在長(zhǎng)期利率步入下行通道、上市公司重視股東回報(bào)的背景下，高股息板塊仍具配置價(jià)值。不過，在把握機(jī)會(huì)的同時(shí)，須警惕部分標(biāo)的因短期上漲過快導(dǎo)致股息率快速下降的風(fēng)險(xiǎn)

去年以來，高股息板塊表現(xiàn)持續(xù)亮眼，引來諸多百億級(jí)私募積極布局。上市公司年報(bào)顯示，去年四季度高毅資產(chǎn)、寧泉資產(chǎn)等均加倉了高股息標(biāo)的。與此同時(shí)，4月初，仁橋資產(chǎn)因錯(cuò)過高股息標(biāo)的的上漲行情而公開反思，表示后續(xù)在選擇標(biāo)的時(shí)將適度提高公司質(zhì)地和管理能力的權(quán)重。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在長(zhǎng)期利率步入下行通道、上市公司重視股東回報(bào)的背景下，高股息板塊仍具配置價(jià)值。不過，在把握機(jī)會(huì)的同時(shí)，須警惕部分標(biāo)的因短期上漲過快導(dǎo)致股息率快速下降的風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)積極布局高股息標(biāo)的

近期密集披露的上市公司年報(bào)，暴露了諸多頭部私募對(duì)高股息板塊的布局情況。

天地科技2023年報(bào)顯示，截至去年年底，高毅資產(chǎn)董事長(zhǎng)兼CEO邱國(guó)鷺管理的金太陽高毅國(guó)鷺1號(hào)崇遠(yuǎn)基金持有該公司2230.4萬股，期末持股市值為1.2億元。公司披露的2023年年度分紅預(yù)案顯示，天地科技擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.8元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利11.59億元（含稅）。

去年四季度，寧泉資產(chǎn)作為投資顧問的國(guó)泰君安期貨君合申泉1號(hào)基金，新進(jìn)成為華特達(dá)因前十大流通股股東，期末持股數(shù)量和持股市值分別為212.1萬股和0.61億元。據(jù)華特達(dá)因2023年年度分紅預(yù)案，擬每10股派發(fā)紅利20元，合計(jì)將派發(fā)4.68億元，高于過去3年現(xiàn)金分紅之和。

鶴禧投資董事長(zhǎng)霍東杰也透露，近期加大了對(duì)一些高質(zhì)量標(biāo)的的研究，增配了部分增長(zhǎng)質(zhì)量較高且兼顧股東回報(bào)的標(biāo)的。整體而言，高股息板塊和代表科技發(fā)展方向的標(biāo)的，短中期里預(yù)計(jì)都會(huì)有相對(duì)亮眼的表現(xiàn)。

知名私募及時(shí)反思并調(diào)整策略

在多家百億級(jí)私募積極布局高股息標(biāo)的的同時(shí)，未能捕捉到相關(guān)機(jī)會(huì)的私募則進(jìn)行反思并調(diào)整策略。

近日，仁橋資產(chǎn)創(chuàng)始人、投資總監(jiān)夏俊杰發(fā)文坦言：“一只公司團(tuán)隊(duì)研究過、投資過的標(biāo)的，近兩年因大比例分紅股價(jià)上漲近三倍。而我們錯(cuò)過了相關(guān)投資機(jī)會(huì)，值得反思?！?/span>

夏俊杰表示，除了依靠每股收益的持續(xù)增長(zhǎng)，一家企業(yè)的價(jià)值回歸還可以通過持續(xù)提高股東回報(bào)的方式來實(shí)現(xiàn)。因此，從去年年底開始，公司持續(xù)思考現(xiàn)有策略的局限性以及長(zhǎng)期的優(yōu)化方向，未來會(huì)適度提高公司質(zhì)地和管理能力的權(quán)重，同時(shí)適度降低對(duì)低估值的過度偏好。

“低估值固然可以在中短期內(nèi)為組合提供保護(hù)，降低永久損失的概率。不過，從長(zhǎng)期來看，唯有優(yōu)秀的公司管理和增長(zhǎng)韌性才能創(chuàng)造價(jià)值，并最終穿越更長(zhǎng)的周期?！毕目〗鼙硎?。

后市機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存

在業(yè)內(nèi)人士看來，在長(zhǎng)期利率步入下行通道的背景下，高股息板塊的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)凸顯。不過，經(jīng)過近一年的持續(xù)上漲，相關(guān)標(biāo)的的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)也需提防。

重陽投資基金經(jīng)理寇志偉認(rèn)為，伴隨政策的持續(xù)發(fā)力，A股重融資、輕回報(bào)的情況正在得到扭轉(zhuǎn)，很多上市公司大幅提高了派息率。因此，從市場(chǎng)角度來看，盡管顯性的高股息標(biāo)的漲幅明顯，但有能力、有意愿提高分紅回購(gòu)比例或是兼具高股息和成長(zhǎng)屬性的上市公司仍存在投資機(jī)會(huì)。

星石投資高級(jí)基金經(jīng)理方磊則提示，后續(xù)高股息板塊存在三方面風(fēng)險(xiǎn)。其一，因短期股價(jià)上漲過快導(dǎo)致股息率快速下降。其二，前期高股息板塊走強(qiáng)更多緣于資金的防御性行為，隨著后續(xù)市場(chǎng)主線逐漸明朗，高股息策略的吸引力可能減弱，需警惕股價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。其三，歷史股息率高并不意味著高股息可持續(xù)，部分標(biāo)的可能存在難以持久的“透支性分紅”，謹(jǐn)防其中存在的“價(jià)值陷阱”。