上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 聶林浩）近期，大宗商品市場和美股市場呈明顯分化走勢。一方面，國際黃金價格持續(xù)走強(qiáng)，3月31日突破3100美元/盎司大關(guān)，再次刷新歷史新高。另一方面，美股市場持續(xù)調(diào)整，自2月20日至3月31日，標(biāo)普500指數(shù)累計下跌8.66%，納斯達(dá)克100指數(shù)跌幅達(dá)13.06%。

　　“大宗商品類資產(chǎn)對美股形成良好對沖?！敝行疟Ｕ\全球商品主題基金經(jīng)理顧凡丁認(rèn)為，兩類資產(chǎn)的不同表現(xiàn)，主要受到市場對美國經(jīng)濟(jì)陷入滯脹和衰退的擔(dān)憂。隨著美國繼續(xù)推進(jìn)對內(nèi)削減開支和對外關(guān)稅政策，滯脹風(fēng)險或持續(xù)受到市場關(guān)注，大宗商品配置價值也將不斷顯現(xiàn)。

　　拉長時間來看，大宗商品組合表現(xiàn)也超過美股市場。顧凡丁表示，選取2000年1月至2025年1月共25年的收益進(jìn)行對比，一個由50%黃金和50%原油組成的商品投資組合累計上漲675%，超越了標(biāo)普500全收益指數(shù)的漲幅。

　　“大宗商品組合與美股具備顯著的‘危機(jī)對沖韌性’?！鳖櫡捕≡诜治霰澈笤驎r表示，在歷史上標(biāo)普500指數(shù)7次跌幅超10%的重大回撤中，除2020年2-3月這次外，其余6次大宗商品組合均實(shí)現(xiàn)正收益或表現(xiàn)顯著高于標(biāo)普500指數(shù)。

　　以顧凡丁管理的中信保誠全球商品主題（QDII-FOF-LOF）為例，該基金近幾年圍繞原油和黃金兩大主題重倉相關(guān)ETF，自2022年四季度以來，黃金主題ETF權(quán)重持續(xù)上升。

　　對于黃金后市，顧凡丁認(rèn)為，隨著非美國家對去美元霸權(quán)的需求繼續(xù)發(fā)酵，美元信用不斷降低，非美央行或成為國際黃金市場的長期買家；疊加地緣局勢變數(shù)增大，以及美聯(lián)儲降息周期等因素的影響，黃金長期配置價值值得關(guān)注。

　　“我們繼續(xù)看好黃金，將黃金所有期限的目標(biāo)價上調(diào)至3200美元/盎司。”瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)表示，近幾周，ETF資金再次加速流入滿足了推動金價上漲的一個關(guān)鍵條件。全球最大黃金ETF在2月份的持倉量約為908公噸，為2023年2月以來的最高水平。根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，歐洲ETF的黃金持倉量繼續(xù)攀升，自2025年初以來達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1334公噸。