國家統(tǒng)計局發(fā)布，7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為53.8%和52.5%，比上月下降0.9和1.6個百分點，連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間。

華創(chuàng)證券認為，經(jīng)濟復(fù)蘇放緩的主要原因可能是外需、地產(chǎn)及去庫。外需方面，7月歐美PMI大幅低于預(yù)期。歐元區(qū)PMI降至49.6%，2020年7月以來首次低于榮庫線以下。美國Markit制造業(yè)PMI降至52.3%。受此影響，中國新出口訂單指數(shù)降至47.4%，前值為49.5%。地產(chǎn)方面，受7月斷貸事件影響，新房銷售明顯轉(zhuǎn)弱。去庫方面，受7月大宗商品價格大幅回落影響，7月PMI數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯的去庫特征。采購量、產(chǎn)成品庫存、原材料庫存、進口、生產(chǎn)等指數(shù)全部低于6月。其中生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，大幅低于前值52.8%。

無論是7月建筑業(yè)PMI所反饋的，還是7月28日政治局會議、7月29日國常會所透露的，下半年圍繞著政策性貸款、開發(fā)性金融工具，繼續(xù)推動投資增加，可能是下半年主要的經(jīng)濟對沖力量。

東莞證券：7月PMI指數(shù)降至收縮區(qū)間，經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)尚需夯實。7月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.5%，低于6月1.6個百分點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體繼續(xù)擴張，但步伐有所放緩。當(dāng)前市場轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季，國內(nèi)仍有散點疫情，國內(nèi)需求疲軟，我國經(jīng)濟景氣水平有所回落，經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)尚需夯實。展望8月，隨著7月29號國常會部署進一步擴需求舉措，推動有效投資和增加消費，需求有望向上修復(fù)，帶動PMI景氣度回升。服務(wù)業(yè)方面，疫情防控政策不斷調(diào)整優(yōu)化、促銷費政策效應(yīng)持續(xù)釋放以及暑假出行需求仍存，服務(wù)業(yè)景氣度有望延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。建筑業(yè)方面，7月政治局會議強調(diào)要加快落實政策，促進專項債資金盡快形成實物工作量，拉動需求，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。預(yù)計建筑業(yè)有望維持較高景氣度。

東海證券：總體來看，7月采購經(jīng)理指數(shù)下降至收縮區(qū)間，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動進入傳統(tǒng)淡季，市場需求有所回落。PMI低于預(yù)期和歷年7月水平，預(yù)計7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能會低于預(yù)期，穩(wěn)增長壓力有所加大，估計財政政策將會繼續(xù)積極，貨幣政策仍會寬松，以穩(wěn)定經(jīng)濟增速。