周四，A股三大指數(shù)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，滬指盤中跌幅一度接近1%，尾盤在石油石化等高股息資產(chǎn)發(fā)力下收窄跌幅。截至收盤，上證綜指報2954.35點，跌0.43%；深證成指報9215.25點，跌1.24%；創(chuàng)業(yè)板指報1801.76點，跌1.80%。滬深兩市合計成交6734億元，較前一日縮量超600億元。

從盤面上看，開年A股市場風(fēng)格與2023年基本一致，個股表現(xiàn)仍呈現(xiàn)顯著的“啞鈴形”分化：一方面，小市值題材股持續(xù)走強(qiáng)，繼MR（混合現(xiàn)實）、冰雪旅游概念后，華為鴻蒙概念接棒上揚(yáng)，板塊內(nèi)部以小盤股領(lǐng)漲；另一方面，煤炭、石油石化等高股息資產(chǎn)延續(xù)強(qiáng)勢，中國神華股價再創(chuàng)15年新高。

華為鴻蒙概念再度活躍

昨日，華為鴻蒙概念再度崛起，北交所市場個股倍益康收獲30%幅度漲停，亞華電子、東方中科、智微智能等市值在100億元以下的小盤股也紛紛漲停。相比之下，恒生電子、軟通動力等行業(yè)龍頭公司表現(xiàn)依然低迷。

消息面上，華為常務(wù)董事余承東在2024年新年信中表示，華為終端未來大發(fā)展的新十年將開啟。他特別提到，未來要構(gòu)建強(qiáng)大的鴻蒙生態(tài)，2024年是原生鴻蒙的關(guān)鍵一年，將加快推進(jìn)各類鴻蒙原生應(yīng)用的開發(fā)。

原生應(yīng)用，簡單來說就是為特定平臺開發(fā)的專用應(yīng)用程序。2023年9月的發(fā)布會上，華為宣布鴻蒙原生應(yīng)用全面啟動，HarmonyOS NEXT開發(fā)者預(yù)覽版將在2024年第一季度面向開發(fā)者開放。自鴻蒙原生應(yīng)用啟動以來，已有美團(tuán)、支付寶等數(shù)十個App宣布“擁抱”鴻蒙。據(jù)華為1月2日消息，擁有超3億用戶的中國移動App宣布，正式基于HarmonyOS NEXT啟動鴻蒙原生應(yīng)用及元服務(wù)開發(fā)。

方正證券計算機(jī)行業(yè)分析師張初晨表示，目前鴻蒙生態(tài)設(shè)備已經(jīng)達(dá)到7億臺以上，華為手機(jī)2023年前三季度銷量分別同比增長41%、58%、37%，HarmonyOS已成為全球第三大手機(jī)操作系統(tǒng)。

張初晨認(rèn)為，在華為鴻蒙生態(tài)快速發(fā)展帶來的系統(tǒng)性機(jī)會下，部分企業(yè)由于抓住鴻蒙發(fā)展的機(jī)遇，結(jié)合自身在以往某個細(xì)分領(lǐng)域的積累，或者領(lǐng)先新技術(shù)開發(fā)，預(yù)計將獲得更為快速的增長。建議從擁抱華為鴻蒙生態(tài)對現(xiàn)有業(yè)務(wù)賦能、新增長點業(yè)績彈性的角度進(jìn)行選股。

高股息資產(chǎn)持續(xù)強(qiáng)勢

開年3個交易日，高股息資產(chǎn)無疑成為盤面最強(qiáng)熱點。申萬煤炭行業(yè)指數(shù)昨日收漲0.98%，漲幅再度高居所有一級行業(yè)首位，開年以來累計漲幅接近6%。個股方面，中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源等千億市值煤炭巨頭攜手上漲，中國神華股價續(xù)創(chuàng)2008年以來的15年新高。

同樣具備高股息屬性的石油石化板塊尾盤震蕩拉升，成為帶動股指探底回升的重要力量。申萬石油石化指數(shù)昨日上漲0.49%，去年末以來日線呈現(xiàn)10連陽。個股中，廣匯能源收漲3.34%，中國石油上漲2.06%。

華福證券總量團(tuán)隊昨日發(fā)布的《紅利策略可持續(xù)性探討》報告認(rèn)為，長期來看，無論是美股還是A股，紅利策略都是有效的，體現(xiàn)為股息率較高的組合表現(xiàn)優(yōu)于股息率較低的組合。紅利策略之所以有效，主要有三點原因：一是低估值因子在A股市場上長期有效；二是企業(yè)高分紅行為的背后是充沛穩(wěn)定的現(xiàn)金流；三是企業(yè)高分紅行為可持續(xù)性強(qiáng)。

華福證券表示，當(dāng)前紅利策略仍具有配置價值，多重利好因素下，紅利策略有望持續(xù)跑贏大盤。利好因素主要有三點：一是無風(fēng)險利率有望創(chuàng)歷史新低。近期貨幣政策易松難緊，未來我國長端利率或仍將下行并有望創(chuàng)新低，對紅利策略形成利好支撐；二是當(dāng)前紅利策略相對于全部A股的估值水平仍處于歷史低位，具有一定的估值性價比；三是當(dāng)前以養(yǎng)老FOF為代表的部分風(fēng)險偏好較低的資管產(chǎn)品，對紅利策略的配置仍然不足。除低波動低回撤的優(yōu)勢外，紅利策略相對于大盤指數(shù)的長期勝率也較高，這一特點與養(yǎng)老FOF的產(chǎn)品屬性十分契合。

流動性有望趨于寬松

北京時間1月4日凌晨，美聯(lián)儲2023年12月貨幣政策會議紀(jì)要出爐?！芭c會者認(rèn)為政策利率可能處于或接近本輪緊縮周期的峰值?！睍h紀(jì)要內(nèi)容展現(xiàn)出美聯(lián)儲貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向的姿態(tài)。

華創(chuàng)證券首席策略分析師姚佩認(rèn)為，未來6至12個月視角下，國內(nèi)外流動性有望趨于寬松，A股上市公司估值壓力將得到有效緩解。海外來看，隨著海外主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入降息周期，美債收益率上行對于國內(nèi)資產(chǎn)的壓力大概率緩解。國內(nèi)來看，寬松的貨幣政策有望持續(xù)，去年12月多家銀行下調(diào)存款利率，今年初降息降準(zhǔn)預(yù)期升溫。

“中期維度看，隨著市場整體估值中樞有望抬升，資金可能不斷輪動至滯漲板塊，并在此過程中尋找全年主線。在全球經(jīng)濟(jì)缺乏有效增長的背景下，風(fēng)險偏好和流動性因子更為關(guān)鍵，海外貨幣緊縮周期對于估值的壓制將有效緩解，紅利資產(chǎn)在無風(fēng)險收益率下行背景下將穩(wěn)定受益。”姚佩說。

光大證券首席策略分析師張宇生表示，從歷史來看，美債收益率對A股市場行情的直接影響偏弱，但其對A股市場估值的影響較大。2017年以來，美債收益率與A股市場估值呈現(xiàn)較高的負(fù)相關(guān)性。未來隨著美債收益率逐步回落，A股市場估值有望抬升。

“美債收益率回落或?qū)⑻嵴癯砷L及高估值風(fēng)格?！睆堄钌Q。根據(jù)測算，成長類公司的市場表現(xiàn)與美債收益率呈現(xiàn)較高的負(fù)相關(guān)性。因此，在未來美債收益率有望持續(xù)回落的背景下，建議關(guān)注以高研發(fā)費(fèi)用占比、高營收增速、高波動性為代表的成長性公司。