上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊（記者 汪友若）國際可持續(xù)發(fā)展理事會(huì)（ISSB）于2023年年中推出了可持續(xù)披露框架標(biāo)準(zhǔn)（《國際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號(hào)（IFRS S1）——可持續(xù)相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露一般要求》及《國際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第2號(hào)（IFRS S2）——?dú)夂蛳嚓P(guān)披露》），同時(shí)宣布將氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）的相關(guān)要求并入到ISSB當(dāng)中。這一統(tǒng)一的監(jiān)管披露要求的提出，開啟了可持續(xù)信息披露新篇章，也引發(fā)了全球各大市場開始依據(jù)ISSB監(jiān)管披露要求進(jìn)一步推出相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

MSCI ESG與氣候研究部亞太區(qū)主管王曉書在采訪中表示，對(duì)于全球機(jī)構(gòu)投資者和企業(yè)來講，相對(duì)統(tǒng)一的信息披露框架有利于減輕信息披露以及投資人獲取信息的成本，有利于吸引全球可持續(xù)基金的跨境配置。“我們看到，市場其實(shí)非常期待ISSB框架給全球環(huán)境、社會(huì)、治理（ESG）投資和氣候的信息披露帶來一致性的規(guī)范。”

　　ESG表現(xiàn)較佳的企業(yè)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中同樣表現(xiàn)突出

2023年圍繞ESG的討論在不斷增加，不管是投資者還是監(jiān)管機(jī)構(gòu)都希望將這一概念的目標(biāo)、定義、意圖變得更加清晰。王曉書表示，隨著歐盟可持續(xù)金融披露條例的實(shí)施，投資者和企業(yè)對(duì)于投資目標(biāo)有了更清晰的闡述，信息披露的質(zhì)量也得以提高，私募市場的氣候信息和數(shù)據(jù)也有望提升，并在氣候融資中發(fā)揮重要作用。

當(dāng)被問及是否有實(shí)踐數(shù)據(jù)證明關(guān)注ESG能為投資者提供有效的參考時(shí)，王曉書表示，ESG的重要性往往體現(xiàn)在財(cái)務(wù)信息的披露中。MSCI積累了超過十年的全球企業(yè)的ESG數(shù)據(jù)，從量化數(shù)據(jù)的角度看，ESG表現(xiàn)更好的公司相對(duì)于ESG表現(xiàn)較為落后的公司，其財(cái)務(wù)盈利能力會(huì)更強(qiáng)。其次，ESG表現(xiàn)更好的公司發(fā)生因ESG負(fù)面輿情造成股價(jià)暴跌的尾部風(fēng)險(xiǎn)的概率更低。第三在經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)過程中，ESG表現(xiàn)更好或者把ESG融入長期戰(zhàn)略的企業(yè)，會(huì)有更強(qiáng)的財(cái)務(wù)和股價(jià)的穩(wěn)定性。

“在微觀上也有很多個(gè)股的案例，比如說因?yàn)槠髽I(yè)ESG相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制不好，造成短期的事件性的影響，像企業(yè)資產(chǎn)的減值或者是被監(jiān)管處罰，造成了工廠關(guān)停，這是突發(fā)事件的財(cái)務(wù)影響。還有一些影響是長期侵蝕性的，比如說碳市場需要收碳稅，或者企業(yè)需要為自身的碳排放付費(fèi)，這是長期來講企業(yè)潛在成本的增加，這些都是ESG與財(cái)務(wù)相關(guān)的案例?！蓖鯐詴忉尩?。

她認(rèn)為，越來越多的ESG基金、綠色債券、綠色信貸，以及政策支持的減碳相關(guān)的金融工具推出，都有助于推動(dòng)企業(yè)的ESG發(fā)展和規(guī)范。她在分享中也特別提及私募領(lǐng)域，認(rèn)為中國乃至全球經(jīng)濟(jì)的低碳轉(zhuǎn)型依賴于新技術(shù)的發(fā)展，而這非常需要前期私募領(lǐng)域資金的支持來推動(dòng)創(chuàng)新產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)。

　　全球市場積極接軌ISSB標(biāo)準(zhǔn) 企業(yè)面臨更多政策壓力

MSCI ESG與氣候研究部大中華區(qū)主管郭思平表示，全球資本市場對(duì)此前推出的ISSB標(biāo)準(zhǔn)寄予厚望，但是ISSB的標(biāo)準(zhǔn)能否真正能夠成為一個(gè)全球化的基準(zhǔn)，還要分析全球各個(gè)司法管轄區(qū)具體的接軌步伐。從第一批率先接軌的市場如歐盟、新西蘭等來看，各個(gè)市場關(guān)于整體ISSB準(zhǔn)則接納的完整度、覆蓋的披露主體的類型、推行力度是強(qiáng)制還是自愿、具體的時(shí)間表等方面都存在比較大的差異。但是確信的是，企業(yè)將會(huì)隨著這些政策的出臺(tái)面臨越來越多的氣候披露的政策壓力。

“從機(jī)構(gòu)投資人的視角來看，隨著全球可持續(xù)信息披露的政策不斷推進(jìn)，投資人也會(huì)面臨新的問題和新的挑戰(zhàn)。他們普遍關(guān)注的是如何從越來越豐富的披露數(shù)據(jù)當(dāng)中讀取到有意義的、可以幫助投資決策的信號(hào)。機(jī)構(gòu)投資人對(duì)于ESG和可持續(xù)投資的數(shù)據(jù)、工具的廣度和深度提出了更高的要求?！惫计秸J(rèn)為。

此外，生成式人工智能仍將是各行各業(yè)的關(guān)注焦點(diǎn)，也同時(shí)代表人們對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全和公司治理問題的關(guān)注日增。MSCI分析發(fā)現(xiàn)，參與人工智能基礎(chǔ)模型和應(yīng)用開發(fā)的科技公司可能需要采用更有效的防護(hù)措施，而那些為消費(fèi)者開發(fā)人工智能應(yīng)用程序的公司則可能需要擴(kuò)大其隱私條款覆蓋范圍，以確保使用安全。

郭思平表示，生成式人工智能模型以及其衍生的應(yīng)用在對(duì)個(gè)人數(shù)據(jù)的使用和個(gè)人數(shù)據(jù)價(jià)值的挖掘方面創(chuàng)新了形式?！翱赡艽蠹疫€沒有意識(shí)到大多數(shù)的技術(shù)都在默認(rèn)使用我們的對(duì)話或者我們的行為數(shù)據(jù)，進(jìn)行模型的訓(xùn)練。隱私和數(shù)據(jù)安全是非常核心的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，會(huì)伴隨著AI的發(fā)展持續(xù)存在，而且只會(huì)隨著我們和AI的互動(dòng)越來越頻繁而逐漸地被放大。所以企業(yè)能否通過提升數(shù)據(jù)安全與隱私保護(hù)的措施也是我們今后持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)。”郭思平說。

　　極端天氣將對(duì)工作和生活造成更復(fù)雜的影響

MSCI ESG與氣候研究部高級(jí)分析師董越介紹了極端天氣對(duì)家庭和工作的影響：“2023年我們經(jīng)歷了有記錄以來最炎熱的夏天，各類氣候?yàn)?zāi)害正變得更加明顯，并以多種方式影響著我們的生活，這讓氣候適應(yīng)正在成為一種非常必要的能力?！倍浇忉尫Q，物理氣候風(fēng)險(xiǎn)將影響居民在房屋保險(xiǎn)的負(fù)擔(dān)，并在另一方面影響人力管理中的一個(gè)關(guān)鍵議題——員工生產(chǎn)力。

與極端氣候緊密相關(guān)的另一個(gè)主題是自然和生物多樣性保護(hù)。董越介紹，“投資自然”正在快速成長為一個(gè)與氣候變化并行的新興環(huán)境議題。在保護(hù)自然與生物多樣性的層面，除了政策的推動(dòng)，也離不開經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體——企業(yè)。MSCI研究顯示，自然和生物多樣性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)主要有兩個(gè)影響維度：對(duì)自然的負(fù)面影響和對(duì)自然的依賴程度。對(duì)自然帶來負(fù)面影響越大的企業(yè)，可能越會(huì)面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)或者訴訟風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)還可能來源于企業(yè)過于依賴生態(tài)系統(tǒng)，根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇的一項(xiàng)數(shù)據(jù)，全球超過一半的GDP高度或者中等程度地依賴于自然資源，比如說農(nóng)業(yè)需要昆蟲或者動(dòng)物的傳粉，漁業(yè)需要物產(chǎn)豐沛的海洋河流系統(tǒng)。

MSCI ESG與氣候研究部分析師何思瑤分析了聚焦氣候轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)。MSCI發(fā)現(xiàn)，部分公司試圖通過氣候報(bào)告中的腳注或者例外情況來繞開轉(zhuǎn)型的難題，既維持公司與一些化石燃料資產(chǎn)的聯(lián)系，又不將這部分對(duì)應(yīng)的排放納入總的碳排放數(shù)據(jù)當(dāng)中?！?024年我們關(guān)注如何閱讀報(bào)告中的細(xì)節(jié)，以區(qū)分企業(yè)是在進(jìn)行積極的過渡轉(zhuǎn)型，還是采取了不同的碳核算計(jì)量差異。這些細(xì)節(jié)使得投資人在分析相關(guān)的排放量，進(jìn)行同比的趨勢和不同公司之間的對(duì)比時(shí)多了許多復(fù)雜的環(huán)節(jié)?！彼f。