中信建投指出，硅料降價(jià)后終端需求啟動(dòng)跡象明顯，一季度組件排產(chǎn)、裝機(jī)、出口等數(shù)據(jù)均向好，硅料降價(jià)后釋放的利潤(rùn)向石英砂、坩堝、一體化組件環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。展望二季度，我們預(yù)計(jì)電池、組件環(huán)節(jié)盈利水平將維持高位或持續(xù)提升，硅片受益石英砂、石英坩堝供應(yīng)緊張預(yù)計(jì)Q2盈利水平環(huán)比提升，膠膜、玻璃等輔材環(huán)節(jié)盈利水平隨著需求放量持續(xù)修復(fù)，硅料環(huán)節(jié)盈利水平繼續(xù)下降。我們判斷后續(xù)直接面向終端客戶、競(jìng)爭(zhēng)維度更加多樣化、上下游議價(jià)能力較強(qiáng)的環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈地位將進(jìn)一步提升，建議關(guān)注組件、逆變器、TOPCon電池環(huán)節(jié)。