臨近年底，多家券商2024年投資策略相繼出爐，對新一年的宏觀經(jīng)濟(jì)、市場走勢、板塊配置等作出最新研判。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，明年宏觀經(jīng)濟(jì)將持續(xù)改善，A股有望迎來估值修復(fù)。但在市場風(fēng)格研判上，各券商之間存在不同看法。

明年宏觀經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)恢復(fù)

展望明年經(jīng)濟(jì)形勢，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著政策持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將持續(xù)改善，市場信心將有所提振。

華安證券預(yù)計，2024年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長大約在4.6%左右，輔以政策發(fā)力，全年仍有望實(shí)現(xiàn)5%左右GDP增速。支撐因素主要來自兩方面：一方面是隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)，消費(fèi)逐步企穩(wěn)，構(gòu)成增長的基本盤；另一方面是在政策保障下投資端持續(xù)發(fā)力，一是增發(fā)國債支持基建投資，二是城中村保障房穩(wěn)定地產(chǎn)投資，同時出口回暖帶動制造業(yè)投資保持穩(wěn)定。

國泰君安研究所宏觀首席分析師董琦認(rèn)為，預(yù)計2024年全年經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)修復(fù)，節(jié)奏前高后低，低通脹格局延續(xù)，PPI在二季度中轉(zhuǎn)正，出口相對改善，消費(fèi)與投資保持韌性。

中信證券判斷，2024年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有望穩(wěn)步修復(fù)，活力再現(xiàn)。國內(nèi)微觀主體經(jīng)濟(jì)活力將在美元走弱、政策加力下得到修復(fù)，經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)至潛在的中高速增長水平。2024年國內(nèi)GDP預(yù)計將實(shí)現(xiàn)5.1%的增長，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)“舊動能求穩(wěn)、新動能求進(jìn)”的特征。

A股有望迎來估值修復(fù)

今年以來，受內(nèi)外部多重因素影響，A股市場波動明顯。新一年A股行情將會如何演繹？多家機(jī)構(gòu)預(yù)期樂觀。

招商證券策略首席分析師張夏表示，展望明年，A股上市公司收入和利潤增長預(yù)計將保持小幅上行態(tài)勢。資金面上，前期資本市場改革措施的實(shí)施將有效改善資金供需狀況，預(yù)計2024年增量資金將轉(zhuǎn)向凈流入。隨著美聯(lián)儲加息周期結(jié)束并轉(zhuǎn)向降息和擴(kuò)表，美元流動性有望顯著改善。預(yù)計2024年外資將恢復(fù)小幅凈流入趨勢，這將對A股產(chǎn)生正面影響。

“總體而言，受上述因素共同驅(qū)動，A股市場將呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，主要寬基指數(shù)有望錄得小幅上漲。”張夏說。

浙商證券認(rèn)為，對2024年大勢研判而言，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)是關(guān)鍵影響因素。借助庫存周期的輔助刻畫，并結(jié)合對投資、出口、消費(fèi)的預(yù)測，預(yù)計2024年A股整體呈現(xiàn)震蕩修復(fù)走勢。

中信證券預(yù)判，從節(jié)奏上看，2024年上半年A股修復(fù)彈性更大，下半年或震蕩分化。預(yù)計跨年到明年一季度是市場信心提振比較明顯的窗口，A股修復(fù)斜率也最大。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和修復(fù)斜率得到驗(yàn)證，資本市場投資端改革持續(xù)落地起效，明年二季度市場有望繼續(xù)修復(fù)，斜率趨于平緩。預(yù)計到明年下半年A股估值經(jīng)歷三個階段的修復(fù)后，行情結(jié)構(gòu)或開始出現(xiàn)分化。

哪些投資機(jī)會值得關(guān)注？

今年以來，A股主題輪動加快，配置難度較大。明年哪些投資方向值得關(guān)注，價值風(fēng)格占優(yōu)還是成長策略占優(yōu)？在風(fēng)格研判上，券商各執(zhí)己見，但預(yù)判成長風(fēng)格占優(yōu)的較多。

財通證券認(rèn)為，明年A股行情風(fēng)格預(yù)計將相對均衡，估值有望回暖，建議關(guān)注科創(chuàng)100指數(shù)、創(chuàng)業(yè)200指數(shù)。從與歷史底部區(qū)域比較及機(jī)構(gòu)重倉股特征來看，當(dāng)前A股多項(xiàng)指標(biāo)均處于底部位置。消費(fèi)、TMT等諸多細(xì)分板塊性價比顯著，明年盈利和估值有望雙升，市場有望轉(zhuǎn)暖。結(jié)合盈利邊際改善、政策驅(qū)動等多重因素來看，明年A股成長風(fēng)格或相對占優(yōu)。

張夏同樣看好成長風(fēng)格明年的表現(xiàn)。他表示，在盈利觸底回升和美債收益率下行的趨勢下，A股或轉(zhuǎn)向成長風(fēng)格占優(yōu)。行業(yè)層面來看，結(jié)合宏觀環(huán)境和科技周期、產(chǎn)能供需格局、行業(yè)景氣核心驅(qū)動因素變化以及過去兩年市場表現(xiàn)等因素綜合判斷，建議關(guān)注科技、醫(yī)藥和部分周期股，二季度后關(guān)注新能源板塊。

華安證券判斷，明年A股市場成長、消費(fèi)板塊行情或交替演繹。成長科技主線或引領(lǐng)全年行情，消費(fèi)主線有望緊隨其后。成長風(fēng)格整體占優(yōu)時，電子、通信等行業(yè)是優(yōu)選。伴隨地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)、服務(wù)類消費(fèi)顯著向上，消費(fèi)風(fēng)格有望逐漸占優(yōu)。

國泰君安研究所策略首席分析師方奕認(rèn)為，明年上半年小盤題材行情或降溫，大盤穩(wěn)健風(fēng)格有望占優(yōu)。今年以來投資者風(fēng)險偏好趨于兩端：小盤成長股漲，大盤藍(lán)籌股跌。預(yù)計下一階段高風(fēng)險特征的小盤題材股行情可能退潮，投資機(jī)會或轉(zhuǎn)向低風(fēng)險特征的大盤股，建議關(guān)注固定收益?zhèn)跋嚓P(guān)產(chǎn)品的投資機(jī)會。