東吳證券發(fā)布研究報告稱，從2025年Q2開始，黃金珠寶即將迎來低基數(shù)，行業(yè)層面有望迎來較為明顯的恢復。黃金珠寶品牌格局非常穩(wěn)定，品牌力的勢能和壁壘非常高，加盟模式資本投入少，賺錢能力強分紅能力強，可持續(xù)穿越周期，推薦老鳳祥，潮宏基，周大生，老鋪黃金，菜百股份，中國黃金，周大福等。

2024年全球黃金消費需求中金飾占比44%，金條和金幣消費占比26%：全球黃金需求從2012年的4406噸波動上升至2024年的4554噸，年均復合增長率約1.6%?；揪S持穩(wěn)定。具體拆分黃金需求占比，2012年-2024年，金飾消費占比在44%-55%的區(qū)間中波動，金條和金幣消費在25%-34%的區(qū)間波動。央行購金需求占比2022年以來提升到20%以上，科技用金需求占比穩(wěn)定在20%+。

中國大陸和印度是全球主要的黃金消費市場，合計需求量占比超過50%。全球黃金消費前五大市場分別為中國大陸、印度、中東、美國、歐洲國家等。其中中國大陸和印度市場的需求占比又遠高于其他市場，合計需求量占比超過50%。拉長數(shù)據(jù)來看，2010年以來，雖然經(jīng)歷了金價的多輪漲跌，但中國大陸和印度都保持了較高比例的黃金需求。

中國大陸和印度是全球最大的兩個黃金飾品消費市場，2024年合計需求量占比接近60%，中國消費者對于黃金飾品的偏愛穿越周期：黃金飾品方面，自2021年以來，中國大陸和印度市場對于黃金飾品的消費占比又上了一個臺階，從之前的合計占比約35%-40%提升至接近60%，其中中國大陸市場提升到25%-30%，印度市場提升到接近30%水平，中國消費者對于黃金飾品的偏愛是可以穿越周期的。