2月21日，A股市場再掀科技狂潮，以算力、云計算、通信服務(wù)為代表的科技股表現(xiàn)活躍，其中算力產(chǎn)業(yè)下游的液冷服務(wù)器概念表現(xiàn)最為亮眼，截止下午2點，液冷板塊漲幅超7.7%，主力資金流入112億，其龍頭光環(huán)新網(wǎng)、拓維信息、浪潮軟件等紛紛漲停。那么為何液冷概念股表現(xiàn)會如此強勢呢？未來是否還有投資潛力呢？

可以說，AI技術(shù)的迅猛發(fā)展正推動全球算力需求進入爆發(fā)期。從ChatGPT到DeepSeek，大模型的迭代速度遠超預期，而支撐這些技術(shù)的底層算力基礎(chǔ)設(shè)施正面臨前所未有的挑戰(zhàn)——高功耗芯片帶來的散熱難題。在此背景下，液冷技術(shù)從幕后走向臺前，成為數(shù)據(jù)中心綠色革命的“破局者”。

以字節(jié)跳動為例，其2024年AI算力采購預算達900億元，2025年更計劃翻倍至1600億元。英偉達最新發(fā)布的Blackwell B200 GPU性能較前代提升5倍，但單顆功率也飆升至1000W，較H100提升43%。這意味著傳統(tǒng)風冷技術(shù)已逼近極限——風冷數(shù)據(jù)中心的PUE（電能利用效率）極限值為1.25，而液冷技術(shù)可將PUE降至1.1以下，同時降低噪音和長期運營成本。

除了產(chǎn)業(yè)需求之外，更關(guān)鍵的是政策驅(qū)動。此前，國家發(fā)改委要求2025年底全國數(shù)據(jù)中心平均PUE降至1.5以下，北上廣等核心區(qū)域新建數(shù)據(jù)中心PUE不得高于1.27。這一硬性指標直接宣告了液冷技術(shù)的不可替代性。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年中國液冷服務(wù)器市場規(guī)模為15.5億美元，而2024年上半年即達到12.6億美元，同比增長98.3%。IDC預測，到2028年該市場規(guī)模將突破102億美元，年復合增長率高達47.6%。這一增長由三重動力驅(qū)動：

AI算力競賽：BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭2024年前三季度資本開支同比激增119.8%；

芯片功耗升級：GPU/CPU單芯片功率突破千瓦級；

政策強制落地：全國范圍內(nèi)PUE管控進入執(zhí)行階段。

溫控系統(tǒng)龍頭

英維克：市占率超30%，深度綁定華為、騰訊等大客戶，2024年液冷業(yè)務(wù)營收增速達120%；

申菱環(huán)境：軍工級散熱技術(shù)轉(zhuǎn)化民用，數(shù)據(jù)中心液冷解決方案已落地多個超算中心。

關(guān)鍵部件供應(yīng)商

高瀾股份：國內(nèi)唯一實現(xiàn)浸沒式液冷量產(chǎn)的企業(yè)，毛利率維持在40%以上；

同飛股份：精密溫控設(shè)備供應(yīng)商，受益于服務(wù)器廠商擴產(chǎn)潮。

全棧解決方案商

曙光數(shù)創(chuàng)：背靠中科曙光，提供“芯片級-機柜級-數(shù)據(jù)中心級”液冷方案，2024年訂單同比增長200%。

從估值角度看，當前龍頭企業(yè)的動態(tài)市盈率普遍在30-50倍之間，相較于AI芯片、大模型等賽道仍具性價比。以英維克為例，其2024年預期凈利潤增速達80%，PEG（市盈率相對盈利增長比率）僅為0.6，凸顯估值優(yōu)勢。

結(jié)語：隨著2025年全球AI算力投資進入新一輪高峰，液冷技術(shù)已從“可選項”變?yōu)椤氨剡x項”。對于投資者而言，這不僅是參與算力革命的關(guān)鍵入口，更是布局綠色數(shù)字經(jīng)濟的基礎(chǔ)設(shè)施機遇。正如蒸汽機推動工業(yè)革命、電力重塑現(xiàn)代城市，液冷技術(shù)正在為AI時代構(gòu)建不可或缺的“散熱底座”。