12月2日，富時羅素宣布對富時中國A50指數(shù)、富時中國A150指數(shù)、富時中國A200指數(shù)、富時中國A400指數(shù)、富時中國A小盤股指數(shù)的季度審核變更。該變更將于12月18日星期五收盤后(即12月21日星期一)生效。

根據(jù)指數(shù)調(diào)整的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，被動型資金為了盡可能減少對于指數(shù)的追蹤誤差，通常會選在最后一天調(diào)倉，因此往往會看到權(quán)重變動較大個股成交“異?！狈糯?，特別是在尾盤。相比之下，主動型資金則并不存在這一約束，可以擇機(jī)選擇配置時點(diǎn)。

中金公司此前曾發(fā)布研報表示，股價影響上，受套利資金的推動，越是距離調(diào)整日早（特別是公布前）、且那些存在潛在意外（不易被預(yù)測到）或日常交易流動性偏差的個股往往股價反應(yīng)越大。待結(jié)果宣布后、正式實(shí)施日之前，也會有部分套利資金根據(jù)正式結(jié)果布局相應(yīng)個股。但是，在調(diào)整正式實(shí)施日，雖然被動資金“必須”按照權(quán)重變化進(jìn)行調(diào)倉，但股價的實(shí)際變動卻未必與權(quán)重調(diào)整方向一致，反而會更多受到提前套利資金與被動資金之間強(qiáng)弱對比影響，此前也不乏新納入或權(quán)重增加的個股在調(diào)整實(shí)施日股價下跌的情形。

3股新被納入富時中國A50指數(shù)

富時羅素同時宣布，富時中國A50指數(shù)新納入比亞迪、瀘州老窖、愛爾眼科。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日收盤，這三只股票年初至今漲幅分別為256%、115%、111%。

比亞迪今年迎來了股價和業(yè)績的齊創(chuàng)新高，目前市值達(dá)4422億元，是A股市場的“汽車第一股”。根據(jù)其三季報，其第三季度凈利潤為17.5億元，同比增長1362.66%。1-9月，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1050.23億元，同比增長11.94％；凈利潤34.14億元，同比增長116.83％。根據(jù)最新披露數(shù)據(jù)，比亞迪第一大股東為香港中央結(jié)算(代理人)有限公司，持股比例為25.26%。

瀘州老窖目前市值2694億元。在高端酒市場上，目前主要以茅臺、五糧液、國窖1573等為主。根據(jù)其三季報，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入115.99億元，同比增長1.06%，凈利潤48.15億元，同比增長26.88%。

愛爾眼科目前市值為2640億元，實(shí)現(xiàn)了“十年十倍”。根據(jù)其三季報，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入85.65億元，同比增長10.78%；凈利潤15.46億元，同比增長25.60%。

另外，被刪除的三只股票保利地產(chǎn)、智飛生物、中國聯(lián)通年初至今漲幅分別為13%、159%、-15%。

外資未來流向問題存分歧

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日收盤，年初至今北向資金合計凈買入1639.61億元，而2019年全年北向資金凈流入3517億元。

近一個月來，北向資金凈買入前五的公司包括格力電器、中國平安、隆基股份、中國中免、恒瑞醫(yī)藥；凈賣出前五的公司包括?？低?、五糧液、洋河股份、海爾智家、中國人壽。

北向資金在連續(xù)4年加速涌入后，今年進(jìn)場節(jié)奏顯著放緩。而關(guān)于外資未來流向如何，研究機(jī)構(gòu)對此存在一定分歧。

國盛證券認(rèn)為，雖然未來國際指數(shù)擴(kuò)容暫緩，但外資流入趨勢料將延續(xù)，維持年內(nèi)2000-3000億外資增量的判斷。長期來看，A股國際資金仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低配，即使外部不確定性增加，外資入場初級階段的大邏輯也不會有絲毫改變。

粵開證券認(rèn)為，盡管當(dāng)前并未有其他國際指數(shù)進(jìn)一步公布擴(kuò)容A股的計劃，但今年以來外資對投資A股的積極性仍然較高；且相對韓國、中國臺灣地區(qū)外資的持股比例，外資增持A股空間仍然很大。外資凈買入A股仍然在初級階段，隨著我國資本市場對外開放的力度加大，未來外資中長期的流入趨勢不會改變。據(jù)其測算，若A股將在5-8年內(nèi)能夠被全部納入MSCI、富時羅素等國際指數(shù)，外資有望凈流入A股2-4.5萬億元人民幣，每年凈流入規(guī)模至少能達(dá)到2500億元以上。

新時代證券持有不同觀點(diǎn)。新時代證券策略首席樊繼拓認(rèn)為，相對來說，保險機(jī)構(gòu)和外資更關(guān)注估值。今年北向資金流入規(guī)模放緩，主要原因是估值上行較快，導(dǎo)致性價比下降，如AH溢價指數(shù)已從去年的120-130的區(qū)間抬升到目前的140-150的區(qū)間。如果明年A股的估值繼續(xù)抬升，不排除外資買入規(guī)模進(jìn)一步減少，甚至變成小幅凈流出。不過考慮到人民幣資產(chǎn)的長期價值和外資分散配置的需要，外資流出的規(guī)模不會很大。