上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 朱妍）回顧2023年，黃金的超預(yù)期表現(xiàn)有目共睹，AU9999黃金、COMEX黃金紛紛上漲，并創(chuàng)下歷史新高水平，“真金白銀”持續(xù)流入黃金類(lèi)ETF產(chǎn)品。未來(lái)，黃金的上漲能否持續(xù)？

(AU9999黃金去年以來(lái)走勢(shì)圖）

世界黃金協(xié)會(huì)1月31日發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，在中國(guó)市場(chǎng)，2023年黃金ETF實(shí)現(xiàn)凈流入10噸，持倉(cāng)總規(guī)模增加至61.5噸。

今年1月，國(guó)內(nèi)黃金類(lèi)ETF也在12月整體凈申購(gòu)的基礎(chǔ)上，再度獲得了資金的青睞。Choice數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)黃金ETF區(qū)間凈申購(gòu)份額為9330萬(wàn)份，博時(shí)黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF等分別增長(zhǎng)了7230萬(wàn)份、3720萬(wàn)份、1820萬(wàn)份。資金對(duì)于國(guó)內(nèi)黃金類(lèi)ETF總體仍呈現(xiàn)出樂(lè)觀態(tài)度。

華安基金指數(shù)與量化投資部人士認(rèn)為，本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫斜率較慢，當(dāng)前不至于大幅衰退，因此降息周期大概率遵循步幅小、周期長(zhǎng)的節(jié)奏。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣周期是影響黃金周期的核心因素，貨幣周期將顯著影響美國(guó)實(shí)際利率變化，若實(shí)際利率走低，則對(duì)黃金利好。而2007年以來(lái)的兩輪貨幣周期轉(zhuǎn)換，基本對(duì)應(yīng)了黃金的牛熊。

“2022年以來(lái)的黃金走勢(shì)之所以明顯強(qiáng)勢(shì)于美債，主要是因?yàn)楦鲊?guó)央行成為凈購(gòu)買(mǎi)黃金的主要貢獻(xiàn)方，導(dǎo)致黃金表現(xiàn)明顯好于實(shí)際利率?！痹撏顿Y者部人士認(rèn)為，這一趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，持續(xù)的跟蹤比判斷更為重要。

該投資部人士表示，2024年黃金存在兩個(gè)積極信號(hào)：一是，美聯(lián)儲(chǔ)有望開(kāi)啟降息周期，金融屬性利好黃金定價(jià)邏輯；二是，全球央行購(gòu)金趨勢(shì)延續(xù)，支撐黃金的邊際需求，并帶動(dòng)黃金的貨幣屬性回歸。更長(zhǎng)期看，在美國(guó)債務(wù)擴(kuò)張、美元信用受損、全球貨幣超發(fā)的大環(huán)境下，黃金的長(zhǎng)期配置邏輯不變?！包S金的貨幣屬性再度回歸投資視野。央行購(gòu)金疊加2024年美聯(lián)儲(chǔ)有望開(kāi)啟降息周期，黃金投資正在迎來(lái)黃金新時(shí)代?！?/p>

國(guó)泰黃金ETF基金經(jīng)理艾小軍則更為關(guān)注黃金的避險(xiǎn)屬性：“全球政治紛繁復(fù)雜，政治危機(jī)成為影響全球政治經(jīng)濟(jì)的最大不確定性，避險(xiǎn)需求對(duì)金價(jià)的影響更加深遠(yuǎn)?！?/p>

艾小軍認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)政策臨近轉(zhuǎn)向降息，多頭平倉(cāng)壓力釋放后，國(guó)際金價(jià)有望持續(xù)走強(qiáng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，逆全球化背景下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不確定性加大，各國(guó)央行紛紛加快去美元化的進(jìn)程，黃金在資產(chǎn)組合中的重要性更加凸顯。在全球風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，以及經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)仍存的背景下，黃金的避險(xiǎn)價(jià)值或?qū)⑼癸@，在資產(chǎn)組合中加入黃金能夠有效降低組合波動(dòng)率。