在新冠肺炎疫情影響之下，2020年注定是不平凡一年。對(duì)于萬(wàn)千信托從業(yè)者來(lái)說(shuō)，史無(wú)前例的復(fù)雜形勢(shì)與超強(qiáng)監(jiān)管讓這個(gè)年份更加刻骨銘心。

各類(lèi)政策新規(guī)與窗口指導(dǎo)層出不窮，融資類(lèi)信托遭遇強(qiáng)力壓降，通道類(lèi)信托繼續(xù)萎縮，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模降至20萬(wàn)億關(guān)口。響應(yīng)監(jiān)管部門(mén)清晰明確的指引號(hào)召，諸多信托公司披荊斬棘，探路此前并不擅長(zhǎng)的標(biāo)品業(yè)務(wù)，邁入全新的轉(zhuǎn)型階段……

作為行業(yè)觀察者，證券時(shí)報(bào)特此盤(pán)點(diǎn)2020年度的信托行業(yè)，用七大關(guān)鍵詞總結(jié)回望，記錄歷史進(jìn)程中的中國(guó)信托業(yè)。

1、壓降

壓降規(guī)模的壓力幾乎貫穿2020年全年，并還將持續(xù)下去。

2020年，信托業(yè)在過(guò)往“去通道、控地產(chǎn)”基礎(chǔ)上，又多了一道“逐步壓降融資類(lèi)信托”的難題。今年3月，監(jiān)管部門(mén)對(duì)信托業(yè)壓降規(guī)模定的計(jì)劃是：2020年全行業(yè)壓降1萬(wàn)億具有影子銀行特征的融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)，并要求每家信托公司制定壓降計(jì)劃。

主動(dòng)管理類(lèi)融資信托主要存在形式包括工商企業(yè)類(lèi)貸款、房地產(chǎn)信托貸款等。在監(jiān)管部門(mén)看來(lái)，壓降的原因是：在去通道業(yè)務(wù)取得成效之下，融資類(lèi)信托卻出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，個(gè)別信托公司甚至逆周期激進(jìn)擴(kuò)張，潛藏風(fēng)險(xiǎn)令人擔(dān)憂(yōu)。

2020年6月份，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置相關(guān)工作的通知》，要求信托公司壓降違法違規(guī)嚴(yán)重、投向不合規(guī)的融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)。

壓降的過(guò)程本身也充滿(mǎn)博弈。

“今年信托公司業(yè)務(wù)受疫情沖擊，業(yè)績(jī)受到影響，資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)惡化，不少信托公司或由于生存壓力或由于盈利壓力，冒險(xiǎn)增加了一些融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)?！币患椅鞑恐行⌒磐泄径麻L(zhǎng)對(duì)記者表示。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，以事務(wù)管理類(lèi)信托為統(tǒng)計(jì)口徑的通道業(yè)務(wù)下降明顯，而融資類(lèi)信托并沒(méi)有明顯的下降。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至三季末，信托業(yè)受托管理的信托資產(chǎn)余額為20.86萬(wàn)億元，較年初減少7432.79億元，同比下降5.16%。

從信托功能看，事務(wù)管理類(lèi)信托余額為9.23萬(wàn)億元，占比44.26%，較上年末降低5.04個(gè)百分點(diǎn)。而融資類(lèi)信托余額為5.95萬(wàn)億元，占比28.52%，較上年末提高1.53個(gè)百分點(diǎn)；投資類(lèi)信托余額為5.68萬(wàn)億元，占比27.23%，較上年末提高3.52個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，2019年年末融資類(lèi)信托余額為5.83萬(wàn)億元，而今年三季末數(shù)據(jù)為5.95萬(wàn)億元。這意味著，截至今年三季末，融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)規(guī)模不降反升。

12月8日，2020年信托業(yè)年會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪表示，信托行業(yè)存在投機(jī)主義，出現(xiàn)跨越監(jiān)管紅線(xiàn)、陽(yáng)奉陰違的現(xiàn)象，比如壓降信托融資類(lèi)業(yè)務(wù)是去年底監(jiān)管部門(mén)就提出的要求，但今年上半年部分信托公司仍然迅猛發(fā)展，結(jié)果下半年面臨極重的壓降任務(wù)。

2、整頓

在2019年年底召開(kāi)的中國(guó)信托業(yè)年會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪表態(tài)，“目前是信托第七次行業(yè)整頓。”

這一關(guān)鍵表態(tài)，成為2020年安信信托、四川信托、華信信托、新時(shí)代信托、新華信托等多家公司接連被采取重大監(jiān)管措施的注腳。

持續(xù)壓縮具有影子銀行特征的信托融資業(yè)務(wù)、繼續(xù)壓降金融同業(yè)通道規(guī)模、嚴(yán)格管控地產(chǎn)信托額度、加大力度處置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)……2020年以來(lái)，信托公司收到的監(jiān)管要求有增無(wú)減，也從側(cè)面反映整個(gè)行業(yè)正在承受的嚴(yán)苛監(jiān)管氛圍。

在新近舉辦的2020年信托業(yè)年會(huì)上，黃洪表示，自“一法兩規(guī)”頒布以來(lái)，我國(guó)信托業(yè)的制度定位逐漸明確，即辦成“主營(yíng)信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)”，做專(zhuān)業(yè)的受托人。近年來(lái)，信托業(yè)按照此定位要求，淡化固有投資機(jī)構(gòu)色彩，努力拓展信托業(yè)務(wù)，積極按照信托業(yè)務(wù)規(guī)律完善公司治理、內(nèi)控機(jī)制、業(yè)務(wù)流程和激勵(lì)約束機(jī)制，取得了初步成效。但當(dāng)前全行業(yè)仍然存在受托人文化不成熟、受托人職責(zé)不清晰、受托人定位有偏離等問(wèn)題，制約行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

與此同時(shí)，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)信托部賴(lài)秀福主任要求信托公司深刻認(rèn)識(shí)轉(zhuǎn)型的必要性、緊迫性，充分認(rèn)識(shí)當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型面臨的障礙，按照守正創(chuàng)新、特色優(yōu)先、服務(wù)至上、人才為本的原則堅(jiān)定轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

3、風(fēng)險(xiǎn)

2020年，在監(jiān)管從嚴(yán)、經(jīng)濟(jì)下行壓力疊加疫情影響之下，信托行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)加速暴露。

今年11月發(fā)布的央行穩(wěn)定報(bào)告指出，近年來(lái)信托業(yè)發(fā)展迅速，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了重要作用，但也存在部分信托公司偏離信托本源、合規(guī)意識(shí)淡薄、風(fēng)險(xiǎn)管控不足等問(wèn)題。目前，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，少數(shù)信托公司已劣變?yōu)楦唢L(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

今年上半年，以安信信托風(fēng)險(xiǎn)暴露最為明顯。4月，安信信托收到上海銀保監(jiān)局《行政處罰決定書(shū)》，因?yàn)檫`規(guī)將信托財(cái)產(chǎn)用于股東以及兌付其他信托項(xiàng)目或其他非信托目的，合計(jì)涉資金額127億元，安信信托被暫停自主管理類(lèi)資金信托業(yè)務(wù)，后安信信托實(shí)控人高天國(guó)更是因涉嫌違法發(fā)放貸款罪，被上海市公安局刑事拘留。

6月中旬，四川信托也出現(xiàn)多只產(chǎn)品爆雷，逾期無(wú)法兌付，四川信托在投資者見(jiàn)面會(huì)上稱(chēng)，TOT項(xiàng)目總規(guī)模250億元，涉及45個(gè)信托項(xiàng)目。四川信托表示，后續(xù)將通過(guò)處置資產(chǎn)和引入戰(zhàn)略投資者等方式解決逾期問(wèn)題。

7月，明天系旗下2家信托公司新時(shí)代信托和新華信托被接管，也成為近年來(lái)信托業(yè)發(fā)展史上的大事件。

央行穩(wěn)定報(bào)告認(rèn)為，信托公司出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，一方面是由于經(jīng)營(yíng)風(fēng)格激進(jìn)，積聚大量風(fēng)險(xiǎn)，例如部分信托公司過(guò)度追求盈利目標(biāo)而忽視風(fēng)險(xiǎn)防控，違規(guī)開(kāi)展或參與具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作等特征的非標(biāo)資金池信托業(yè)務(wù)，導(dǎo)致期限錯(cuò)配，可能面臨兌付風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，部分信托公司治理不健全，股東違規(guī)現(xiàn)象明顯。例如，部分信托公司存在“一股獨(dú)大”現(xiàn)象，大股東濫用股東權(quán)力不當(dāng)干預(yù)公司經(jīng)營(yíng)，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易向股東、實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)方進(jìn)行利益輸送等。

此外，對(duì)于信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的暴露，一位信托業(yè)內(nèi)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，在經(jīng)濟(jì)下行期，增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期的三期疊加，加上疫情沖擊，信用風(fēng)險(xiǎn)大概率會(huì)出現(xiàn)集中暴露、爆發(fā)的趨勢(shì)。

4、新規(guī)

2020年，也是信托行業(yè)制度法規(guī)加速完善的一年。

《信托公司股權(quán)管理暫行辦法》于2020年3月1日起正式施行。該法規(guī)借鑒并沿用了《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》中關(guān)于股東穿透監(jiān)管、股東分類(lèi)管理等制度實(shí)踐，明確信托公司股東、信托公司、監(jiān)管部門(mén)三方主體從股權(quán)進(jìn)入到退出各階段的股權(quán)管理職責(zé)，對(duì)于促進(jìn)信托業(yè)股權(quán)管理亂象治理，加強(qiáng)信托公司股權(quán)監(jiān)管具有重要作用。另?yè)?jù)記者了解，監(jiān)管部門(mén)后續(xù)將就具體執(zhí)行問(wèn)題下發(fā)配套文件，以進(jìn)一步引導(dǎo)清理違規(guī)持股、加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易管理等。

11月24日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂之后的《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)信托公司行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》，該《辦法》將于2021年1月1日起正式施行。據(jù)悉，此次修訂強(qiáng)化了與其他監(jiān)管政策和指導(dǎo)意見(jiàn)等有效銜接，進(jìn)一步明確了信托公司行政許可準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；落實(shí)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放政策，取消外資金融機(jī)構(gòu)入股信托公司10億美元總資產(chǎn)要求；強(qiáng)化監(jiān)管導(dǎo)向，匹配行業(yè)發(fā)展實(shí)際，鼓勵(lì)信托公司開(kāi)展本源業(yè)務(wù)，引導(dǎo)信托公司完善公司治理，助推信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

值得一提的是，備受關(guān)注的《信托公司資金信托管理暫行辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)“資金信托新規(guī)”）已完成征求意見(jiàn)，將于不久之后正式出臺(tái)。這一新規(guī)設(shè)定了非標(biāo)債權(quán)（貸款）和自營(yíng)資金參與的集中度，必然對(duì)信托業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。同時(shí)，資金信托新規(guī)釋放利好，主要聚焦在關(guān)聯(lián)交易和標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)兩個(gè)部分三個(gè)方面：關(guān)聯(lián)交易放開(kāi)、封閉式資金信托放開(kāi)單票持倉(cāng)比例限制、固收類(lèi)資金信托放開(kāi)正回購(gòu)融入資金功能。

5、增資

在監(jiān)管趨嚴(yán)和轉(zhuǎn)型壓力之下，為提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，謀求增資壯大實(shí)力的信托公司在2020年明顯增加，創(chuàng)下近3年新高。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2018年14家信托公司合計(jì)增資247.15億元；2019年8家信托公司合計(jì)增資總額163億元，而2020年相繼有12家信托公司增資總額達(dá)266.48億元，絕對(duì)額比2019年增加了100億元，同比增長(zhǎng)63.48%。

其中，增資幅度達(dá)到50億元的有3家信托公司，分別為江蘇信托、五礦信托和建信信托，增資金額分別為50億元、55億元和80.23億元。增資后的建信信托注冊(cè)資本達(dá)到105億元，至此信托行業(yè)注冊(cè)資本破百億的公司達(dá)到8家。

除了上述股東有實(shí)力增資的信托公司，還有一大批希望引入戰(zhàn)投的信托公司，例如民生信托、華信信托、四川信托、安信信托、山西信托以及云南信托等，都已宣布擬引入戰(zhàn)投，謀求壯大資本實(shí)力。

事實(shí)上，資金信托新規(guī)也將信托業(yè)務(wù)開(kāi)展規(guī)模限制和信托公司凈資產(chǎn)掛鉤，因此建立和完善資本補(bǔ)充機(jī)制、增加資本實(shí)力也迫在眉睫，而強(qiáng)大資本實(shí)力不僅有利于信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，也對(duì)信托公司風(fēng)險(xiǎn)防范起到積極作用。

“對(duì)于一些中小信托公司而言，最大的障礙就是資本金太小，很多業(yè)務(wù)做不了。比如，保險(xiǎn)金信托合作的門(mén)檻，要求信托公司凈資產(chǎn)30億元，達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)的就沒(méi)有合作機(jī)會(huì)。很多銀行也把30億元作為內(nèi)部風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行參照。”一家西部中小信托公司董事長(zhǎng)對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，其所在公司也在引入戰(zhàn)略投資者，壯大資本實(shí)力。

6、標(biāo)品

標(biāo)品信托是根據(jù)信托公司文件約定，將信托資金直接或間接投向公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行交易的金融產(chǎn)品的信托業(yè)務(wù)，投資的底層資產(chǎn)為標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)。

今年一季度，受?chē)?guó)內(nèi)外疫情沖擊，國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。得益于中國(guó)較早控制了疫情，并推進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在寬松流動(dòng)性和積極財(cái)政政策下，今年前三季度，股票市場(chǎng)走出了結(jié)構(gòu)性牛市行情，百億公募基金不斷出現(xiàn)，居民資產(chǎn)配置方向也向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

與此同時(shí)，信托公司自身不斷壓降非標(biāo)、融資類(lèi)業(yè)務(wù)，政信信托也被成本更為低廉的專(zhuān)項(xiàng)債替代，好資產(chǎn)出現(xiàn)匱乏現(xiàn)象。

此外，《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》針對(duì)集合資金信托，設(shè)置了非標(biāo)債權(quán)融資占比不超過(guò)50%的紅線(xiàn)，受市場(chǎng)刺激，信托公司紛紛布局證券投資信托業(yè)務(wù)。

截至2020年三季末，投向證券市場(chǎng)的信托資金總額為2.21萬(wàn)億元，較上年末增加2538.14億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)12.95%，是唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的投向領(lǐng)域。

從具體構(gòu)成來(lái)看，2020年三季末，投向股票的資金信托余額為6062.74億元，較上年末增加1026.38億元，增幅達(dá)20.38%；投向基金的資金信托余額為2524.4億元，較上年末增加312.41億元，增長(zhǎng)14.12%；投向債券的資金信托余額為13543.68億元，較上年末增加1199.35億元，增長(zhǎng)9.72%。

“今年是信托行業(yè)證券投資類(lèi)業(yè)務(wù)發(fā)力之年，信托公司開(kāi)展證券投資類(lèi)信托業(yè)務(wù)也從此前的陽(yáng)光私募通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為FOF（TOF）為主。”東莞信托投資總監(jiān)羅炯亮對(duì)記者表示，今年三四季度證券投資類(lèi)信托產(chǎn)品銷(xiāo)售較好，客戶(hù)逐漸接受證券投資類(lèi)信托產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在壓縮融資類(lèi)信托以及未來(lái)實(shí)施資金信托新規(guī)的背景下，積極向標(biāo)品信托轉(zhuǎn)型成為不少信托公司的路徑選擇。面對(duì)新的證券投資類(lèi)業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇，信托公司需要積極引進(jìn)人才，提升投研實(shí)力和科技實(shí)力，培育主動(dòng)管理能力，塑造口碑，打造屬于證券市場(chǎng)領(lǐng)域的資產(chǎn)管理優(yōu)勢(shì)。

7、信托文化

2019年底召開(kāi)的信托業(yè)年會(huì)以“弘揚(yáng)信托文化 強(qiáng)化合規(guī)建設(shè)”為主題，銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪拋出信托文化建設(shè)5年計(jì)劃，強(qiáng)調(diào)信托文化是轉(zhuǎn)型發(fā)展的動(dòng)力，受托人責(zé)任是信托文化核心。

今年以來(lái)，信托公司積極響應(yīng)監(jiān)管號(hào)召，推進(jìn)信托文化建設(shè)。為使信托公司文化建設(shè)更加有章可循，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)于今年6月份下發(fā)《信托公司信托文化建設(shè)指引》，包括信托文化內(nèi)容、信托文化建設(shè)方向和操作指引。

在剛剛結(jié)束的2020年信托業(yè)年會(huì)上，黃洪再度闡釋信托文化。黃洪表示，“信托文化是一個(gè)總括性概念，信托法律關(guān)系所包含的各利益主體以及各環(huán)節(jié)流程，都具有各自的子文化，如委托人文化、受托人文化、受益人文化、金融人文化、合規(guī)文化、風(fēng)險(xiǎn)文化、內(nèi)控文化等。這些子文化共同構(gòu)成了信托文化這個(gè)大概念。在這些子文化中，最基礎(chǔ)、最核心、最重要的是三個(gè)文化，即委托人文化、受托人文化和合規(guī)文化。委托人文化和受托人文化構(gòu)成了信托法律關(guān)系，塑造了信托業(yè)獨(dú)特的商業(yè)模式。而這種商業(yè)模式能否成功，能否實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)，并有效創(chuàng)造價(jià)值，最終取決于是否依法合規(guī)，是否具有合規(guī)文化。”

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，大部分信托公司已有信托文化建設(shè)的具體規(guī)劃與配套方案，其中部分已有較為突出的文化建設(shè)成果。