4月1日，受到3月PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期影響，債市集體走弱。截至16點(diǎn)56分，除1年期國(guó)債外，其他各個(gè)期限合約均收益率明顯走高，其中10年國(guó)債活躍券收益率上行1.55基點(diǎn)，至2.308%；30年期活躍券收益率上行2.25個(gè)基點(diǎn)，至2.4825%。30年期國(guó)債期貨主力合約大跌0.53%，至105.8元。

就此，中航基金副總經(jīng)理、首席投資官鄧海清向記者表示，二季度，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，通脹步入上行通道，疊加外部匯率約束，債市牛熊拐點(diǎn)大概率出現(xiàn)，十年國(guó)債收益率大概率回到2.5%以上，投資者需要管理好久期風(fēng)險(xiǎn)。

鄧海清認(rèn)為，3月份PMI數(shù)據(jù)不僅好于預(yù)期，也好于季節(jié)性規(guī)律。目前無(wú)論是從基本面來(lái)看，還是從央行貨幣政策來(lái)看，當(dāng)前債市已出現(xiàn)超調(diào)。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，2023年四季度以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比持續(xù)好轉(zhuǎn)，GDP增速回升；從通脹來(lái)看，2024年通脹中樞回升。目前30年與10年國(guó)債期限利差已壓縮至歷史極值，這既有資金寬松導(dǎo)致的配置盤“資產(chǎn)荒”，也有市場(chǎng)不理性的悲觀預(yù)期自我強(qiáng)化的因素影響。