2021年的全國兩會期間，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新仍然是代表委員關注的重點，而創(chuàng)投領域代表發(fā)出的“做多中國”也成為今年兩會期間的最強音，科技自立自強、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級都需要創(chuàng)投機構(gòu)在目前發(fā)展的基礎上有所突破。在新的背景下，創(chuàng)投行業(yè)如何解讀2021《政府工作報告》中的新指引？對于行業(yè)發(fā)展需要哪些政策扶持有何建議？對未來的投資趨勢如何判斷？看好哪些細分領域的投資前景？

證券時報·創(chuàng)業(yè)資本匯特別推出“創(chuàng)投機構(gòu)看兩會”的專題報道，與讀者分享一線投資人最新的投資洞察。

毅達資本應文祿：在縱深推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新過程中，提供相應的政策配套，大力發(fā)揮創(chuàng)投行業(yè)專業(yè)優(yōu)勢，通過“基金+政策”“基金+區(qū)域”“基金+產(chǎn)業(yè)”的方式，因地制宜，因時制宜，為中小企業(yè)提供創(chuàng)新發(fā)展所需要的資金支持，也通過產(chǎn)業(yè)生態(tài)的打造為中小企業(yè)融入高端產(chǎn)業(yè)鏈、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供資源支持。

毅達資本應文祿：支持創(chuàng)投行業(yè)“好孩子”借助資本市場加速發(fā)展升級

證券時報記者 李明珠

2021年全國兩會期間，關于創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展方向有了新“指引”，其中《政府工作報告》提出，完善創(chuàng)業(yè)投資監(jiān)管體制和發(fā)展政策，縱深推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新。

毅達資本董事長應文祿在接受證券時報記者采訪時認為，以創(chuàng)新資本支持創(chuàng)新科技的模式已經(jīng)取得顯著成效，未來建議繼續(xù)因勢利導，逐步探索建立符合創(chuàng)投行業(yè)特色的監(jiān)管體制和發(fā)展政策。一方面突出引領，引導創(chuàng)投資金投資國家迫切需要的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、關鍵核心技術(shù)，支持企業(yè)科技攻關、成果轉(zhuǎn)化應用，促進大中小企業(yè)融通創(chuàng)新，轉(zhuǎn)型升級。一方面加強規(guī)范，幫助創(chuàng)投機構(gòu)走規(guī)范化、專業(yè)化的可持續(xù)發(fā)展道路，制定相應行業(yè)政策，支持行業(yè)“好孩子”借助資本市場力量提升自身發(fā)展質(zhì)量和發(fā)展升級。

作為資本市場全面深化改革的關鍵詞，“注冊制改革”已連續(xù)三年被寫入政府工作報告，要穩(wěn)步推進注冊制改革，從創(chuàng)投機構(gòu)角度而言，應文祿認為改革對創(chuàng)投行業(yè)影響深遠。

短期看，注冊制改革優(yōu)化了創(chuàng)投行業(yè)“募投管退”全周期，暢通了退出渠道，使得優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得了更多、更高質(zhì)量的資本市場發(fā)展機會。長期看，注冊制改革正在重塑行業(yè)投資價值觀，打破“唯IPO哲學”，有助于引導投資機構(gòu)樹立長期思維、堅守價值投資，敢于投早、投新、投科技。

2020年，盡管受到新冠疫情影響，毅達資本全年投資數(shù)量、投資金額同比分別增長58.67%和48.21%，投資階段向早期、成長期企業(yè)重點傾斜，著重布局領先科技，在生命科學、新材料、新能源、資源循環(huán)利用、人工智能、大數(shù)據(jù)等14個關鍵科技領域的投資規(guī)模占比突破90%。注冊制的實施，改善了創(chuàng)投行業(yè)的基金募集環(huán)境，有利于引導更多社會化資本加入到創(chuàng)投、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新的時代進程中來。

應文祿指出，過去的20年，中國大量的資金投向了基礎設施建設、工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)等領域，以銀行等信貸產(chǎn)品為代表的間接融資體系在國家現(xiàn)代化建設初期發(fā)揮了重要的作用。時代在不斷變化，眼下，我們正在經(jīng)歷百年未有之大變局，科技自立自強、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級已成為國家高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略支撐，而提高直接融資比重則成為服務創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的迫切要求。

中國的創(chuàng)業(yè)投資一直是直接融資的重要渠道，也是推動科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的核心力量。應文祿表示，以全世界的高科技圣地硅谷為例，幾乎每一家高科技企業(yè)背后都有風險投資的身影，今天，這些高科技企業(yè)已經(jīng)成為美國的核心資產(chǎn)，成為美國經(jīng)濟發(fā)展最重要的穩(wěn)定器和增長極。未來十年，中國科技自立自強，產(chǎn)業(yè)從中低端向中高端轉(zhuǎn)型升級是必然的趨勢，大力發(fā)展以風險投資為代表的直接融資，加粗為科技創(chuàng)新、為廣大中小企業(yè)輸血的管道，激發(fā)市場主體創(chuàng)新創(chuàng)造活力，促進科技、資本和產(chǎn)業(yè)的緊密融合是時代賦予的重要使命。

他建議，在縱深推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新過程中，提供相應的政策配套，大力發(fā)揮創(chuàng)投行業(yè)專業(yè)優(yōu)勢，通過“基金+政策”“基金+區(qū)域”“基金+產(chǎn)業(yè)”的方式，因地制宜，因時制宜，為中小企業(yè)提供創(chuàng)新發(fā)展所需要的資金支持，也通過產(chǎn)業(yè)生態(tài)的打造為中小企業(yè)融入高端產(chǎn)業(yè)鏈、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供資源支持。

未來，毅達資本持續(xù)看好以下幾個方面的投資機會：第一，堅定投資“科技自立自強”，繼續(xù)聚焦科技含量高、人才引領的行業(yè)，重點布局14個關鍵科技領域：5G+、云計算、半導體、消費升級、生命科學、人工智能、大數(shù)據(jù)、高端材料、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保、資源循環(huán)利用、自動駕駛及機器人。第二，重點布局“產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控”，重點關注掌握核心技術(shù)工藝、具備持續(xù)研發(fā)能力、進口替代能力強的企業(yè)。第三，緊跟國際國內(nèi)大市場消費趨勢，關注消費群體壯大、消費能力提升、消費主體變遷、消費模式創(chuàng)新帶來的機會。第四，支持上市公司高質(zhì)量發(fā)展。抓住產(chǎn)業(yè)并購帶來的機會，關注上市公司、行業(yè)頭部企業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合機會。

高瓴合伙人黃立明：高瓴對中國發(fā)展的樂觀根植于我們的基因里，回顧這十多年的發(fā)展歷程，我們始終相信，最大的投資機會就在中國、就在當下，現(xiàn)在永遠是重倉中國最好的機會。

高瓴合伙人黃立明：持續(xù)看好和加注科技創(chuàng)新

證券時報記者  李明珠

科技創(chuàng)新成為2021年兩會期間的熱詞之一，在今年的政府工作報告中,“科技”“創(chuàng)新”兩個詞被反復提及，推動高質(zhì)量發(fā)展，構(gòu)建新發(fā)展格局，一個關鍵是實現(xiàn)高水平的科技自立自強。

持續(xù)看好和加注科技創(chuàng)新

高瓴合伙人、高瓴創(chuàng)投軟件與硬科技負責人黃立明在接受證券時報記者采訪時表示，雙循環(huán)、新格局”大背景下，“加快建設科技強國”已然成為“十四五”時期重要主題。而科技自立自強、強化國家戰(zhàn)略科技力量則是取得國家長遠發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。

“上下同欲者勝，風雨共舟者興”，科技自立自強事關戰(zhàn)略基礎，需要社會各界凝心聚力，需要發(fā)揮資本市場對于推動科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)的樞紐作用，形成真正有資源配置效率、各種利益關系形成正向循環(huán)的市場。而創(chuàng)投機構(gòu)作為創(chuàng)新的孵化器、加速器和推動器，被賦予了更加重要的新使命、新要求。

一年前，高瓴推出了專注于早期創(chuàng)新型公司投資的高瓴創(chuàng)投，致力尋找一切熱愛科技、相信創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)者，希望成為創(chuàng)業(yè)者尋求融資時的First Call，更期待能長期陪跑他們的創(chuàng)業(yè)旅程。過去一年圍繞科技創(chuàng)新這一主題在芯片半導體、生物制藥、基礎軟件、基于中國原生場景的企業(yè)級應用等諸多領域，做了大量投資。

黃立明表示，接下來也會持續(xù)看好和加注科技創(chuàng)新的大主題，繼續(xù)在創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械、先進制造、量子計算、云和大數(shù)據(jù)、機器人和自動駕駛等領域展開系統(tǒng)性布局，大力支持中國的原發(fā)技術(shù)創(chuàng)新。

他同時強調(diào)，科技創(chuàng)新的長周期性需要長期資本的陪伴。一項原發(fā)科技創(chuàng)新到應用落地，可能會以10年甚至數(shù)10年計，其間要經(jīng)歷無數(shù)的“死亡谷”。而高瓴作為長期資本，在創(chuàng)立之初的基因就決定了是長期投資的堅定支持者。我們相信，長期資本以及長期主義理念占主流的資本市場，是一個國家科技創(chuàng)新持續(xù)繁榮的重要基礎。

“現(xiàn)在永遠是重倉中國最好的機會”

“高瓴對中國發(fā)展的樂觀根植于我們的基因里?；仡欉@十多年的發(fā)展歷程，我們始終相信，最大的投資機會就在中國、就在當下，現(xiàn)在永遠是重倉中國最好的機會?！秉S立明表示。

短短幾十年間，中國經(jīng)歷了工業(yè)發(fā)展、城鎮(zhèn)升級、互聯(lián)網(wǎng)普及、科技創(chuàng)新、AI人工智能等一波接一波的浪潮，經(jīng)歷了城鎮(zhèn)化、工業(yè)化和信息化、智能化的“三化合一”，高速發(fā)展的新經(jīng)濟更是誕生了一批優(yōu)秀的企業(yè)。此刻，作為從疫情中最快“復蘇”的主要經(jīng)濟體，中國在繼續(xù)擁有無比深廣市場需求的同時，還擁有了越來越多更具原創(chuàng)性的技術(shù)創(chuàng)新人才、更為創(chuàng)新驅(qū)動的政策環(huán)境，以及更加鼓勵科技創(chuàng)新企業(yè)的資本市場。全球投資者沒有理由不相信：重倉中國，就在當下。

過去15年中國新經(jīng)濟中誕生的這批優(yōu)秀企業(yè)，高瓴非常榮幸參與其中、長期陪伴他們共同發(fā)展。今天，作為秉持長期主義理念的投資機構(gòu)，高瓴將繼續(xù)加注科技創(chuàng)新尤其是原發(fā)技術(shù)的創(chuàng)新，另一方面，也會持續(xù)地幫助傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)去升級迭代，通過我們對創(chuàng)新技術(shù)的投資，去加速中國制造業(yè)的數(shù)字化、科技化、信息化水平。

期待更多好政策出臺

創(chuàng)投行業(yè)在加速發(fā)展的同時，得到了政府和社會各界越來越多的關注，與此同時，各項監(jiān)管體制和發(fā)展政策也在不斷完善。

黃立明希望，在支持創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展方面能提供更多的支持政策和更好的發(fā)展空間，第一，鼓勵長期投資，繼續(xù)鼓勵推動更多優(yōu)質(zhì)的長線資金入市，提升市場的價值投資比例；其次，專業(yè)化、市場化的投資機構(gòu)，尤其是頭部PE/VC機構(gòu)，機制更加靈活，研究更深入，更加貼近各個產(chǎn)業(yè)，不僅僅可以為初創(chuàng)企業(yè)提供及時的資金、高端人才、國際化資源的支持，還能夠參與科技創(chuàng)新的基礎生態(tài)建設中去，從而可以更好地以市場化資源配置和資源供給，提高支持實體經(jīng)濟和科技創(chuàng)新，提高直接融資比例，推動經(jīng)濟脫虛向?qū)?，支持?chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。

而談及注冊制改革，他認為，無論對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)還是創(chuàng)投機構(gòu)來說，都是真正用資本市場來賦能優(yōu)秀企業(yè)和企業(yè)家，真正提升了上市公司質(zhì)量，突出了股權(quán)融資、直接融資支持實體經(jīng)濟的重要作用。注冊制改革以來，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板匯聚了一大批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司，匯聚了一大批懂尖端技術(shù)、懂商業(yè)模式創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家。

與此同時，注冊制改革，涉及到股票發(fā)行、并購重組、退市、交易制度、投資者結(jié)構(gòu)等方方面面的改革，這些都將進一步促進中國資本市場的成熟。而資本市場的成熟則會進一步鼓勵越來越的創(chuàng)新人才去創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)。作為和企業(yè)家同行的投資機構(gòu)，希望能陪伴和助力越來越多優(yōu)質(zhì)企業(yè)、特別是代表中國科技創(chuàng)新的企業(yè)登陸資本市場，這定會加速更多產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

基石資本張維：最期待的政策，是允許私募股權(quán)機構(gòu)上市。私募機構(gòu)上市是融資成本高企背景下的最優(yōu)選擇，既有利于形成長期資本，也有利于深化金融供給側(cè)改革。對于“十四五”的投資機會，基石資本會布局大科技與大消費、大健康結(jié)合的行業(yè)。此外，和國家安全相關的主題也是基石重點關注的方向。

基石資本張維：促進創(chuàng)業(yè)投資，期待私募股權(quán)機構(gòu)上市

證券時報記者 陳霞昌

歷年《政府工作報告》都吸引著創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的重點關注。從2019年的“設立科創(chuàng)板并試點注冊制，鼓勵發(fā)行雙創(chuàng)金融債券，支持發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資?！钡?020年“深入推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新。發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資，增加創(chuàng)業(yè)擔保貸款?！倍家l(fā)了創(chuàng)投機構(gòu)的熱議。

而今年的《政府工作報告》，再次強調(diào)要“完善創(chuàng)業(yè)投資監(jiān)管體制和發(fā)展政策，縱深推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新?！弊鳛樯钲陬^部創(chuàng)投機構(gòu)的領導者，基石資本董事長張維接受了證券時報記者的采訪，就今年的《政府工作報告》有關創(chuàng)投行業(yè)的表述，表達了自己的看法。

期待私募股權(quán)機構(gòu)上市

張維認為，從近年《政府工作報告》對創(chuàng)投行業(yè)的表述來看，從2019年提出設立科創(chuàng)板并試點注冊制到2020年發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資，再到2021年提出完善創(chuàng)業(yè)投資監(jiān)管體制和發(fā)展政策，縱深推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，表明政府正在由點及面完善創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境。

在促進創(chuàng)業(yè)投資方面，張維最為期待的政策是允許私募股權(quán)機構(gòu)上市。全球主要資本市場都已允許私募機構(gòu)上市，國內(nèi)私募的證券化實踐也積累了寶貴經(jīng)驗和立法參考。張維認為，私募機構(gòu)上市是融資成本高企背景下的最優(yōu)選擇，既有利于形成長期資本，也有利于深化金融供給側(cè)改革。

注冊制改革

對于“注冊制改革”如何影響創(chuàng)投行業(yè)，張維認為，這是推動創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的關鍵一環(huán)。一方面，注冊制改革之后，考驗的是創(chuàng)投機構(gòu)的投資能力。注冊制增加了標的供給，并將定價的權(quán)力交還市場，傳統(tǒng)的一二級市場套利模式已無法持續(xù)，創(chuàng)投機構(gòu)必須真正具備發(fā)掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)的能力才能生存。

另一方面，創(chuàng)投行業(yè)的生態(tài)環(huán)境在走向完善。一是市場的優(yōu)勝劣汰機制正逐步建立，二是注冊制暢通了創(chuàng)投行業(yè)的退出渠道，真正打通了“募投管退”的生態(tài)鏈條，創(chuàng)投機構(gòu)終于得以實現(xiàn)有進有出的良性循環(huán)。

張維認為，在中國經(jīng)濟從工業(yè)化拉動的粗放型增長模式向創(chuàng)新型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中，創(chuàng)投在其中尤為關鍵。創(chuàng)投是搞活創(chuàng)新型經(jīng)濟的一個“牛鼻子”，創(chuàng)投通過市場化的方式投資創(chuàng)新型企業(yè)，優(yōu)勝劣汰，創(chuàng)投將支持一批創(chuàng)新型企業(yè)的成長與壯大。以基石資本所投資的商湯科技為例，從2014年6月開始，湯曉鷗等幾個科學家開始創(chuàng)業(yè)，不到7年時間，商湯科技已成長為全球矚目、估值超過200億美元的人工智能龍頭企業(yè)。

張維強調(diào)，流水不腐，戶樞不蠹，注冊制激發(fā)了資本市場與創(chuàng)投行業(yè)的活力，將推動它們充分發(fā)揮服務實體經(jīng)濟的重大作用。

做多中國

“做多中國”成為今年兩會最強音之一，這與基石資本之前的重倉中國異曲同工。張維認為，海外投資者看好中國的首要原因自然是中國龐大的消費市場。中國目前已經(jīng)是世界第二大的消費市場，并即將超過美國成為世界最大的消費市場。以如此龐大的消費市場為支撐，無論是多么小的細分行業(yè)，都有可能誕生巨大的機會，比如賣鴨脖、賣小龍蝦、賣花生瓜子都能賣出上市公司。與此同時，中國經(jīng)濟還有明顯的縱深，一部分地區(qū)仍是農(nóng)業(yè)社會，一部分地區(qū)已經(jīng)實現(xiàn)了工業(yè)化，一部分地區(qū)已經(jīng)進入后工業(yè)化社會，由此也會帶來可觀的投資機會，而新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)和消費形態(tài)的不斷涌現(xiàn)，更是打開了巨大的想象空間。

第二看重的是中國的創(chuàng)新能力。中國正在加速邁向創(chuàng)新強國，以經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展為根基，中國創(chuàng)新所需要的各項因素已基本完備，包括創(chuàng)新的基礎設施、人才儲備、鼓勵創(chuàng)新的機制、日益完善的知識產(chǎn)權(quán)體系和資本市場政策等。世界知識產(chǎn)權(quán)組織數(shù)據(jù)顯示，中國全球創(chuàng)新指數(shù)在2020年連續(xù)第二年位居全球第14名，是最具創(chuàng)新力的中等偏高收入經(jīng)濟體。

第三則是中國對外開放程度不斷提高，市場準入限制大幅減少，為海外投資者入華提供了良好的機遇。經(jīng)過改革開放四十年，特別是新冠疫情以來的觀察，海外投資者對中國政策穩(wěn)定性、經(jīng)濟穩(wěn)定性、社會環(huán)境穩(wěn)定性已樹立了信心，海外投資者，特別是機構(gòu)投資者作為全球化的受益者，本身就有強烈的全球資產(chǎn)配置需要，近年來持續(xù)量化寬松帶來的海量流動性也需要一個出口，對于他們來說，沒有比中國這個尚未充分開墾而且還在高速成長的市場更肥沃的土地了。而且在中國資管行業(yè)發(fā)展尚未成熟的現(xiàn)階段，這些國際資管巨頭在資管水平和經(jīng)驗上還處于領先地位，在開放初期率先搶占市場，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢非常重要，這一點，那些最早入華的實業(yè)企業(yè)已經(jīng)為他們樹立了成功的榜樣。

未來的投資機會

2021年也是中國“十四五”規(guī)劃的開局之年。在“雙循環(huán)、新格局”的大背景下，多個行業(yè)將迎來新的投資機遇。張維也向記者闡述了基石資本目前的投資布局。

張維認為，“十四五”規(guī)劃重點提到的科技創(chuàng)新、制造業(yè)、消費、國家安全等領域，一方面代表了中國新經(jīng)濟未來的發(fā)展方向，另一方面也是中國當下環(huán)境中的必然選擇。

從大的方向來看，兩個大趨勢最為重要：第一，大科技與大消費、大健康結(jié)合的方向是最重要的方向，這代表人類未來發(fā)展方向；第二，與安全相關的主題，由于歐美政治生態(tài)與全球地緣政治的變化，近年來國際上尤其是歐美國家的政治氛圍正在從全球化的主導者轉(zhuǎn)向以國家安全為主要政策方向，讓我們面臨經(jīng)濟安全和軍事安全雙重挑戰(zhàn)，迎接和化解經(jīng)濟安全和軍事安全的挑戰(zhàn)是當前另一個重要方向。

張維強調(diào)，這些行業(yè)也是基石資本一直關注的方向。

具體來說，在科技領域，基石資本看好的行業(yè)包括數(shù)字化，如人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等，面向企業(yè)的數(shù)字服務，新一代信息技術(shù)，汽車產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移和重構(gòu)、以及支撐未來發(fā)展的智能化、電動化和網(wǎng)聯(lián)化，高端裝備和基礎材料，量子科學，商業(yè)航天，軍工及信息安全等細分行業(yè)；在消費領域，在需求端，看好品牌化、個性化、便利化的長期機遇，如女性消費、新餐飲、新零售、寵物、出?？缇车?；在供給端，基石資本看好具備全球競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈、研發(fā)技術(shù)升級的企業(yè)。

張維認為，中國經(jīng)濟水深魚大，如果投資機構(gòu)在中國不賺錢，在其他地方更不容易賺到錢。中國的實業(yè)企業(yè)也曾經(jīng)歷過一段“狼來了”的歲月，在競爭中全面處于劣勢的情況下，那些優(yōu)秀的企業(yè)依然成功地從模仿到創(chuàng)新，完成了從“引進來”到“走出去”的偉大跨越。中國的金融機構(gòu)也是如此。張維強調(diào)，當前投資者所處的環(huán)境已經(jīng)勝過前輩許多，應該勇敢地迎接必完成挑戰(zhàn)。

盛世投資張洋：在碳中和、碳達峰的目標和要求下，創(chuàng)投行業(yè)將加大綠色發(fā)展領域技術(shù)革新的支持力度，發(fā)揮金融促進產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要作用。建議市場要留意前期投資過多和過熱的行業(yè)，如果出現(xiàn)預期的變化，需做好應對估值中樞整體下移帶來的相關不利影響的準備。

盛世投資張洋：創(chuàng)投機構(gòu)要平視世界 抓住內(nèi)外資融合發(fā)展新機遇

證券時報記者 岳亞楠

對創(chuàng)投界來說，每年《政府工作報告》對創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展方向的“定調(diào)”，和圍繞如何完善發(fā)展資本市場的“提法”，以及重點扶持哪些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，都備受業(yè)內(nèi)關注。今年的《政府工作報告》提出，完善創(chuàng)業(yè)投資監(jiān)管體制和發(fā)展政策，縱深推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新。如何解讀《政府工作報告》釋放的新亮點？如何評價2021年整個創(chuàng)投行業(yè)面臨的新政策環(huán)境？在促進創(chuàng)業(yè)投資方面，期待出臺哪些新的政策？

作為母基金領域的機構(gòu)代表，盛世投資CEO、盛世金財董事長兼總經(jīng)理張洋在接受證券時報記者采訪時發(fā)表了他的看法。張洋表示，今年兩會報告提出，完善創(chuàng)業(yè)投資監(jiān)管體制和發(fā)展政策的提法，除了一如既往地表達了對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的關心，同時直擊了行業(yè)痛點?！氨O(jiān)管和發(fā)展是行業(yè)的一體兩面，這幾年來，行業(yè)的監(jiān)管政策取得了長足的發(fā)展和完善，但較為遺憾的是在上位法立法層面并沒有統(tǒng)一的行業(yè)法律法規(guī)。對于創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的適度監(jiān)管、區(qū)別監(jiān)管和行業(yè)自律監(jiān)管原則尚未完全明確，造成了監(jiān)管細則制定及地方執(zhí)行中一定程度的困難?！睆堁笳f。

他認為，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)自身發(fā)展并不回避監(jiān)管，建議逐步形成具有中國特色的法制與監(jiān)管環(huán)境，針對我國從事創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的主要力量，如國有創(chuàng)投、政府引導基金等建立相適應的指導文件，各部門形成有效的協(xié)同機制，同時期待上位法盡快出臺。

今年全國兩會，“碳達峰”、“碳中和”首次被寫入了政府工作報告，也成為了當下熱議的話題。ESG（環(huán)境、社會和公司治理）和綠色投資理念正在受到越來越多股權(quán)投資機構(gòu)的重視。張洋認為，在碳達峰時間點要求下，結(jié)合行業(yè)自律監(jiān)管的要求， ESG標準在創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的實施尤為重要，為此，盛世投資有三點建議：

一是法制先行。中共中央印發(fā)的《法治中國建設規(guī)劃》中提出要堅定不移走中國特色社會主義法治道路，加強新興領域立法。支持經(jīng)濟社會的綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型，不能僅僅依靠責任主體的自覺，更要以法治建設為核心，支持成熟的ESG標準逐步向法律法規(guī)過渡，讓 ESG成為主流價值判斷標準。二是金融拉動。完善綠色金融、責任投資等金融標準體系，以金融工具為激勵手段，促進責任主體在信息披露和高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)投資方面的進步。三是統(tǒng)籌發(fā)展。ESG在我國還處于發(fā)展的初期，建議相關參與機構(gòu)，包括政府部門、媒體、智庫及中介機構(gòu)通力合作，打造良好的輿論氛圍，制定可執(zhí)行的行業(yè)標準。

今年的《政府工作報告》提到，穩(wěn)步推進注冊制改革，完善常態(tài)化退市機制，更好發(fā)揮多層次資本市場作用，拓展市場主體融資渠道?；仡櫱皟赡甑摹墩ぷ鲌蟾妗房砂l(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是政府工作報告中連續(xù)第三年提到“注冊制”一詞。從母基金發(fā)展角度而言，注冊制改革近兩年來給行業(yè)帶來的最大影響是什么？

在張洋看來，注冊制改革及相應的配套措施，給創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)帶來了更加穩(wěn)定的退出預期，提振了投資者對于一級市場的信心?！霸诳深A期的資金正向循環(huán)的基礎上，越來越多的機構(gòu)投資人認可母基金的邏輯，對于母基金價值創(chuàng)造形成更加穩(wěn)固的共識。長遠來看，有助于市場長期投資和價值投資理念的培育?！睆堁笳f。

關于未來哪些行業(yè)將迎來新的投資機遇？張洋認為，除了既有的醫(yī)療健康、集成電路等投資熱點，在碳中和、碳達峰的目標和要求下，行業(yè)將加大綠色發(fā)展領域技術(shù)革新的支持力度，發(fā)揮金融促進產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要作用。此外，張洋建議，市場要留意前期投資過多和過熱的行業(yè)，如果出現(xiàn)預期的變化，需做好應對估值中樞整體下移帶來的相關不利影響的準備。

“做多中國”已是國內(nèi)外投資機構(gòu)強烈共識。張洋表示，資本和人才都具有高度的流動性，向高收益、高增長的區(qū)域集中是自然而然的選擇。無論外部環(huán)境如何變化，盛世投資都相信全球化的融合是不可阻擋的趨勢?！皠?chuàng)業(yè)投資管理機構(gòu)要不畏國際市場競爭，平視世界，打造自己的核心競爭力，準備迎接國際化的洗禮和挑戰(zhàn)，并抓住內(nèi)外資融合發(fā)展的機遇。”張洋強調(diào)。目前，上海、深圳和北京等地已經(jīng)率先試行了QFLP，張洋表示，相信未來通過多樣化形式的探索，能夠吸引更廣泛的境外資金參與到我國產(chǎn)業(yè)投資中來，不斷拓寬境內(nèi)企業(yè)融資途徑，助推產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型。