創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制平穩(wěn)落地兩年，為進(jìn)一步健全支持創(chuàng)新市場(chǎng)體系注入了新動(dòng)能。

2022年8月24日，距離創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制平穩(wěn)落地已過去整整兩年。在此期間，創(chuàng)業(yè)板功能更完備，聚焦先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域，支持一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。截至8月23日，注冊(cè)制下新上市公司共355家，占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的30%，總市值超2.6萬億元，占板塊整體市值的21%，其中近9成公司為高新技術(shù)企業(yè)，近6成公司為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的相關(guān)制度設(shè)計(jì)，為更多成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型企業(yè)打開資本市場(chǎng)的大門，讓更多有活力、創(chuàng)造力和競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)選擇創(chuàng)業(yè)板作為上市地?！比A泰聯(lián)合證券黨委書記、董事長(zhǎng)江禹在接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示，相信創(chuàng)業(yè)板這片肥沃的資本市場(chǎng)土壤，能夠充分助力成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型企業(yè)快速發(fā)展壯大，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)高水平科技創(chuàng)新、以創(chuàng)新引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

找準(zhǔn)定位打造創(chuàng)新陣地

券商中國(guó)記者：據(jù)您觀察，近兩年創(chuàng)業(yè)板在上市公司分類、投資者結(jié)構(gòu)、企業(yè)創(chuàng)新屬性等方面有哪些明顯變化?

江禹：實(shí)施注冊(cè)制以來，創(chuàng)業(yè)板堅(jiān)持支持“三創(chuàng)四新”企業(yè)的板塊定位，立足于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在各方面都有令人欣喜的變化。

從上市公司行業(yè)分布來看，根據(jù)中證行業(yè)分類，注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板上市公司前五大行業(yè)分別為機(jī)械制造、醫(yī)藥醫(yī)療、電子、化工、電氣設(shè)備，合計(jì)占比接近50%，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能進(jìn)一步增強(qiáng)。

投資者結(jié)構(gòu)方面，2019年-2021年，基金、保險(xiǎn)持股比例分別從4.62%、2.25%上升至6.44%、3.11%，專業(yè)投資者比例進(jìn)一步增長(zhǎng)。此外，近年來創(chuàng)業(yè)板上市公司平均研發(fā)支出金額也逐年提高，從2019年的1.05億元上升至2021年的1.24億元。

券商中國(guó)記者：請(qǐng)結(jié)合華泰聯(lián)合證券的保薦業(yè)務(wù)，談?wù)剟?chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下的新增上市公司有何亮點(diǎn)或特色?

江禹：自2020年試點(diǎn)注冊(cè)制以來，我司已累計(jì)保薦共20家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦數(shù)量位居市場(chǎng)第三。上市企業(yè)主要集中在醫(yī)藥醫(yī)療、新能源、機(jī)械制造等行業(yè)，其中不少均為所在領(lǐng)域的佼佼者，具有鮮明的成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性。

例如，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批上市企業(yè)南大環(huán)境、首家按照創(chuàng)業(yè)板第二套上市標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)上市的邁普醫(yī)學(xué)、A股鋰電池正極前驅(qū)體材料第一股中偉股份、我國(guó)生物制藥領(lǐng)域首家以上市公司分拆子公司方式至創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)華蘭疫苗等。

多元包容吸引企業(yè)上市

券商中國(guó)記者：短短兩年時(shí)間，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下新上市公司數(shù)量高達(dá)355家。創(chuàng)業(yè)板對(duì)企業(yè)的吸引力主要體現(xiàn)在哪些方面?

江禹：創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)制改革充分考慮我國(guó)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，在制度設(shè)計(jì)上充分考慮成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展訴求，對(duì)IPO企業(yè)具有極強(qiáng)的吸引力。

一方面，創(chuàng)業(yè)板IPO上市條件具有一定的包容度，通過綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤(rùn)等指標(biāo)，制定更為多元、更具包容性的上市條件。這些上市規(guī)則，足以引導(dǎo)具有成長(zhǎng)性的各個(gè)發(fā)展階段的企業(yè)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，為處于快速成長(zhǎng)期、需要通過資本市場(chǎng)融資實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的企業(yè)打開資本市場(chǎng)的大門。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前已有54家企業(yè)以第二套上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，創(chuàng)業(yè)板IPO上市條件成功大范圍落地。華泰聯(lián)合證券作為創(chuàng)新能力突出的投行，保薦了首家創(chuàng)業(yè)板第二套上市標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)上市(邁普醫(yī)學(xué))，為創(chuàng)業(yè)板IPO上市條件的改革落地作出應(yīng)有貢獻(xiàn)。

另一方面，“三創(chuàng)四新”的創(chuàng)業(yè)板板塊定位亦具有一定的包容度。創(chuàng)業(yè)板既支持具有“創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意”特點(diǎn)的成長(zhǎng)性企業(yè)IPO，也支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的企業(yè)IPO。

為引導(dǎo)符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，創(chuàng)業(yè)板還明確屬于行業(yè)負(fù)面清單的企業(yè)若與“四新”特色深度融合也可以在創(chuàng)業(yè)板上市。上述板塊定位，充分權(quán)衡我國(guó)各類科技創(chuàng)新企業(yè)行業(yè)分布廣的國(guó)情，有效包容各行各業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市發(fā)展。

券商中國(guó)記者：為服務(wù)好IPO企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市，相關(guān)制度進(jìn)行怎樣的提升完善?

江禹：創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制是在大量存量基礎(chǔ)上的增量改革，需要一定的IPO企業(yè)作為源頭活水，進(jìn)一步聚焦板塊的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)特色，激發(fā)板塊活力。為有效應(yīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，保障創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行常態(tài)化，創(chuàng)業(yè)板不斷建立健全審核制度，使創(chuàng)業(yè)板整個(gè)上市環(huán)節(jié)的審核進(jìn)度可預(yù)期。

交易所有關(guān)部門在IPO審核過程中，與企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)保持積極溝通，就企業(yè)關(guān)切的問題給予耐心指導(dǎo)；堅(jiān)持以信息披露為中心，提升審核透明度，突出問詢問題的針對(duì)性和重大性，高效反饋審核意見，能夠保障符合條件的企業(yè)較快速登陸創(chuàng)業(yè)板。

需要注意的是，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革既包括上市制度的改革，也包括退市制度的改革。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革全面優(yōu)化并嚴(yán)格實(shí)施退市制度，形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的良性循環(huán)機(jī)制，保障創(chuàng)業(yè)板在吸納更多企業(yè)上市的同時(shí)，有效提升創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體質(zhì)量，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的良性健康發(fā)展。

保薦兼顧履行專業(yè)職責(zé)

券商中國(guó)記者：針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”特色，投行該怎樣講好企業(yè)故事，實(shí)現(xiàn)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)和投資者的多方共贏?

江禹：保薦機(jī)構(gòu)作為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的“第一看門人”，應(yīng)當(dāng)挖掘具有投資價(jià)值的成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型企業(yè)，“?！逼髽I(yè)質(zhì)量，“薦”企業(yè)價(jià)值。但創(chuàng)業(yè)板企業(yè)多數(shù)處于快速成長(zhǎng)期，普遍具有三大特點(diǎn)：一是企業(yè)規(guī)模快速提高，融資需求凸顯；二是企業(yè)內(nèi)控水平逐步提升，規(guī)范運(yùn)作能力逐步提高；三是研發(fā)投入高、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)高。

這給投行執(zhí)業(yè)帶來較大的挑戰(zhàn)——保薦機(jī)構(gòu)既要解決企業(yè)融資發(fā)展問題，又要輔導(dǎo)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，履行“?！钡呢?zé)任，還要向投資者闡釋企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)“薦”的責(zé)任。因此，保薦機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)過程中，應(yīng)扎實(shí)履行盡職調(diào)查程序，充分發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)范性問題并輔導(dǎo)企業(yè)積極整改，充分識(shí)別創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速發(fā)展過程中的風(fēng)險(xiǎn)并督促企業(yè)披露風(fēng)險(xiǎn)，充分了解企業(yè)投資價(jià)值并向投資者闡釋說明。

作為服務(wù)企業(yè)上市的核心中介機(jī)構(gòu)，保薦機(jī)構(gòu)需要憑借豐富的企業(yè)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)、嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)把控標(biāo)準(zhǔn)和突出的挖掘價(jià)值的能力，才能做好保薦業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)多方共贏。

券商中國(guó)記者：回顧創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制兩年來的發(fā)展，您認(rèn)為有哪些經(jīng)驗(yàn)或建議值得分享?

江禹：兩年來，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制在為企業(yè)提供常態(tài)化股權(quán)融資服務(wù)、優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、助力我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)上均取得令人矚目的成績(jī)，完成從增量改革到存量改革的重要探索，為全面注冊(cè)制的實(shí)施奠定重要的實(shí)踐基礎(chǔ)。

全面注冊(cè)制下，我們希望未來創(chuàng)業(yè)板能堅(jiān)持IPO審核和發(fā)行常態(tài)化，優(yōu)化以信息披露為核心的市場(chǎng)化機(jī)制，進(jìn)一步厘清各個(gè)板塊的定位和邊界并提高板塊包容性。同時(shí)，建議對(duì)鼓勵(lì)行業(yè)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行分類管理，對(duì)符合一定條件的企業(yè)提供快速審核通道，從而進(jìn)一步形成板塊聚集效應(yīng)。

責(zé)編：楊喻程