近日，世界黃金協(xié)會發(fā)布《2025年全球年度展望》指出，截至2024年11月，金價年內(nèi)已上漲28%，黃金有望創(chuàng)下十余年以來的最佳年度表現(xiàn)。全球央行及投資者的黃金投資需求正旺，足以抵消消費者黃金需求的明顯放緩。整體而言，亞洲投資者持續(xù)發(fā)力，同時三季度較低的收益率水平和美元疲軟也促進了西方市場的黃金投資。

“在市場波動和地緣政治風(fēng)險不斷上升的情況下，黃金作為避險工具的價值才是其出色表現(xiàn)的最主要原因?！笔澜琰S金協(xié)會指出，展望未來，市場所有目光都將聚焦特朗普第二任期對全球經(jīng)濟的可能影響。尋求高收益的投資者或許會受益于初期因市場風(fēng)險偏好抬升對風(fēng)險資產(chǎn)的積極影響，但潛在的通脹壓力等因素則可能會波及未來的經(jīng)濟增長。

根據(jù)市場對GDP、收益率和通脹等關(guān)鍵宏觀變量的普遍共識，世界黃金協(xié)會預(yù)測，2025年黃金走勢積極但更為溫和，黃金潛在的上行空間或來自于可能的央行需求強于預(yù)期，或源于金融環(huán)境變化而導(dǎo)致避險資金流入。相應(yīng)的，若貨幣政策預(yù)期的逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致利率上升，則可能會對黃金造成挑戰(zhàn)。此外，中國市場需求至關(guān)重要，中國金飾消費者一直在保持觀望，但投資需求表現(xiàn)強勁，然而這些需求將受到刺激政策、風(fēng)險感知等因素的直接（和間接）影響。

世界黃金協(xié)會指出，展望2025年，市場共識認(rèn)為美聯(lián)儲將于年底前降息100個基點，通脹將有所放緩，但仍高于目標(biāo)水平。歐洲各國央行也可能會采取類似幅度的降息措施。隨著經(jīng)濟狀況恢復(fù)正常，美元預(yù)計將持平或略微走弱，而全球經(jīng)濟增長將保持向好態(tài)勢，但增速仍低于趨勢水平。

在此背景下，美聯(lián)儲舉措和美元走勢將繼續(xù)成為黃金的重要驅(qū)動因素。但正如過去幾年的情況表明，影響黃金表現(xiàn)的因素不僅有以上兩種，還包括經(jīng)濟擴張及其對消費者需求的直接影響、風(fēng)險與不確定性（推動投資者尋求有效對沖）、機會成本（令黃金回報相對于債券收益率的吸引力）、趨勢動能（既能推動黃金走高，也能使其回歸均值）。

基于QaurumSM的分析表明，如果經(jīng)濟表現(xiàn)符合市場共識，黃金可能會繼續(xù)在與今年下半年類似的區(qū)間內(nèi)震蕩，并具備一定的上行空間。

“正如我們在《全球黃金市場年中展望》中所討論的，隱含黃金表現(xiàn)很可能表明，黃金已有效反映了當(dāng)前可用的所有信息?！笔澜琰S金協(xié)會表示。