為了讓自己的限售股解禁后賣個(gè)好價(jià)錢，上市公司董事長(zhǎng)提供資金雇人拉高股票，事后還辯稱是“市值管理”。

證監(jiān)會(huì)近日公布的一則行政處罰決定書顯示，新美星董事長(zhǎng)、法定代表人、實(shí)際控制人何某平等5人借市值管理之名操縱新美星股票，非法獲利近5000萬元，最終被罰沒9567.11萬元。

“偽市值管理”是指借市值管理之名，行操縱市場(chǎng)之實(shí)。近年來，證監(jiān)會(huì)多次點(diǎn)名此類“偽市值管理”，堅(jiān)持全覆蓋全方位追責(zé)，全面調(diào)查參與配合“偽市值管理”的違法違規(guī)行為，彰顯了對(duì)各類違法違規(guī)行為的“零容忍”態(tài)度。

董事長(zhǎng)委托他人故意拉高股價(jià)

新美星主營(yíng)業(yè)務(wù)為液體包裝機(jī)械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，其客戶包括可口可樂、達(dá)能、娃哈哈、農(nóng)夫山泉等眾多知名品牌，公司2016年在創(chuàng)業(yè)板上市。

何德平為新美星實(shí)際控制人，案發(fā)時(shí)為新美星董事長(zhǎng)、法定代表人，黃秀芳系何德平配偶。經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，何德平、黃秀芳提供資金3200萬元，委托蔣維對(duì)“新美星”進(jìn)行“市值管理”，維持、抬高“新美星”股價(jià)，以便何德平所持“新美星”限售股于2019年4月26日解禁后能夠獲得好的回報(bào)。

在接受何德平、黃秀芳委托后，蔣維經(jīng)人介紹認(rèn)識(shí)并聯(lián)合毛明土、李傳武共同操縱“新美星”。2018年9月26日至2019年6月26日，蔣維等3人共控制了35個(gè)證券賬戶，交易新美星。

據(jù)悉，操縱分為三個(gè)階段，賬戶組于2018年9月26日開始持續(xù)大量買入新美星（建倉(cāng)期）；2019年3月1日至2019年4月3日，賬戶組集中拉抬新美星（即拉升期）；2019年4月4日至6月26日，賬戶組集中賣出新美星（即拋售期）。

從股價(jià)上來看，拉升期，“新美星”股價(jià)累計(jì)上漲36.46%；拋售期，“新美星”股價(jià)下跌13.36%。從2018年9月26日開始大量買入算起，到2019年4月4日開始集中賣出時(shí)止，期間新美星股價(jià)從5.03元上漲到了7.99元，漲幅約60%。操縱期間，賬戶組合計(jì)盈利4783.55萬元。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，上述行為違反了2005年證券法第七十七條第一項(xiàng)規(guī)定，構(gòu)成2005年證券法第二百零三條所述的操縱證券市場(chǎng)行為。

辯稱“市值管理”并非“操縱股價(jià)”

本案中，何德平、黃秀芳及其代理人辯稱：沒有操縱動(dòng)機(jī)、“市值管理”不等同于“操縱證券市場(chǎng)”；黃秀芳與蔣維系委托理財(cái)關(guān)系，而非操縱股價(jià)等。經(jīng)復(fù)核，證監(jiān)會(huì)對(duì)當(dāng)事人及其代理人的主要陳述意見不予采納。證監(jiān)會(huì)指出，本案為多個(gè)主體參與、多個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)施、環(huán)環(huán)相扣、鎖鏈?zhǔn)降纳舷掠毋暯?、合作，共同完成的操縱行為。

在案證據(jù)可以證明，何德平、黃秀芳向蔣維提供資金作為保證金，委托其通過二級(jí)市場(chǎng)交易影響新美星股價(jià)，蔣維會(huì)向黃秀芳反饋交易情況；何德平知悉并參與了本案行為；上述行為的實(shí)質(zhì)是操縱股價(jià)，并非合法理財(cái)。蔣維、毛明土、李傳武有共同影響“新美星”股價(jià)的意圖和目標(biāo)，共同商議、謀劃操盤、拉抬股價(jià)，并且采取了聯(lián)合影響股價(jià)的行動(dòng)，屬于共同操縱行為。

根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，最終，證監(jiān)會(huì)決定，就操縱證券市場(chǎng)行為，對(duì)何德平、黃秀芳、蔣維、毛明土、李傳武沒收違法所得4783.56萬元，并處以4783.56萬元罰款；就信息披露違法行為，對(duì)何德平給予警告，并處以40萬元罰款。證監(jiān)會(huì)同日更新披露的市場(chǎng)禁入決定書顯示，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)何德平采取3年市場(chǎng)禁入措施。

監(jiān)管嚴(yán)打促市值管理回歸本源

所謂市值管理，一般是指上市公司從穩(wěn)定和提升公司市值出發(fā)，通過投資者關(guān)系管理、公司制度規(guī)劃和財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)，使股價(jià)充分反映公司價(jià)值的管理行為。但近年來，一些公司伙同配資中介、市場(chǎng)掮客、股市“黑嘴”、資管機(jī)構(gòu)形成灰黑利益鏈條，以市值管理為名、行操縱市場(chǎng)之實(shí)。

2021年5月，私募投資人葉飛“爆料”上市公司與盤方合謀進(jìn)行市值管理、“坐莊賴賬”等情況，將“偽市值管理”推到了風(fēng)口浪尖。在同年9月的證監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人通報(bào)稱，繼查實(shí)操作“中源家居”“利通電子”股票價(jià)格案后，相關(guān)人員涉嫌操縱“南嶺民爆”“今創(chuàng)集團(tuán)”“昊志機(jī)電”股票價(jià)格案取得重大進(jìn)展。證監(jiān)會(huì)查獲多起操縱市場(chǎng)、虛假陳述、內(nèi)幕交易等違法犯罪活動(dòng)。

近年來，“偽市值管理”已經(jīng)成為監(jiān)管部門打擊的重點(diǎn)。2021年9月，證監(jiān)會(huì)上市部相關(guān)負(fù)責(zé)人提醒，要正確把握上市公司市值管理的合法性邊界，嚴(yán)守“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”。

“三條紅線”：一是嚴(yán)禁操控上市公司信息；二是嚴(yán)禁進(jìn)行內(nèi)幕交易或操縱股價(jià)；三是嚴(yán)禁損害上市公司利益及中小投資者合法權(quán)益。

“三項(xiàng)原則”：一是主體適格，市值管理的主體必須是上市公司或者其他依法準(zhǔn)許的適格主體，除法律法規(guī)明確授權(quán)外，控股股東、實(shí)際控制人和董監(jiān)高等其他主體不得以自身名義實(shí)施市值管理；二是賬戶實(shí)名，直接進(jìn)行證券交易的賬戶必須是上市公司或者依法準(zhǔn)許的其他主體的實(shí)名賬戶；三是披露充分，必須按照現(xiàn)行規(guī)定真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平地披露信息，不得操控信息，不得有抽屜協(xié)議。

今年2月24日，證監(jiān)會(huì)公開部分對(duì)2022年全國(guó)人大代表建議的回復(fù)，在對(duì)《關(guān)于強(qiáng)化證券精準(zhǔn)監(jiān)管保障上市公司高質(zhì)量發(fā)展的建議》的答復(fù)中表示，證監(jiān)會(huì)和交易所、上市公司協(xié)會(huì)多次督促各市場(chǎng)主體市值管理嚴(yán)格遵循“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”，對(duì)“偽市值管理”從嚴(yán)監(jiān)管，精準(zhǔn)打擊。

證監(jiān)會(huì)表示，將堅(jiān)持全覆蓋全方位追責(zé)，對(duì)參與配合“偽市值管理”違法違規(guī)行為的上中下游全面調(diào)查，嚴(yán)肅懲處相關(guān)違規(guī)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、私募機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員、配資中介、專業(yè)操盤手等。