8月1日周一，7月份行情已經(jīng)收官，而8月份行情正式拉開序幕。7月份由于受到利空因素的影響，加上經(jīng)濟(jì)增速有所反復(fù)，市場出現(xiàn)了一定的回調(diào)，這次回調(diào)主要是對于前期漲幅過大的一些板塊出現(xiàn)的獲利回吐，以及市場情緒的猶豫，而美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表，歐洲央行也開啟首次加息，對市場也形成了短期的影響，但這并不改變A股市場震蕩上行的態(tài)勢。下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢已經(jīng)確立，雖然復(fù)蘇的過程會(huì)有波折，不會(huì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，但復(fù)蘇的趨勢并沒有改變。

國家統(tǒng)計(jì)局公布了7月制造業(yè)PMI為49%，重回榮枯平衡點(diǎn)50%之下，比上月下降1.2%，這說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度依然較弱，還需要發(fā)揮財(cái)政政策和貨幣政策的作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為53.8%和52.5%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)和1.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。

7月份制造業(yè)PMI回落至40%，主要是受到傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，市場需求釋放不足，高耗能行業(yè)景氣度走低等因素共同的影響。

從需求端來看，新訂單指數(shù)再度回落，且下跌至榮枯線以下，同時(shí)內(nèi)外需呈現(xiàn)雙雙放緩態(tài)勢，新出口訂單回落2.1%至47.4%，進(jìn)口回落2.6%至46.9%，這也顯示出部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在不斷加息縮表的壓力之下出現(xiàn)了衰退的跡象，對我國出口貿(mào)易形成了一定的影響。國內(nèi)房地產(chǎn)市場低迷，疫情及消費(fèi)乏力等因素也使得內(nèi)需受到一定的影響。

從企業(yè)規(guī)模來看，大中型企業(yè)PMI分別為49.8%和48.5%，比上月下降0.4%和2.8%，降至臨界點(diǎn)以下。小型企業(yè)PMI為47.9%，比上月下降0.7%，仍低于臨界點(diǎn)。大企業(yè)PMI較高，也說明大企業(yè)受到疫情的影響相對較小，而中小企業(yè)則是影響較大，需求不足已經(jīng)對各類企業(yè)都產(chǎn)生了一定的影響。這也顯示出在經(jīng)過兩個(gè)季度增速下滑之后，雖然經(jīng)濟(jì)面已經(jīng)開始復(fù)蘇，但復(fù)蘇的過程依然有一定的波折。我們?nèi)匀徊荒芊潘?，仍然要加快國?wù)院出臺(tái)的33條刺激經(jīng)濟(jì)的政策逐步落地，來提振經(jīng)濟(jì)增速。

下半年基建投資進(jìn)一步提速的方向是確定的，來發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤的作用。穩(wěn)增長依然是當(dāng)前最重要的任務(wù)。

政策面上，目前財(cái)政政策主要是要加大地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行，擴(kuò)大基建投資，而貨幣政策方面則要著眼于對企業(yè)信貸的支持，采取精準(zhǔn)流動(dòng)性來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速，用穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)來保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，才能夠更好推動(dòng)經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇。

作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，資本市場在近期的調(diào)整也反映出對于經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂。下半年隨著經(jīng)濟(jì)增速回升，我國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，相對于歐美經(jīng)濟(jì)處于滯漲階段來說，具有一定的優(yōu)勢，A股市場下半年繼續(xù)跑贏美股和歐股的可能性依然較大。

8月份A股市場有望出現(xiàn)一定的震蕩反彈，一是7月份調(diào)整已經(jīng)相對比較充分，對8月份市場不必過于悲觀。一些有業(yè)績支撐的成長板塊將會(huì)受到市場的關(guān)注，特別是景氣度比較高的新能源汽車、光伏、風(fēng)電等新能源板塊，仍然有望連漲兩市。而之前受到疫情影響出現(xiàn)增速下滑的消費(fèi)板塊，可能會(huì)受到提前布局的資金推動(dòng)出現(xiàn)反彈，布局后疫情時(shí)代，受益的消費(fèi)白馬股是當(dāng)前一個(gè)重要的策略。

消費(fèi)白馬股是指的長期關(guān)注的品種，特別是具有品牌價(jià)值的消費(fèi)白馬股，更具有長期的投資價(jià)值。在當(dāng)前很多消費(fèi)白馬股已經(jīng)調(diào)整比較充分的情況之下，是一個(gè)難得的布局時(shí)機(jī)。近期受到部分中概股放入預(yù)摘牌名單的影響，中概股出現(xiàn)比較大的下跌，影響到港股科技互聯(lián)網(wǎng)板塊的表現(xiàn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)一直是影響到中概股走勢以及港股走勢的一個(gè)重要方面，投資者要密切進(jìn)行關(guān)注。

整體來看，當(dāng)前市場已經(jīng)逐步進(jìn)入到震蕩反彈階段，雖然反彈的過程有一定的波折，但在經(jīng)濟(jì)面復(fù)蘇的情況之下，市場大幅下跌的可能性并不大，而市場調(diào)整的空間也相對有限。

上周召開的重要會(huì)議釋放出重要信號，宏觀總基調(diào)仍然是要穩(wěn)鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好趨勢，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)。在財(cái)政政策方面要有效彌補(bǔ)社會(huì)需求不足，貨幣政策方面則繼續(xù)保持適度寬松，合理充裕，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。在基建投資方面，下半年政策性銀行新增貸款與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金成為基建資金的重要來源，加大地方專項(xiàng)債券的發(fā)行，為基建投資提供更多的資金。受市場關(guān)注度比較高的房地產(chǎn)方面，強(qiáng)調(diào)要壓實(shí)地方政府責(zé)任，保交樓，穩(wěn)定民生，房地產(chǎn)要因城施策，用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，從而穩(wěn)定投資者預(yù)期。

海外市場方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期7月份議息會(huì)議如期加息75個(gè)基點(diǎn)，主要是為了應(yīng)對居高不下的通脹水平，而美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾同時(shí)釋放出鴿派的聲音，可能會(huì)放緩加息的步伐，從而減少對于經(jīng)濟(jì)的影響。

美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息縮表對于美國經(jīng)濟(jì)的增長形成很大的影響，美聯(lián)儲(chǔ)將盡力避免經(jīng)濟(jì)衰退。今年美國二季度GDP已經(jīng)連續(xù)第二次下滑，達(dá)到了部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家公認(rèn)的技術(shù)性衰退的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)然現(xiàn)在還不能確認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)陷入到衰退，存在著比較大的分歧。但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)顯著下降，蔓延到整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，并持續(xù)數(shù)月以上，仍然會(huì)對美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策產(chǎn)生影響，可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的步伐，在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的這種情況之下，美股在下半年仍然不容樂觀。