經(jīng)歷了大半年的籌備期，券商系公募終于又有“新兵報到”。

在今年2月設(shè)立申請獲批后，東興基金在10月24日獲得《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》。11月12日，東興基金正式迎來開門展業(yè)。

不過，對于基金業(yè)務(wù)，東興證券并非行業(yè)新人，東興基金也并非“從零開始”。早在2015年1月，東興證券就已獲得公募基金管理資格，至今共管理公募基金產(chǎn)品17只。從東興證券基金業(yè)務(wù)部到東興基金，又將產(chǎn)生哪些新變化？

就此，近日券商中國記者采訪到東興基金董事長銀國宏。銀國宏向記者表示，未來對東興基金的發(fā)展充滿信心。在完成基本的產(chǎn)品線布局的基礎(chǔ)上，東興基金將集中有限資源，力爭從產(chǎn)品風格上做出差異，盡快進入行業(yè)中游水平。

東興基金“新兵報到”

公募基金的廣闊江湖中，又有“新兵”前來報到。在今年2月設(shè)立申請獲批后，進入四季度，東興基金的籌備終于落停。

10月24日，東興基金獲得《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》。11月12日，東興基金正式迎來開門展業(yè)。

據(jù)悉，目前東興基金共有正式員工49人，其中基金經(jīng)理6人；當前管理規(guī)模近60億元。（注：目前東興基金產(chǎn)品管理人仍為東興證券，開業(yè)之后將陸續(xù)變更管理人為東興基金）

回顧來看，早在2017年東興證券就已遞交申請設(shè)立東興基金的申請材料，并在2018年1月獲得受理，但直至今年2月才獲得監(jiān)管核準。彼時，證監(jiān)會核準東興基金注冊資本為2億元，全部由東興證券出資。

在東興證券2020年半年報中，也可一窺東興基金的情況：3月17日，東興基金取得工商營業(yè)執(zhí)照。5月25日，東興證券向東興基金注資2億元元，持有其100%的股權(quán)。東興基金總資產(chǎn)20048.53萬元，凈資產(chǎn)20,036.40萬元；2020年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入51.03萬元，利潤總額48.53萬元，凈利潤36.40萬元。

就東興證券的基金業(yè)務(wù)來看，2020年6月末，東興證券公募基金管理非貨幣資產(chǎn)規(guī)模較上年末增長76.19%，同比增長413.75%；非貨幣基金日均管理規(guī)模較上年末增長137.99%，同比增長442.79%；公募基金管理費收入1,700.00萬元。在上半年波動加劇的市場環(huán)境下，基金非貨幣資金規(guī)模和業(yè)績排名都取得一定提升。

就業(yè)務(wù)范圍來看，目前東興基金獲批的業(yè)務(wù)范圍為：公開募集證券投資基金管理、基金銷售和中國證監(jiān)會許可的其他業(yè)務(wù)，暫不含特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格在內(nèi)。

在半年報中，東興證券曾透露，未來其將利用公募基金公司設(shè)立的契機，落實公募業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和目標定位的實施，以引進和自主培養(yǎng)優(yōu)秀投研人才為抓手，以投資業(yè)績?yōu)閷颉⒁援a(chǎn)品創(chuàng)新為突破，結(jié)合自身特色推動適合市場需求的公募基金產(chǎn)品，推動規(guī)?？焖僭鲩L。

打造AMC+券商系公募基金

在東興基金獲批之際，該公司一眾高管人選也已敲定。首任東興基金董事長，即由東興證券副總經(jīng)理、東興期貨董事長銀國宏擔任。

公開信息顯示，銀國宏曾在東興證券研究所、機構(gòu)業(yè)務(wù)部、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總部、衍生品部等多個部門擔任總經(jīng)理，其中也包括基金業(yè)務(wù)部，對公募基金業(yè)務(wù)相當熟稔。

對于基金業(yè)務(wù)，東興證券并非行業(yè)新人，東興基金也并非“從零開始”。早在2015年1月，東興證券就已獲得公募基金管理資格，至今共管理公募基金產(chǎn)品17只。從東興證券基金業(yè)務(wù)部到東興基金，又將產(chǎn)生哪些新變化？

對此，券商中國記者采訪到東興基金董事長銀國宏，詳細了解東興基金的情況和發(fā)展規(guī)劃。銀國宏介紹，在完成基本的產(chǎn)品線布局的基礎(chǔ)上，東興基金將集中有限資源，力爭從產(chǎn)品風格上做出差異，盡快進入行業(yè)中游水平。

券商中國記者：作為行業(yè)資深人士，你最早從什么時候開始接觸公募行業(yè)？當時印象深刻的是什么？

銀國宏：我是做研究員出身的，當時曾經(jīng)為中國最早的公募基金公司做賣方研究服務(wù)，也就是說從中國公募基金公司誕生就開始接觸這個行業(yè)。公募基金是我們的核心客戶，那個時候最直接的印象就是高大上，基金公司的辦公場所普遍比我們證券公司要好的多。但隨著我們服務(wù)的深入，對公募基金行業(yè)有了一些更為深刻的認知。公募基金的投研人員是非常專業(yè)的，而且視野普遍比較寬。

后來，我作為研究員還參與到了基金公司的品牌宣傳和產(chǎn)品銷售過程中，通過與基金公司共同舉辦投資者報告會、媒體采訪等形式來幫助他們推介自己的產(chǎn)品乃至品牌，這時候感受到了基金行業(yè)在零售渠道拓展業(yè)務(wù)的渴望與艱難；再后來，我開始在公司負責牽頭籌備和管理公募基金業(yè)務(wù)，此時開始更加全面和深刻地感受基金行業(yè)的競爭格局和行業(yè)變遷，也開始思考中國的公募基金行業(yè)為什么取得了良好的投資業(yè)績，卻沒有獲得與之匹配的社會聲譽。

券商中國記者：你對近年來興起的財富管理轉(zhuǎn)型如何看待？公募基金在其中起到怎樣的作用？

銀國宏：財富管理轉(zhuǎn)型是大勢所趨，我覺得這也是金融供給側(cè)改革的必然結(jié)果，因為全社會能夠提供金融產(chǎn)品的機構(gòu)都在思考如何為客戶提供多樣化的、符合不同客戶需求的產(chǎn)品，自然就會從以自我為主的業(yè)務(wù)模式向以客戶為核心的模式轉(zhuǎn)變，這就是財務(wù)管理轉(zhuǎn)型的核心所在。

基金公司是整個金融行業(yè)產(chǎn)品供給者之一，所以對于財富管理最大的貢獻就是能夠提供出多樣化的金融產(chǎn)品，但基金公司的業(yè)務(wù)范圍決定了底層資產(chǎn)的范圍，所以圍繞有限的底層資產(chǎn)提升專業(yè)能力首當其沖，要具有識別底層資產(chǎn)運行周期的能力，根據(jù)不同資產(chǎn)的不同周期特點設(shè)計金融產(chǎn)品。另一方面，基金公司應(yīng)當有意識的調(diào)整產(chǎn)品策略、投資策略和營銷策略，改變收益和聲譽不匹配的現(xiàn)狀，最終能夠在金融供給側(cè)改革中發(fā)揮重要作用。

券商中國記者：就公募基金投資來看，近年來往往呈現(xiàn)“基金賺錢基民不賺錢”的怪象。對此你有何看法？應(yīng)如何改變這一狀況？

銀國宏：這是一個非常有意思的問題，但問題到底出在哪里，并不能單純的指向某個環(huán)節(jié)。我覺得這個情況在未來很快會發(fā)生變化，而這個變化需要幾方面的改變?yōu)榍疤幔?/span>

第一個是外部環(huán)境的變化，隨著中國經(jīng)濟運行從高增長高波動周期向穩(wěn)定增長周期轉(zhuǎn)變，企業(yè)經(jīng)營的波動性會下降，特別是多數(shù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)開始穩(wěn)定形成龍頭聚集效應(yīng)后，核心企業(yè)的增長穩(wěn)定性會越來越好，這就為基金投資業(yè)績的穩(wěn)定性提供了堅實基礎(chǔ)。另外，現(xiàn)在國家對于資本市場在經(jīng)濟金融體系的戰(zhàn)略定位大幅提升，通過方方面面的改革推動股票市場向慢牛長牛的目標發(fā)展，這也為基金行業(yè)持續(xù)為基民提供較為穩(wěn)定的收益奠定了堅實基礎(chǔ)。

第二個基金行業(yè)自身的變革，也算是金融行業(yè)供給側(cè)改革的一部分，就是從產(chǎn)品設(shè)計、投研理念、績效評價到銷售渠道管理都要進行機制上的調(diào)整，引導大家賺基金業(yè)績持續(xù)增長的錢，引導大家用財富配置的理念、共享長期收益的理念來發(fā)展這個行業(yè)。我相信，這一狀況或許用不了多長時間就可以看見積極而顯著的改變。

券商中國記者：在管理東興證券基金業(yè)務(wù)之時，你具體負責哪些內(nèi)容？如何帶領(lǐng)投資團隊開展業(yè)務(wù)？如何評價東興證券基金業(yè)務(wù)的投資理念和風格？

銀國宏：東興基金是在東興證券基金業(yè)務(wù)部的基礎(chǔ)上演變而來的，我作為該業(yè)務(wù)的分管領(lǐng)導，更多的是從宏觀層面來入手的，但是由于我是研究員出身，同時在分管基金業(yè)務(wù)之前有關(guān)分管資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的經(jīng)歷，所以對公募基金的產(chǎn)品設(shè)計、投資理念和風格關(guān)心的相對多一些。

我認為，產(chǎn)品在公募基金的業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)中應(yīng)該是具有靈魂地位的，因為產(chǎn)品既反映了一個公司的投資理念和風格，也反映了一個公司對各個階段客戶需求的理解與把握。整個公募基金行業(yè)的發(fā)展歷程也充分表明，很多能夠符合客戶需求的產(chǎn)品都能夠在特定歷史時期做大做強，東興的公募基金業(yè)務(wù)的核心規(guī)模和業(yè)績也是得益于1-2個產(chǎn)品設(shè)計的貢獻。

總體而言，我覺得中小基金管理公司在投資理念和風格的建設(shè)方面要特別注重兩個方面：

一是要用長期的視角來思考年化回報率這個問題。基民雖然喜歡牛市時的一飛沖天，但長期來看如何通過控制回撤來提升產(chǎn)品的長期年化回報率是更值得我們關(guān)注和研究的。

二是要用尊重市場的思維重視指數(shù)化產(chǎn)品的研究和管理。從成熟市場的發(fā)展歷程來看，核心品種對指數(shù)的貢獻是非常關(guān)鍵的，但核心品種的數(shù)量是有限的，指數(shù)化投資就是解決篩選核心品種的最簡潔有效的方式，然后在此基礎(chǔ)上通過主動篩選能力實現(xiàn)指數(shù)增強，這應(yīng)該能夠為客戶提供一個較為理想的產(chǎn)品。

券商中國記者：在設(shè)立東興基金后，與此前作為公司業(yè)務(wù)部門有哪些“同”與“不同”，對業(yè)務(wù)開展有哪些助力？

銀國宏：東興的公募基金業(yè)務(wù)從證券公司的部門到獨立的公司，首先當然是內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)和職能的變化，畢竟作為一個獨立法人要從方方面面完成獨立的使命；但最大的變化應(yīng)該來自外部認知的變化，這也是我們作為部門開展公募基金業(yè)務(wù)時遇到的障礙之一。

具體而言，外部認知的變化包括兩個層面：

第一是客戶層面的認知?；鸸臼亲钇毡榈拇嬖谛问剑子诳蛻衾斫夂徒邮?，無論是機構(gòu)還是個人，都是一樣的。

第二是外部人才的認知。外部人才對于基金公司平臺和部門平臺的認知是有差異的，特別在激勵機制方面的認知也是有差異，畢竟證券公司和基金公司在激勵機制方面還是存在差異的。當然，這種變化也會遇到很多困難，但我們有信心逐步克服和解決。

券商中國記者：作為具備AMC和證券公司雙重背景的公募基金，東興基金將在哪些具體業(yè)務(wù)開展中與集團形成協(xié)同效應(yīng)？擁有哪些資源稟賦？

銀國宏：股東背景往往是大家比較關(guān)注的因素，在很多新設(shè)基金公司的發(fā)展過程中，特別是起步階段確實和股東的大力支持是分不開的，東興公募基金在以部門層面起步時也得到了集團的支持。

但一個非常重要的決定因素是，如何用好股東的資源把基金公司做大做強是兩方面因素來決定的：

第一方面當然股東給基金公司的定位和目標，基金公司是以此來制定自己的發(fā)展戰(zhàn)略的，也就有了股東從哪些方面可以支持基金公司的發(fā)展。

另一方面則是基金公司要建立怎樣的專業(yè)能力，能夠幫助股東解決屬于公募基金領(lǐng)域里的專業(yè)問題，這才能有完美的結(jié)構(gòu)。

所以，我想任何基金公司的發(fā)展都不用懷疑股東的支持問題，比如東興基金的直接股東是東興證券，東興證券的大股東是東方資產(chǎn)，所以我們既擁有所有證券公司和基金公司合作的基礎(chǔ)，也擁有和AMC平臺合作的基礎(chǔ)，這就會有一些有特色的產(chǎn)品慢慢開發(fā)出來，比如公募行業(yè)最近推出的公募REITS。

期待打開行業(yè)新局面

回顧以往，東興證券雖具備基金牌照，但從業(yè)績水平上來看，部分權(quán)益類產(chǎn)品凈值水平排名靠后，市場反響平平。在東興基金正式成立后，如何實現(xiàn)“彎道超車”，成為市場關(guān)注重點。

券商中國記者：當前東興基金管理產(chǎn)品業(yè)績?nèi)绾?在東興基金成立后，你認為需要在哪些方面發(fā)力建設(shè)？如何扭轉(zhuǎn)當前局面？

銀國宏：東興基金現(xiàn)有產(chǎn)品的業(yè)績客觀講我覺得目前可以用“中規(guī)中矩、越來越好”來形容。為什么這么講，其實如果客觀全面的評價這幾年東興基金的產(chǎn)品業(yè)績，除了一個年份、一個基金經(jīng)理的產(chǎn)品業(yè)績排名出現(xiàn)不佳紀錄之外，其他年份、其他產(chǎn)品都還是屬于中規(guī)中矩的。

當然我們也不回避問題，我們通過人才引進、投資理念完善等手段積極調(diào)整，從今年產(chǎn)品的整體業(yè)績來看已經(jīng)有很大改善，也許大家覺得中位數(shù)的排名還不夠好，但我之前講過我們的投資理念中有一個重要的目標就是通過控制回撤來實現(xiàn)較好的長期年化回報率，所以我們也不是特別在意短期的相對排名，而是要在盯緊基準的基礎(chǔ)上提升回報率，不是構(gòu)建高波動的組合簡單追逐短期排名。

券商中國記者：對于公募基金行業(yè)來說，目前產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重。在東興基金正式運行后，如何實現(xiàn)“彎道超車”？將在哪些領(lǐng)域著重布局？

銀國宏：公募基金行業(yè)其實天生就是一個同質(zhì)化的產(chǎn)業(yè)，從產(chǎn)品形態(tài)來看最大的差異可能就在于你的推出的各類產(chǎn)品。但基金行業(yè)和任何一個實體產(chǎn)業(yè)不一樣，它沒有專利權(quán)的概念，而且產(chǎn)品契約會完整的公布于大眾，也就是產(chǎn)品的可復制性很強。這對于我們這種新成立的中小基金公司而言顯然是利好，可以采取跟隨戰(zhàn)略低成本的開發(fā)產(chǎn)品。也就是說，如何盯住行業(yè)領(lǐng)先者的產(chǎn)品創(chuàng)新并盡可能及時跟進，就是中小基金公司追趕策略的首要支撐。

但基金行業(yè)真正的競爭力差異其實是在內(nèi)部，在練內(nèi)功。產(chǎn)品是同質(zhì)的，但要做到管出來是不同質(zhì)的才行。這個對中小基金管理公司而言就會有很大挑戰(zhàn)，因為從人才積累、品牌積累、IT投入等等都會有較大的制約。所以東興基金會有取有舍，在完成基本的產(chǎn)品線布局的基礎(chǔ)上，要集中有限資源在一些受上述因素制約較少的領(lǐng)域加大產(chǎn)品開發(fā)和人才引進的力度，力爭從產(chǎn)品風格上做出差異，盡快進入行業(yè)中游水平。

券商中國記者：對于基金公司來講，人的因素更為重要，明星基金經(jīng)理是基金公司的實力所在。目前東興基金人員配置情況如何？在東興基金的人才引進和激勵上，后續(xù)將有哪些安排計劃？

銀國宏：人才對于每個行業(yè)，對于金融行業(yè)中的每個子行業(yè)而言都是十分重要的，但對基金公司的影響可能是大金融行業(yè)中最顯著的?；鹦袠I(yè)能夠暫時領(lǐng)先或決定規(guī)模階段性差異的是產(chǎn)品，但可復制性太強，真正的差異在于把產(chǎn)品管出差異，這就是人才決定的。

以基金經(jīng)理為例，首先不可否認明星基金經(jīng)理的重要性，特別對于中小基金公司可以快速提升品牌影響力，這個肯定是我們愿意付出足夠成本做的事情，對中小基金公司而言這個投入產(chǎn)出是值得的。更重要的是以明星基金經(jīng)理為突破口，圍繞公司的戰(zhàn)略定位和產(chǎn)品定位建立一個有投資理念和投研體系的團隊，這個才更是可持續(xù)的。

大家往往將基金公司的人才聚焦于基金經(jīng)理，但事實上一個基金公司的成功是需要多方面的人才的，比如產(chǎn)品、IT、銷售，甚至專業(yè)的合規(guī)風控，要想成功是缺一不可的，只是對于中小基金公司而言，在人才投入上要講究一下順序而已。

過去幾年里，我們最大的收獲也正是儲備了一批經(jīng)驗豐富、專業(yè)素質(zhì)高的人才隊伍?；鸸境闪⒑?，我們最核心的任務(wù)之一就是如何吸引更優(yōu)秀更適合的人才加盟東興基金，如何真正的讓公司人盡其才，如何最大化的激發(fā)每一位員工的工作熱情，讓大家能和公司朝著同一個方向跑起來。

我們會在股東的大力支持下建立有行業(yè)競爭力的激勵機制，對于特殊人才也會匹配特殊的、超越收入本身的綜合性激勵保障措施，著力為員工創(chuàng)造好的引人用人機制和環(huán)境。與此同時，我們也希望公司的每一位員工能在這種機制下不拘泥、敢承擔，全力挑戰(zhàn)自我、完善自我、成就自我。

券商中國記者：在你看來，如何才能成為優(yōu)秀的基金經(jīng)理？東興基金期待怎樣的基金經(jīng)理加盟？需要具備哪些特質(zhì)？

銀國宏：談到基金經(jīng)理，我自己總結(jié)應(yīng)該是八個字：心態(tài)、勤奮、專業(yè)、堅持。

在公募基金行業(yè)，能走上基金經(jīng)理崗位的人的基本素質(zhì)是不用懷疑的，肯定是出類拔萃的，但基金經(jīng)理能否成功我覺得第一個要解決的就是心態(tài)問題，這個既包括對待投資本身的心態(tài)，更包括對待自身在投資領(lǐng)域可持續(xù)發(fā)展的心態(tài)。

第二是勤奮，每一位基金經(jīng)理在上任之前或之初一定是很勤奮的，但基金經(jīng)理是一個工作強度很高的崗位，持續(xù)的勤奮就具有很大的挑戰(zhàn)了，這里要處理好經(jīng)驗和勤奮的關(guān)系，還要處理好身體和勤奮的關(guān)系。

第三是專業(yè)，這其實是這個崗位最基本的要求，也是多數(shù)基金經(jīng)理都最容易做到的，但達到專業(yè)標準的關(guān)鍵不是對某個投資標的的理解和把握，而是如何最終能夠形成一套具有基金經(jīng)理自身風格且被驗證是可成功的體系，看似容易實則很難。

最后就是堅持，由于每個基金經(jīng)理都是很有思想的人，而基金經(jīng)理接觸的各類信息又是非常繁雜的，還有一個更大的挑戰(zhàn)是自己堅持的東西并不是總是能達成理想效果的，這就需要在堅持與改變之間不斷優(yōu)化，最終找到一個值得堅持的東西，這是需要時間來證明的。

券商中國記者：對于東興基金未來發(fā)展，你有何期盼和展望？

銀國宏：對于東興基金的發(fā)展我是充滿信心的，這首先源于對資本市場大環(huán)境的變化，源于基金行業(yè)的蓬勃發(fā)展，我們在產(chǎn)品設(shè)計、業(yè)務(wù)方向等有了更多的選擇，這會為我們提供一個很好的發(fā)展機遇；第二個是我們有強大的股東背景，在一些特殊業(yè)務(wù)的發(fā)展方面與頭部公司的差距可能會沒那么大，在人才引進方面可以給與一些超越收入的保障措施；第三個是我們是從證券公司基金部轉(zhuǎn)變而來的，過去我們確實也走過一些彎路，但也成為我們寶貴的財富。因此，我相信，東興基金很快會以一個積極的奔跑者形象出現(xiàn)在大家的視野中。