10月26日，兩市股指低開(kāi)低走，開(kāi)盤后大幅下探。截至發(fā)稿，滬指跌逾1.5%考驗(yàn)3200點(diǎn)支撐，深成指亦大幅走低，創(chuàng)業(yè)板指大跌近2%。盤面上看，釀酒、券商板塊大幅走低，食品飲料、保險(xiǎn)、旅游、傳媒娛樂(lè)、建材等板塊跌幅居前。

中信證券指出，上周基本面相關(guān)數(shù)據(jù)的披露引發(fā)了前期過(guò)高預(yù)期的短暫修正，流動(dòng)性預(yù)期的擾動(dòng)誘發(fā)了投資者集中調(diào)倉(cāng)行為，流動(dòng)性的弱平衡又放大了投資者行為產(chǎn)生的波動(dòng)。11月初兩事件落地后，市場(chǎng)將重啟基本面持續(xù)改善推動(dòng)的中期慢漲行情。

首先，本周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地但不及預(yù)期，投資端的前景引發(fā)復(fù)蘇斜率放緩擔(dān)憂，同時(shí)部分機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股披露的三季報(bào)未能持續(xù)超預(yù)期，導(dǎo)致此前過(guò)高的基本面預(yù)期經(jīng)歷短暫修正。其次，盡管貨幣政策依然延續(xù)靈活適度的基調(diào)，并未發(fā)生改變，但部分措辭誘發(fā)了市場(chǎng)慣性思維，導(dǎo)致了集中調(diào)倉(cāng)行為。最后，11月初兩個(gè)關(guān)鍵事件進(jìn)入落地期，增量資金傾向于觀望，部分存量資金有兌現(xiàn)收益動(dòng)機(jī)，另一部分存量資金則轉(zhuǎn)戰(zhàn)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，整個(gè)市場(chǎng)處于流動(dòng)性的弱平衡狀態(tài)，投資者調(diào)倉(cāng)行為的影響被放大并引發(fā)了市場(chǎng)一定波動(dòng)。預(yù)計(jì)在經(jīng)歷短暫的預(yù)期修正和11月初兩事件落地后，市場(chǎng)將重啟基本面持續(xù)改善推動(dòng)的中期慢漲行情。

配置上，延續(xù)對(duì)順周期和低估值板塊的推薦，主要包括受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和弱美元的有色金屬和化工，受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)修復(fù)的酒店、白酒、家電、汽車、家居等細(xì)分行業(yè)，以及絕對(duì)估值低且已經(jīng)相對(duì)充分消化利空因素的金融板塊，包括保險(xiǎn)和銀行。此外，重點(diǎn)關(guān)注“十四五”主題催化的相關(guān)細(xì)分行業(yè)。