近日，上緯新材網(wǎng)下打新報出“地板價”，引發(fā)市場各方強烈關注。對此，多位公募基金投研人士表示，在機構報價區(qū)間收斂、股市熱度下降，以及新股上市后漲幅收窄等諸多因素影響下，目前科創(chuàng)板網(wǎng)下打新報價在持續(xù)走低，但不到13倍市盈率的極端低價應屬“個案”，不會成為市場主流。

科創(chuàng)板打新常態(tài)化

作為科創(chuàng)板打新市場最重要的參與者和機構投資者，公募基金報價對科創(chuàng)板新股的估值和定價發(fā)揮著重要作用，不少公募基金也將科創(chuàng)板打新作為增厚投資收益的重要方式。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，自去年7月下旬科創(chuàng)板開市以來，累計有3121只公募權益類基金（份額合并計算）參與了科創(chuàng)板打新，獲配總金額為742.56億元。參與科創(chuàng)板新股申購也成為不少基金公司常態(tài)化投資，部分獲配金額占凈值比較高的基金也一度斬獲不俗投資收益。

“近一年我們打新收益率成果豐厚，公司旗下2億元混合基金打新增厚收益率在10%-15%區(qū)間，科創(chuàng)板打新更是為組合貢獻了較大收益?！北本┮患抑行凸几吖芡嘎丁?/span>

談及機構資金“抱團報價”的現(xiàn)象，北京一位中型公募投資總監(jiān)透露，目前科創(chuàng)板網(wǎng)下打新需要剔除高價和低價，導致機構資金報價在逐步收斂和趨同，要想獲配投資標的，可能只能選擇在較窄的報價區(qū)間報價。

不過，該投資總監(jiān)并不認同“抱團壓價”這一說法，他說，“公募基金投研具備獨立性，需要自主研究新股投資價值并給予市場詢價和估值，雖然有外部券商和內部研究員的投研支持，但只是一個參考因素?！?/span>

北京一位績優(yōu)打新基金經(jīng)理也向記者透露，“我們沒有參與上緯新材的網(wǎng)下打新。但我們了解到，由于股市表現(xiàn)不佳，近期市場打新報價在持續(xù)走低。上緯新材所在的化工板塊一般是給出20多倍市盈率，但在市場不佳時可能給出七折報價，最終給出不到13倍的估值確實偏低?！?/span>

該基金經(jīng)理表示，從近期科創(chuàng)板打新趨勢看，打新報價和新股估值都在下行，但各個行業(yè)間還是存在較大差異：部分基本面優(yōu)秀、“賽道”較好的科技、計算機行業(yè)的龍頭公司受到資金青睞，并給予更好的報價；而針對非龍頭公司、質地一般的企業(yè)可能就參與較少，而上緯新材給出極端報價的現(xiàn)象應該屬于個案。

針對報價中出現(xiàn)的“窘境”，北京上述中型公募投資總監(jiān)建議，報價的剔除政策可以適當放寬，鼓勵投資者按照各自估值方法參與報價，而不是趨同報價。

基金科創(chuàng)板報價趨謹慎

除了新股基本面和報價規(guī)則對市場的影響外，多位業(yè)內人士還表示，公募基金的報價與股市表現(xiàn)、投資者風險偏好，以及個股所在板塊的熱度有關，在網(wǎng)下打新中會更為注重投資的安全邊際。

據(jù)北京上述中型公募投資總監(jiān)觀察，從創(chuàng)業(yè)板開板的歷史經(jīng)驗看，當年創(chuàng)業(yè)板新股上市后估值也較高，上市一年內經(jīng)歷了較大波動。實施注冊制后的科創(chuàng)板也會有類似的過程，機構投資者需要在投資中尋找安全邊際。

從科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率與當期行業(yè)市盈率相比，也會發(fā)現(xiàn)新股發(fā)行估值與股市表現(xiàn)密切相關。

數(shù)據(jù)顯示，2019年7月首批科創(chuàng)板新股的發(fā)行市盈率相對行業(yè)市盈率溢價為63.72%。以中微公司為例，該公司發(fā)行檔期行業(yè)市盈率為32.87倍，而發(fā)行市盈率卻高達170.75倍。隨著新股熱度降溫和股市回落，新股發(fā)行溢價也大幅回落，且與股市走勢基本趨同。

另外，個股所在板塊的市場熱度也是影響發(fā)行價格的重要因素。

“我們科創(chuàng)板打新基本上是保持‘首日賣出策略’，只要能參與的都會在新股上市當天賣出，要想長期持有，在投資上肯定要去精挑細選，對新股質地會有嚴格要求。”上述中型公募投資總監(jiān)稱。