2024年7月3日，債券通滿7周歲了。

　　7年前，債券通“北向通”起航，境外投資者進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)的一條新渠道“橫空出世”。

　　7年來(lái)，債券通熱度穩(wěn)步走高，互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)完善，已成為海外投資者加速進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的“助推器”。

　　債券通七年大發(fā)展

　　中國(guó)債市進(jìn)一步接軌國(guó)際

　　全球投資者對(duì)人民幣債券投資升溫足跡，是債券通7年成長(zhǎng)史的生動(dòng)速寫。

　　近年來(lái)，外資持有人民幣債券規(guī)模穩(wěn)步增加。數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，外資在我國(guó)債券市場(chǎng)的持債總規(guī)模達(dá)4.3萬(wàn)億元，近5年年均增速近20%，較2017年末增長(zhǎng)約250%。

　　債券通熱度穩(wěn)步走高，市場(chǎng)交投活躍度持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，已有70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)超過1100家機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。今年5月，債券通“北向通”共計(jì)成交9792億元，日均成交量為466億元，而2017年日均成交量?jī)H22億元。

　　“債券通上線以來(lái)，機(jī)制不斷優(yōu)化、便利性不斷提升，其成為海外投資者參與中國(guó)債券市場(chǎng)最重要的渠道之一，交易活躍度持續(xù)提升。”彭博大中華區(qū)總裁汪大海表示。

　　“境外投資者的參與度顯著提高?！毕蛲ā灰琢恳殉?.6萬(wàn)億元。我們平臺(tái)上人民幣債券交易量在今年6月也創(chuàng)下歷史新高?！本惩饨灰灼脚_(tái)MarketAxess亞太區(qū)交易主管和香港區(qū)負(fù)責(zé)人格羅赫特·沙阿（Roheet Shah）表示，債券通推動(dòng)外資在中國(guó)債券市場(chǎng)參與度和流動(dòng)性提升。它成功地將中國(guó)市場(chǎng)與全球市場(chǎng)接軌，提高了債券交易的透明度和效率。

　　債券通被視作中國(guó)債券市場(chǎng)開放的重要里程碑?！皞ㄊ侵袊?guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的重要一步，也是中國(guó)證券市場(chǎng)改革開放的重要里程碑之一?！本绊樁驴偨?jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠(chéng)認(rèn)為，債券通推動(dòng)了中國(guó)債券市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程，增強(qiáng)了中國(guó)債券市場(chǎng)的國(guó)際影響力和話語(yǔ)權(quán)。

　　開放舉措推陳出新

　　債市開放持續(xù)深化

　　全球投資者積極把握中國(guó)債券市場(chǎng)機(jī)遇，有賴于不斷深化的中國(guó)債市對(duì)外開放。

　　債券通“北向通”正式上線以來(lái)，中國(guó)債市加速開放，出臺(tái)了一系列措施，便利境外機(jī)構(gòu)的投資和交易。

　　債券通“南向通”“互換通”相繼落地。在債券通“北向通”平穩(wěn)運(yùn)行4年后，2021年9月，債券通“南向通”正式“發(fā)車”，債券通實(shí)現(xiàn)雙向開放。2023年5月，“互換通”正式上線運(yùn)行。

　　今年5月，在“互換通”運(yùn)行一周年之際，多項(xiàng)優(yōu)化措施出爐，包括新增以國(guó)際貨幣市場(chǎng)結(jié)算日為支付周期的利率互換合約，完善配套功能，推出合約壓縮服務(wù)及配套支持的歷史起息合約等。

　　“互換通”開通以來(lái)，運(yùn)行平穩(wěn)高效，為國(guó)際投資者提供了更多投資渠道。黃嘉誠(chéng)分析稱，“互換通”大受歡迎，主要是因?yàn)樗谝欢ǔ潭壬辖鉀Q了境外投資人跨境投資的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求。這也讓債券通和“互換通”的共同成長(zhǎng)達(dá)成了自然的趨勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，“互換通”上線運(yùn)行以來(lái)，境外投資者累計(jì)達(dá)成人民幣利率互換交易3600多筆，名義本金總額約1.8萬(wàn)億元，累計(jì)入市的境外機(jī)構(gòu)投資者達(dá)到58家。與此同時(shí)，交易量穩(wěn)步增長(zhǎng)，覆蓋機(jī)構(gòu)類型不斷增加。日均交易清算量從上線首月不足30億元，已穩(wěn)步提升至2024年4月的日均交易量超120億元。

　　“互聯(lián)互通機(jī)制在過去10年間不斷豐富和完善，推動(dòng)了中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步與國(guó)際接軌?！蓖舸蠛Ｕf。

　　市場(chǎng)優(yōu)化與制度開放前景可期

　　中國(guó)債券市場(chǎng)快速發(fā)展與進(jìn)一步開放，前景可期。

　　黃嘉誠(chéng)表示，中國(guó)債券市場(chǎng)潛力巨大，同時(shí)政府也在不斷推動(dòng)金融市場(chǎng)開放。這些因素都將成為境外機(jī)構(gòu)投資中國(guó)債券市場(chǎng)的動(dòng)力。此外，包括推動(dòng)綠色債券、金融企業(yè)創(chuàng)新型債券等金融市場(chǎng)改革創(chuàng)新，也為境外投資者提供了更多投資機(jī)會(huì)。

　　格羅赫特·沙阿表示，外國(guó)投資者持續(xù)看好中國(guó)債券市場(chǎng)，并視其為進(jìn)入亞洲債券市場(chǎng)的最佳切入點(diǎn)。“我們致力于推動(dòng)亞洲債券市場(chǎng)電子化，并連接國(guó)際投資者和中國(guó)債券市場(chǎng)。我們將持續(xù)為投資者提供便利的金融基礎(chǔ)設(shè)施和工具，幫助他們更廣泛和有效地探索市場(chǎng)，并把握中國(guó)在岸債券市場(chǎng)和亞太地區(qū)的投資機(jī)會(huì)?！备窳_赫特·沙阿說。

　　各方期待中國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)一步優(yōu)化。黃嘉誠(chéng)認(rèn)為，對(duì)于境外投資者來(lái)說，目前的交易登記程序和債券交割流程還有進(jìn)一步簡(jiǎn)化的空間。同時(shí)，配套的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略需求亦可進(jìn)一步完善。

　　黃嘉誠(chéng)建議，除了通過“互換通”進(jìn)行利率互換產(chǎn)品交易外，也可考慮將債券期貨和回購(gòu)協(xié)議納入可跨境交易的范圍，“進(jìn)一步發(fā)展利率、匯率和信用風(fēng)險(xiǎn)衍生工具市場(chǎng)，為境外機(jī)構(gòu)管理人民幣債券的利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)提供適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ摺薄?/span>

　　中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司黨支部日前發(fā)文稱，中國(guó)人民銀行將以制度型開放為重點(diǎn)，統(tǒng)籌好開放和安全，持續(xù)推進(jìn)債券市場(chǎng)高水平對(duì)外開放。后續(xù)來(lái)看，深化拓展金融市場(chǎng)互聯(lián)互通、改革完善基礎(chǔ)性制度、提升我國(guó)債券市場(chǎng)的國(guó)際吸引力、提高金融安全保障能力四方面將是主要發(fā)力點(diǎn)。

　　文章稱，將繼續(xù)完善“債券通”“互換通”等安排，豐富利率匯率等衍生工具，為境外投資者配置人民幣資產(chǎn)、開展流動(dòng)性管理提供便利。探索建立將人民幣債券作為離岸合格擔(dān)保品的機(jī)制。同時(shí)，優(yōu)化債券市場(chǎng)清結(jié)算機(jī)制安排。推動(dòng)完善債券市場(chǎng)稅收安排。健全托管制度安排，培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的本土托管銀行。