǎn)，投資人又慌了，紛紛問(wèn)市場(chǎng)是不是有風(fēng)險(xiǎn)？我們前期布局的股票會(huì)不會(huì)有危險(xiǎn)？

我給大家做個(gè)解釋，我們讓大家端午節(jié)前布局的股票大部分是中特估概念和一些調(diào)整到位的核心資產(chǎn)消費(fèi)概念股。

最近市場(chǎng)急跌過(guò)程中，我們提前布局的這些個(gè)股基本上比較抗跌，并沒(méi)有出現(xiàn)深幅調(diào)整，而且個(gè)別股票最近10天漲幅有高達(dá)10%和20%以上的，市場(chǎng)在年線位置做了一個(gè)假突破，然后又形成了一個(gè)下蹲動(dòng)作，就這樣一個(gè)來(lái)回，讓很多客戶感覺(jué)到頭暈?zāi)垦！?/p>

本來(lái)在6月份整體市場(chǎng)的探討和分析的過(guò)程中，我們預(yù)料可能要先蹲再起，但主力偏偏來(lái)了一個(gè)假突破動(dòng)作，在3200點(diǎn)上方形成了連續(xù)兩天反彈，然后又出現(xiàn)了快速回跌。不過(guò)沒(méi)有關(guān)系，我們認(rèn)為快速回跌，恰恰把我們?cè)?月所預(yù)期的先蹲再起的蹲完成了。市場(chǎng)的短期風(fēng)險(xiǎn)基本結(jié)束了，在經(jīng)過(guò)島型反轉(zhuǎn)后，依然會(huì)表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)。

【解決A股反彈的根本問(wèn)題是什么？】

我們預(yù)期下半年至少在三季度，沒(méi)有大級(jí)別趨勢(shì)性調(diào)整跡象。市場(chǎng)往往在形成反彈前，都要有一次卸掉包袱的震蕩和分化，而這次卸掉包袱的分化，我覺(jué)得是加了一個(gè)假動(dòng)作，就是向上假突破，然后又向下打空，這樣一上一下，如果你是有經(jīng)驗(yàn)的投資人，不會(huì)為假動(dòng)作而感覺(jué)到懊惱，相反你會(huì)覺(jué)得挺有意思，市場(chǎng)就是這樣，在多空雙方爭(zhēng)奪中，我們一定要有真?zhèn)伪孀R(shí)度。

我們跟大家說(shuō)市場(chǎng)真想做趨勢(shì)性調(diào)整的話，一定會(huì)放量下跌。市場(chǎng)真想向上突破的話，一定也會(huì)放量上漲。市場(chǎng)破掉1000點(diǎn)，大家都會(huì)感覺(jué)到比較絕望，可是998點(diǎn)之后，突然間大家感覺(jué)解放軍來(lái)了，量能勢(shì)如破竹放大，所以998點(diǎn)成為了歷史低點(diǎn)。

而在過(guò)去的10天里，無(wú)論大盤(pán)向上突破還是向下調(diào)整，量能始終沒(méi)有放出來(lái)，基本上處在均量的狀態(tài)中。嚇唬的就是不堅(jiān)定的投資者，嚇唬的就是提前建倉(cāng)的投資者。

本來(lái)我們應(yīng)該在年線附近抄底，但因?yàn)槟愫椭髁ν瑫r(shí)抄底，所以多方不愿意背包袱一起上漲，向上突破怎么辦？來(lái)一個(gè)假動(dòng)作直接把大家摔下馬。

我曾經(jīng)說(shuō)，當(dāng)你非?？謶謺r(shí)，坐在那冷靜想想，要跳出三界之外看，告訴自己眾生都在恐懼的時(shí)要大膽一點(diǎn)。

如果你能辨別真?zhèn)?，?duì)于自己的心理情緒有效控制，我認(rèn)為在市場(chǎng)中就不會(huì)屢戰(zhàn)屢敗，屢次失守，屢次被多方割了韭菜。從外界環(huán)境看，人民幣匯率從破掉7.2短暫反彈后又從7.2快速回跌到7.25，馬上要接近7.3。人民幣匯率一跌，A股自然就會(huì)下跌，大家都會(huì)這樣來(lái)理解市場(chǎng)。

人民幣匯率難道真的會(huì)無(wú)法止跌嗎？我覺(jué)得完全不是。中國(guó)反復(fù)表態(tài)，在人民幣匯率問(wèn)題上，我們會(huì)維持匯率穩(wěn)定，并且允許匯率在彈性區(qū)間波動(dòng)。既然如此，我們就更不用擔(dān)心人民幣匯率會(huì)導(dǎo)致A股出現(xiàn)覆水難收的趨勢(shì)性下跌。現(xiàn)在我認(rèn)為人民幣匯率波動(dòng)到6月28號(hào)這個(gè)位置，距離上半年外匯結(jié)算剩下兩天。

人民幣匯率被動(dòng)貶值時(shí)候，實(shí)際上我們的出口貿(mào)易在上半年因?yàn)槭艿蕉喾揭蛩赜绊懀认陆?.8%，本來(lái)人民幣貶值已經(jīng)讓進(jìn)出口貿(mào)易商家感到壓力，再加上美國(guó)對(duì)中國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)略性遏制，我們上半年出現(xiàn)了進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)快速下降。

這樣一來(lái)，很多貿(mào)易企業(yè)在進(jìn)行交易之后，并沒(méi)有及時(shí)結(jié)匯，也就是說(shuō)他們把商品賣(mài)出去后換取美元，但美元卻存在了中國(guó)以外的美元銀行吃美聯(lián)儲(chǔ)加息的利息，而沒(méi)有進(jìn)行迅速結(jié)匯。

我們看了一下，上半年進(jìn)出口貿(mào)易有50%沒(méi)有結(jié)匯，這就導(dǎo)致流動(dòng)性短缺，我們的外匯數(shù)量在增加，但結(jié)匯能力在下降，人民幣流動(dòng)性變得稀缺，這是導(dǎo)致A股下降的主要原因。

大家說(shuō)為什么外匯市場(chǎng)一波動(dòng)，A股市場(chǎng)就要波動(dòng)？就是因?yàn)樵诮Y(jié)匯的環(huán)節(jié)上，我們出現(xiàn)了比較大的缺口，再加上部分中國(guó)境內(nèi)的外資撤離，也需要把人民幣兌換成美金，所以流動(dòng)性一有缺口，A股市場(chǎng)短時(shí)期內(nèi)一定要波動(dòng)，這個(gè)缺口到底能不能夠補(bǔ)上？我覺(jué)得是可以調(diào)節(jié)，是可以補(bǔ)上的，關(guān)鍵看管理層想不想在這時(shí)候補(bǔ)。

大家說(shuō)下半年外貿(mào)結(jié)匯結(jié)束后，是不是流動(dòng)性就會(huì)充裕了？當(dāng)然會(huì)充裕。6月份，管理層要么做逆回購(gòu)，要么做中期借貸便利，要么一系列的貨幣工具調(diào)節(jié)措施，向市場(chǎng)釋放了幾千億資金，這都是在年線位置附近做的維穩(wěn)動(dòng)作。

說(shuō)句實(shí)在話，降息也好，中期借貸便利變相降息也好，所有的這些都不會(huì)解決中國(guó)資本市場(chǎng)向上反彈的根本性問(wèn)題。

能夠讓股市企穩(wěn)反彈的根本性問(wèn)題，我覺(jué)得還是管理層的政策支持。我們一直在呼喚利好消息出臺(tái)，市場(chǎng)好像也通過(guò)這種倒逼方式在呼喚政策利好，你不給利好我就死給你看。

要么匯率市場(chǎng)大跌，要么股市就大跌。我想管理層關(guān)鍵時(shí)刻手里還是有救市王牌的。也就是說(shuō)，當(dāng)大家開(kāi)始麻木甚至絕望時(shí)，政策利好也就出來(lái)了，我們一定要按市場(chǎng)規(guī)律等待市場(chǎng)做多時(shí)機(jī)到來(lái)。

【老胡入市賺了100多塊，說(shuō)明什么？】

說(shuō)句實(shí)話，這兩天非常有意思的是政策利好沒(méi)等來(lái)，但卻等來(lái)了幾個(gè)挺有意思的事件。你會(huì)發(fā)現(xiàn)最近網(wǎng)絡(luò)上到處都在傳播老胡的操盤(pán)日記，大家說(shuō)老胡是誰(shuí)？老胡是原來(lái)《環(huán)球日?qǐng)?bào)》總編輯，著名的財(cái)經(jīng)評(píng)論員胡錫進(jìn)。今年60歲了，最近和英大證券研究所的李大霄聯(lián)合看多股市，并且老胡開(kāi)了一個(gè)賬戶，往里放了10萬(wàn)塊錢(qián)，但是這樣的一個(gè)60歲的著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員，卻在A股用開(kāi)戶的方式告訴大家，我入市了。

大家說(shuō)這是在炒作、嘩眾取寵，你可能會(huì)這樣理解，但我覺(jué)得有些覺(jué)悟的人，一定會(huì)關(guān)注這個(gè)事件進(jìn)一步演化，偏偏在眾多散戶感到較絕望，人民幣匯率大跌時(shí)，胡先生一個(gè)全球經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略專家，敢在這個(gè)時(shí)候入市，大家說(shuō)不就10萬(wàn)，要拿10億入市，我們會(huì)覺(jué)得這叫戰(zhàn)略入市。10萬(wàn)能說(shuō)明問(wèn)題嗎？

作為一個(gè)財(cái)經(jīng)評(píng)論員，一個(gè)對(duì)市場(chǎng)有影響力的人，他真拿10億進(jìn)來(lái)，對(duì)市場(chǎng)影響是比較大的，因?yàn)橘Y金影響力是巨大的，所以我想他不會(huì)一點(diǎn)原則性都沒(méi)有。所以不是拿10萬(wàn)和拿10億進(jìn)來(lái)的事，實(shí)際上它要說(shuō)明的問(wèn)題是對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有失去信心，你們都在賣(mài)我還在買(mǎi)，而且他最有意思的是他6月26號(hào)進(jìn)場(chǎng)，他6月27號(hào)就賺錢(qián)了，賺了100多塊錢(qián)來(lái)曬賬戶，大家就看笑話。有各種各樣的評(píng)論，他不在乎，大家說(shuō)，6月26號(hào)我們的股票都跌成這樣了，你6月27號(hào)曬你賺了100塊錢(qián)，什么意思？于是大家問(wèn)你買(mǎi)了什么股票？他說(shuō)我買(mǎi)這個(gè)股票，盤(pán)子都在幾百個(gè)億上千億以上。說(shuō)明他買(mǎi)的是大盤(pán)股，搞不好買(mǎi)了國(guó)企和央企的股，要么就是核心資產(chǎn)股。

然后大家說(shuō)，你為什么買(mǎi)這么大盤(pán)股？他說(shuō)因?yàn)檫@些股票歷史上都有過(guò)創(chuàng)新高的歷史天價(jià)，現(xiàn)在都跌到歷史低點(diǎn)，股價(jià)最低處。

所以買(mǎi)這樣的股票安全。通過(guò)一問(wèn)一答，其實(shí)大家應(yīng)該明確知道，胡錫進(jìn)敢在這個(gè)時(shí)候入市，說(shuō)明他對(duì)于三季度市場(chǎng)是有樂(lè)觀預(yù)期的。他是公眾人物，在中國(guó)財(cái)經(jīng)評(píng)論界也是排名靠前的公眾人物，他敢在這個(gè)時(shí)候入市，說(shuō)明什么？

大家可以去想，而且他說(shuō)他買(mǎi)的股票曾經(jīng)在歷史上有過(guò)高點(diǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)跌到了最低點(diǎn)，他買(mǎi)的是這樣的股票，他買(mǎi)的不是AI，不是人工智能，不是這兩天跌的浪潮信息，他買(mǎi)的是幾百億、上千億的大盤(pán)股。

聽(tīng)完他的短暫操盤(pán)后，我想在座的各位你們也就理解了，為什么我們?cè)诙宋绻?jié)前預(yù)測(cè)三季度市場(chǎng)有反彈機(jī)會(huì)。

大家不管在端午節(jié)前建倉(cāng)，還是這一周建倉(cāng)，只要你建倉(cāng)在了低估值大盤(pán)股上，我覺(jué)得面對(duì)這樣的一次假突破，基本可以忽略不計(jì)，對(duì)你所建倉(cāng)的股票不會(huì)構(gòu)成太大干擾。他10萬(wàn)塊錢(qián)他賺了100多塊錢(qián)，大家想想，他要是10億賺多少錢(qián)？掐指一算，市場(chǎng)有大風(fēng)險(xiǎn)嗎？我覺(jué)得認(rèn)真解讀市場(chǎng)的人會(huì)明白，市場(chǎng)未來(lái)有做多機(jī)會(huì)，有賺錢(qián)的可能。

【下半年市場(chǎng)的兩條主線】

大家說(shuō)天瑞你是不是國(guó)家隊(duì)派來(lái)的，其實(shí)我一直是站在客觀立場(chǎng)上，告訴大家，市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律和操作本質(zhì)，不代表任何人，也不代表任何官方。

我從2011年每周三給大家講課，為客戶做市場(chǎng)的分析和判斷，完全是出于個(gè)人思想，不代表任何人，也不代表任何官方，只代表我對(duì)市場(chǎng)的客觀分析。您覺(jué)得有道理，建議多吸納我這些觀點(diǎn)，你覺(jué)得邏輯不成立，可以回避我的一些策略，從不強(qiáng)求大家。

這次人民幣匯率的波動(dòng)，大家都比較擔(dān)心，因?yàn)椴▌?dòng)周期有點(diǎn)長(zhǎng)，從6月初，甚至5月末就開(kāi)始波動(dòng)。

大家可以看一下，我6月初對(duì)人民幣匯率波動(dòng)可能會(huì)對(duì)股市造成的影響的報(bào)告，當(dāng)時(shí)我就告訴大家，6月可能是一個(gè)反復(fù)波動(dòng)的周期，而且我已經(jīng)在6月初就預(yù)計(jì)，因?yàn)檫M(jìn)出口貿(mào)易下降和結(jié)匯遲緩，整個(gè)6月市場(chǎng)會(huì)處在反復(fù)震蕩格局下。

震蕩周期結(jié)束后，五窮六絕后，三季度將會(huì)迎來(lái)階段性反彈，眼下就要進(jìn)入三季度了，也將進(jìn)入下半年市場(chǎng)交易中了，我們?cè)撛趺崔k？我覺(jué)得經(jīng)過(guò)整個(gè)6月市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換，多方主力已經(jīng)做好了上攻的準(zhǔn)備，關(guān)鍵是我們?nèi)绾慰炊喾街髁?，究竟在哪些熱點(diǎn)上進(jìn)行布局？

一季度熱點(diǎn)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)，二季度熱點(diǎn)不完全是數(shù)字經(jīng)濟(jì)，三季度的熱點(diǎn)又會(huì)是什么呢？今年要說(shuō)在市場(chǎng)上我們能看到的可以持續(xù)炒作的，并且有盈利空間的就兩條主線，一是中特估概念，一是數(shù)字經(jīng)濟(jì)，兩個(gè)熱點(diǎn)來(lái)回切換。

對(duì)于下半年，會(huì)不會(huì)是這兩條主線？我認(rèn)為中特估會(huì)向更高的目標(biāo)邁進(jìn)。而且中特估這一次，也就是說(shuō)在6月16號(hào)，國(guó)家提出要加快央企國(guó)企并購(gòu)重組。6月14號(hào)國(guó)資委召開(kāi)會(huì)議強(qiáng)調(diào)推動(dòng)中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量，并購(gòu)重組工作，通過(guò)并購(gòu)重組提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)證監(jiān)會(huì)對(duì)于央企控股上市公司進(jìn)一步通過(guò)并購(gòu)重組提質(zhì)增效，做優(yōu)做強(qiáng)提出了期望和建議。央企并購(gòu)重組將會(huì)迎來(lái)新的機(jī)遇。

所以從國(guó)資委會(huì)議精神上可以知道，中特估雖然在中國(guó)移動(dòng)帶領(lǐng)下，上半年一度形成了強(qiáng)勢(shì)上漲，但央企和國(guó)企并購(gòu)重組所帶來(lái)的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。

我曾經(jīng)說(shuō)，目前A股無(wú)論是維穩(wěn)還是進(jìn)攻，國(guó)資改革會(huì)逐步釋放紅利。我們必須在A股不失時(shí)機(jī)的抓住并購(gòu)和重組的價(jià)值，抓住并購(gòu)和重組的機(jī)會(huì)，實(shí)際上就抓住了改革機(jī)會(huì)。

對(duì)于當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)，我們不能只看國(guó)內(nèi)而不放眼全球。大家都知道中美之間在進(jìn)行博弈，從貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、金融戰(zhàn)，戰(zhàn)戰(zhàn)不一樣，實(shí)際上從2018年開(kāi)始，美國(guó)對(duì)中國(guó)就開(kāi)始采取了戰(zhàn)略性遏制，把中國(guó)作為假想敵，在方方面面給中國(guó)制造發(fā)展難題。

我們必須要意識(shí)到所謂的戰(zhàn)略遏制不是一年兩年，而是一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，也許是7年8載，也許是10年9載或者更長(zhǎng)，所以我們必須有長(zhǎng)期的一些反制的和抵抗的準(zhǔn)備和措施。

正因?yàn)閺?018年到現(xiàn)在，中美之間的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)和博弈，所以你會(huì)看到世界經(jīng)濟(jì)格局從原有舊的秩序秩序被打破，正在向建立新的秩序邁進(jìn)。

打破是需要過(guò)程的，重構(gòu)又需要一個(gè)過(guò)程，而從打破到重構(gòu)這個(gè)過(guò)程是非常艱難的。很多事情都跟過(guò)去脫鉤，但是又脫不干凈，所以分分合合。在這種情況下，作為投資人，我覺(jué)得我們需要采取審時(shí)度勢(shì)的態(tài)度，同時(shí)采取高瞻遠(yuǎn)矚，放眼未來(lái)的投資理念，去看全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和A股的分化。

人類歷史從來(lái)沒(méi)有過(guò)絕對(duì)性的太平，風(fēng)調(diào)雨順。就像地球有潮汐潮落，有陰天晴天，有白天黑天，物極必反。

所以我們需要耐心接受這場(chǎng)百年不遇的歷史性變革。我知道，所有中國(guó)人都在想，中國(guó)能贏嗎？都在替中國(guó)捏把汗。好多投資者也問(wèn)我，現(xiàn)在一看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑的這么厲害，一線城市的很多富人拿著錢(qián)都跑了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在好像也大不如從前，民營(yíng)企業(yè)家們?nèi)鄙傩判模墒羞€會(huì)不會(huì)有未來(lái)？我覺(jué)得這都是打破舊秩序需要付出的代價(jià)。

【全球正在一次前所未有的財(cái)富再分配中行進(jìn)】

至于未來(lái)，我給大家講個(gè)故事。比如一場(chǎng)風(fēng)暴即將來(lái)臨，沙漠里有兩棵樹(shù)，一棵樹(shù)的根深扎在沙堆里，另一棵樹(shù)，樹(shù)根剛剛被殺死。這就好比中國(guó)和美國(guó)，中國(guó)有5000年的發(fā)展史，它是一個(gè)根深葉茂的植物。而美國(guó)只有200年的發(fā)展史，就像山間蘆筍頭重腳輕根底淺。這個(gè)時(shí)候如果刮起大風(fēng)，如果風(fēng)可能是刮一次，這兩棵樹(shù)還都在。刮兩次，有一棵樹(shù)恐怕都已經(jīng)開(kāi)始搖晃了，如果刮數(shù)次，根深的樹(shù)恐怕最后就保住了性命。

自古以來(lái)我們不侵略別人，但經(jīng)常會(huì)遭到外族侵略，可是每一次外族都沒(méi)有長(zhǎng)久成為華夏民族的主宰，最終都把生存與建設(shè)的權(quán)利交還給了中國(guó)人。

當(dāng)然，我也在思考在中美戰(zhàn)略博弈期雖然很漫長(zhǎng)，但我相信時(shí)間是最大的決勝資本，不管風(fēng)暴來(lái)得多么猛烈，中國(guó)人只要屏住呼吸，中國(guó)人最偉大的精神就是勤勞，堅(jiān)韌不拔。時(shí)間會(huì)告訴我們，頭重腳輕根底淺的侵略者或是對(duì)抗者將會(huì)損失慘重。

我們?yōu)槭裁匆€國(guó)運(yùn)，無(wú)論是一戰(zhàn)還是二戰(zhàn)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)帝國(guó)的指揮者最后都因?yàn)榍致园鎴D逐步擴(kuò)大，失去控制，而宣布戰(zhàn)敗，一開(kāi)始都是非常的強(qiáng)勢(shì)的，到最后失去控制能力了，也就失去彈性和韌性了，不得不妥協(xié)和退讓。

最近，我看了一個(gè)挺有意思的自媒體報(bào)道，希特勒發(fā)動(dòng)二戰(zhàn)，一開(kāi)始他是打著要強(qiáng)大德意志民族的口號(hào)，最后他瘋狂擴(kuò)張到一定程度時(shí)，令各國(guó)元首瑟瑟發(fā)抖，他就極其亢奮，亢奮到什么程度，必須要由他的私人醫(yī)生給他注射興奮劑，才能抑制住他的抑郁和亢奮。

實(shí)際上，在二戰(zhàn)后期，它要經(jīng)常注射這種有毒的生物制劑，如果人經(jīng)常吸毒后果是什么？就是你無(wú)法控制自己，作出的判斷可能就失去了客觀性正確性，也可能是反自然反規(guī)律，也可能是反人性的，時(shí)間久了自然就會(huì)帶來(lái)反噬效應(yīng)。

所以第二次世界大戰(zhàn)其實(shí)就是錯(cuò)誤的執(zhí)行了一些決策，必然會(huì)遭到反噬的作用力。這就是大家所說(shuō)的老天爺懲罰你了。

我覺(jué)得做任何事情，你只要去做正確的選擇，做客觀的選擇，長(zhǎng)期而持久，就會(huì)平安，就會(huì)獲得更大的機(jī)會(huì)和福利。

對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)，我覺(jué)得正處在全球金融風(fēng)暴的焦點(diǎn)上。最近人民幣匯率反復(fù)波動(dòng)，因?yàn)槊绹?guó)不斷加息，而人民幣反向操作從不跟隨，不但如此，人民幣還同多個(gè)發(fā)展中國(guó)家和中東地區(qū)國(guó)家建立友好的貿(mào)易關(guān)系和結(jié)算關(guān)系，所以人民幣在美元不斷加息時(shí)，國(guó)際化地位在逐步提升。

美元逐步加息，導(dǎo)致全球去美元化呼聲逐步提高。在人民幣團(tuán)結(jié)了更多第三世界國(guó)家，并且建立了更廣泛的貿(mào)易結(jié)算區(qū)域時(shí)，美國(guó)在6月份，暫停加息，這恐怕是一次策略性暫停，不一定是真正結(jié)束加息。

果然6月底，美聯(lián)儲(chǔ)就宣布暫停加息不是結(jié)束加息，預(yù)計(jì)2023年下半年還有可能繼續(xù)加息，對(duì)于全球匯率市場(chǎng)重磅打擊，實(shí)際上它好像是在打擊全球央行，但矛頭直指人民幣國(guó)際化拓展。這個(gè)時(shí)候遭遇這樣打擊，我們暫時(shí)的也妥協(xié)性的讓人民幣有一個(gè)階段性貶值，這也是戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整。

我們必須意識(shí)到一個(gè)問(wèn)題，不管美國(guó)派什么樣的談判代表來(lái)中國(guó)，因?yàn)閮蓢?guó)之間的摩擦是戰(zhàn)略性的，而不是戰(zhàn)術(shù)性的短期摩擦。所以大家站在不同的立場(chǎng)上，要求對(duì)方是很難達(dá)成共識(shí)的。暫時(shí)妥協(xié)和退讓并不代表可以改變趨勢(shì)。所以我們做投資，也需要有一個(gè)配合中國(guó)資本市場(chǎng)保持長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性牛市的心理準(zhǔn)備。

從2018年底，中國(guó)資本市場(chǎng)到了低點(diǎn)一直到現(xiàn)在，5年的時(shí)間，實(shí)際上中國(guó)資本市場(chǎng)并沒(méi)有創(chuàng)出擊穿2440點(diǎn)的調(diào)整下降周期，而是始終在2440點(diǎn)上方做著反復(fù)波段運(yùn)動(dòng)，每個(gè)波段都可能會(huì)有一股做多力量作用于某個(gè)市場(chǎng)熱點(diǎn)。

比如2019年券商崛起，后來(lái)又有核心資產(chǎn)崛起，又有新能源崛起，又有數(shù)字經(jīng)濟(jì)崛起，每個(gè)熱點(diǎn)出現(xiàn)，都有翻5、6倍甚至翻10倍的股票出現(xiàn)。所以有人說(shuō)中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)在搞不懂是牛市還是熊市，實(shí)際上我們正是因?yàn)橛写蟮牟┺闹芷诖嬖冢瑢?duì)于資本市場(chǎng)的認(rèn)知不能夠再按照小的牛市和熊市來(lái)界定，而是應(yīng)該在大的博弈周期里，去尋求市場(chǎng)上結(jié)構(gòu)性的做多機(jī)會(huì)。

我現(xiàn)在非常反對(duì)大家要么絕對(duì)性看多、看空。三年疫情以來(lái)，其實(shí)我一直跟大家講，危機(jī)當(dāng)中就會(huì)有機(jī)會(huì)，在這場(chǎng)大的中美博弈推動(dòng)下，全球資本市場(chǎng)都在進(jìn)行一次前所未有的財(cái)富再分配。錢(qián)是流動(dòng)的，你不要看有的人窮了，還要看到很多窮人都富了，大家會(huì)看到中國(guó)很多富人都跑了，那你還會(huì)看到很多香港人，比如廣東地區(qū)最近可能走了100萬(wàn)人，但是你知道嗎？從外國(guó)從香港進(jìn)到內(nèi)地，進(jìn)到深圳和粵港澳大灣區(qū)的遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)100萬(wàn)人。

所以我們不能只看一個(gè)側(cè)面，斷章取義。還要看到另外一個(gè)側(cè)面，就像市場(chǎng)資金有出就有進(jìn)，人口有來(lái)就有往，當(dāng)你這樣看待問(wèn)題時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)原來(lái)百年未有之大變局在變的中，不是總量減少，而是總量循環(huán)在加快，要不然怎么會(huì)變，你會(huì)發(fā)現(xiàn)在變的過(guò)程當(dāng)中陰陽(yáng)轉(zhuǎn)換，一生二，二生三，三生萬(wàn)物越轉(zhuǎn)越快，陰陽(yáng)流越轉(zhuǎn)越快，實(shí)際上就是循環(huán)的速度在加快，循環(huán)范圍在加大。

所以你感受到的風(fēng)浪就和以往不一樣，以往沒(méi)有變的時(shí)候微風(fēng)徐徐，現(xiàn)在當(dāng)市場(chǎng)在發(fā)生變化時(shí)候，風(fēng)力從5級(jí)到8、9級(jí)，你不要在暴風(fēng)雨中去抱怨為什么要變化，為什么不能回到微風(fēng)徐徐的幸福年代，你要轉(zhuǎn)換一種思維，就像俄國(guó)作家高爾基說(shuō)的，讓暴風(fēng)雨來(lái)得更猛烈些，為什么？

我認(rèn)為真正聰明的人，會(huì)知道風(fēng)浪越大機(jī)會(huì)就越大，這就是財(cái)富在分配過(guò)程中，我們透視的財(cái)富密碼。

人類歷史上有多少是這樣大的，百年變化很少，所以當(dāng)這種百年不遇變化來(lái)臨時(shí)候，大家不要有更多恐懼，抱怨，而要知道財(cái)富再分配的過(guò)程開(kāi)始了，你一定要踏浪而行，找到財(cái)富突破口，變成下一輪財(cái)富擁有者。

股市也如此，各位不要股市跌的時(shí)候，就有恐懼感，你要想辦法戰(zhàn)勝恐懼，冷靜而客觀的分析股市到底會(huì)跌到哪里去。如果沒(méi)救了，不會(huì)就這么點(diǎn)量。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)量能放不出來(lái)，說(shuō)明恐懼的是一小部分人，恐懼的半徑還沒(méi)有擴(kuò)大，對(duì)于 A股未來(lái)，大家要賭國(guó)運(yùn)，國(guó)運(yùn)就是中國(guó)根深蒂固，將來(lái)枝繁葉茂，美國(guó)頭重腳輕，根底淺。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在不斷加息，但是美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)已經(jīng)使得美國(guó)現(xiàn)在有7個(gè)州宣布準(zhǔn)備去美元化，他們自己就發(fā)生了內(nèi)卷。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)不是美國(guó)政府的機(jī)構(gòu)，也不是美國(guó)人民的美聯(lián)儲(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)是少數(shù)利益集團(tuán)或少數(shù)金融財(cái)團(tuán)支持的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，它不代表美國(guó)人民的利益。

所以特朗普最近指出，美國(guó)存在操縱確實(shí)是掌握美元的財(cái)團(tuán)，他們操縱了美國(guó)政治，也操縱了美國(guó)金融，特朗普好像是在代表美國(guó)人民對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的看法說(shuō)了一句大實(shí)話。所以導(dǎo)致的后果就是美國(guó)已經(jīng)有7個(gè)州宣布：我們自己設(shè)立貨幣，不再用美元了。

可以預(yù)見(jiàn)的是風(fēng)浪再大一點(diǎn)的話，山中蘆筍恐怕就根基不穩(wěn)。

我覺(jué)得中國(guó)人就是說(shuō)我們勤勞，風(fēng)浪越大的時(shí)候，我們不要停下來(lái)，不要躺平，要勇于向前奔跑，按部就班，兢兢業(yè)業(yè)的去工作，還有我們要忍，中華民族最大的寶貴的精神財(cái)富，就是忍辱。

我覺(jué)得對(duì)中國(guó)的未來(lái)大家都應(yīng)該有良好的預(yù)期。5000年來(lái)我們就是這樣過(guò)來(lái)的，中國(guó)還是華夏，這都是中國(guó)偉大的民族精神，所以作為中國(guó)人我覺(jué)得大家是值得驕傲的，不管市場(chǎng)發(fā)生了什么，你都不需要過(guò)度恐懼，只要審時(shí)度勢(shì)就可以了。

在財(cái)富再分配道路上，你把握機(jī)遇，躲避風(fēng)險(xiǎn)，你要扛得住風(fēng)險(xiǎn)，你要扛得住別人對(duì)你的欺辱，你就會(huì)強(qiáng)大起來(lái)。我相信我們國(guó)家只要有精神在，美國(guó)人很難打倒我們。不但美國(guó)人打不倒我們，我歐洲人還很敬佩我們。

他們有時(shí)候也問(wèn)我說(shuō)，天瑞你研究宏觀，你說(shuō)未來(lái)中國(guó)會(huì)怎么樣？我說(shuō)最好大家不要把對(duì)方都當(dāng)成敵人，我們就是中立，我們做好美國(guó)和歐洲的平衡，我覺(jué)得這就是一個(gè)很好的方式。

非要兩敗俱傷，長(zhǎng)久以來(lái)就是這樣，大國(guó)有大國(guó)的風(fēng)范，華夏有華夏的精神，平衡好了就好了，中途可能會(huì)有摩擦，也可能會(huì)有沖突，但最終我覺(jué)得中國(guó)會(huì)作為世界的平衡器，渡過(guò)這段危機(jī)，可能中國(guó)的國(guó)運(yùn)就會(huì)逐步的上升。

【三季度國(guó)資改革重組機(jī)會(huì)將進(jìn)一步釋放】

眼下可能是中國(guó)的資本市場(chǎng)進(jìn)進(jìn)出出漲漲跌跌，但是在中國(guó)政府高度維穩(wěn)的政策下，我們要不失時(shí)機(jī)的抓住政策利好所帶來(lái)的投資機(jī)遇。

三季度整體來(lái)看，我認(rèn)為國(guó)資改革的重組機(jī)會(huì)，進(jìn)一步釋放。據(jù)公開(kāi)信息國(guó)資委已經(jīng)向東北沈陽(yáng)下發(fā)了5000億并購(gòu)基金，這是我在公開(kāi)資料上查到的。

大家都知道投資不過(guò)山海關(guān)，這回國(guó)資委往東北老工業(yè)基地投了5000億資金，前提是對(duì)沈陽(yáng)進(jìn)行了大規(guī)模反腐，不能把投下來(lái)的錢(qián)再被人貪了，一定要用在國(guó)企改制重組并購(gòu)上，把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)合并到一起，做大做強(qiáng)做優(yōu)。我相信國(guó)資委也會(huì)向其他地方政府地方國(guó)資委下發(fā)這些并購(gòu)基金。

我看了一下現(xiàn)在的央企有49家，國(guó)企1350家，在A股這個(gè)數(shù)量可不小，總市值已經(jīng)占到滬深兩地A股市值將近45%左右。這些企業(yè)假如在2000家央企和國(guó)企中，我們提煉200家，我們把這200家作為下半年我們瞄準(zhǔn)的并購(gòu)重組的標(biāo)的，其實(shí)就已經(jīng)找到了下半年投資主線和思路。

大家說(shuō)現(xiàn)在國(guó)企盤(pán)子大，經(jīng)濟(jì)又下滑，財(cái)務(wù)報(bào)表怎么做，這事還真不用你擔(dān)心，其實(shí)我都已經(jīng)找到答案了。并購(gòu)和重組無(wú)非是把企業(yè)賣(mài)給他，在賣(mài)的過(guò)程中，其實(shí)賣(mài)的不是主營(yíng)業(yè)務(wù)，賣(mài)了兩個(gè)東西，一是土地值不值錢(qián)，看一下過(guò)去幾年的結(jié)構(gòu)性牛市，很多企業(yè)都是靠土地收益把財(cái)務(wù)報(bào)表做起來(lái)的，對(duì)不對(duì)？

還有賣(mài)的是技術(shù)，誰(shuí)都知道創(chuàng)新企業(yè)的技術(shù)可以做估值的。我給一個(gè)國(guó)企做重新的定位和估值，有土地收入，國(guó)企有不少土地可不可以作價(jià)？可以并購(gòu)過(guò)去，那也得是作為資產(chǎn)并購(gòu)過(guò)去，這家有技術(shù)可不可以做高估值？可以。

大家說(shuō)估值的問(wèn)題到底怎么估？我想是有出路的。我把問(wèn)題分析到這兒，我想對(duì)于各位投資人來(lái)講，三季度我們到底應(yīng)該怎么走？心里應(yīng)該比較踏實(shí)了，而不再是慌慌的，甚至絕望的了。我覺(jué)得沒(méi)有必要，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有到讓大家感覺(jué)扶不上墻的程度，前面越是艱難，后面可能就越有破局的希望和機(jī)會(huì)存在。

今天我在私教課當(dāng)中，重點(diǎn)講關(guān)注央企并購(gòu)重組的題材股，我在端午節(jié)前給大家做策略布局時(shí)，就已經(jīng)建議關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇的受益股了。我們給大家挑選了30只股票，像三花智控等股票漲幅都已經(jīng)不錯(cuò)了。當(dāng)然還有一些股票經(jīng)過(guò)了這10天的震蕩整理，其實(shí)比較抗跌。

我們?cè)谌径鹊恼w投資策略，一定要抓住央國(guó)企的投資并購(gòu)主線，抓住低估值的核心資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。在行業(yè)賽道上大家要知道軍工是并購(gòu)重組的第一熱點(diǎn)；能源、電力，因?yàn)橄掳肽耆蚪?jīng)濟(jì)都可能會(huì)陷入進(jìn)一步膠著狀態(tài)，我們要保證國(guó)內(nèi)生產(chǎn)資料，生活資料有序的平穩(wěn)供應(yīng)，所以像電力能源都是重要的生產(chǎn)資料。

然后老百姓的菜籃子、米袋子、消費(fèi)、食品飲料等，我們現(xiàn)在要求的不是去買(mǎi)奢侈品，不是說(shuō)是要做高消費(fèi)，而是首先要保證活著，要保證最基本的生存的能力。所以我覺(jué)得下半年行業(yè)選擇大家一定要向生產(chǎn)資料生活資料靠攏，并購(gòu)和重組我估計(jì)也會(huì)是這幾個(gè)賽道上最根本的。風(fēng)浪再大，中國(guó)人不是說(shuō)了嗎？可以做過(guò)苦日子，可以過(guò)窮日子，這都是中國(guó)人非常好的優(yōu)秀品質(zhì)。

你過(guò)不了的，你說(shuō)不行，過(guò)不了這種日子，這還真就不像中國(guó)人就得出國(guó)了，帶著錢(qián)出國(guó)了，出國(guó)就有出路了嗎？

我上次跟大家開(kāi)玩笑，我說(shuō)美國(guó)硅谷銀行真是玩的挺無(wú)賴的，你把人的錢(qián)沒(méi)收了就完了，吃了一個(gè)虧不行，你還得還貸款，你說(shuō)你都宣布破產(chǎn)了，怎么還能讓人還貸款？

所以我覺(jué)得這些都是信號(hào)，出去不一定安全，而是降低自己的生活欲望，才是躲過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的最有效的手段。

你越冷靜，你欲望越低，可能你對(duì)這個(gè)世界的變化才能看得越清晰，才能分清什么是風(fēng)險(xiǎn)，什么是機(jī)會(huì)。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)