12月A股行情展望

11月股市遭遇調(diào)整，預(yù)計12月將會有跨年反彈。

總體來看，對于12月的行情我們并不悲觀，牛市還在，但會通過震蕩降速，因為當(dāng)前居民資金流入強度不足以讓指數(shù)快速突破。隨著股市供需結(jié)構(gòu)的變化，特別是居民熱情的回升，股市大概率已經(jīng)進入牛市。但這一次牛市的速度可能很難維持之前那么快，因為居民資金流入的速度并沒有2014-2015年那么快。雖然11月A股市場延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，多數(shù)指數(shù)出現(xiàn)下跌，成交額維持在相對低位區(qū)間。

從目前的信息來看，市場對特朗普2.0的擔(dān)憂是這輪調(diào)整的核心因素之一。此外，市場在短期快速上漲后，沒有新的積極變化出現(xiàn)，有震蕩整固的需要。

我們認為，A股市場中期震蕩中樞逐步上移的趨勢暫時不變，后續(xù)應(yīng)關(guān)注12月中央經(jīng)濟工作會議對明年增長以及政策發(fā)力方向的指引。在短期政策“空窗期”下，市場從交易政策積極性轉(zhuǎn)向交易海外利空，但后續(xù)市場調(diào)整后，投資者對國內(nèi)政策加力對沖海外利空的預(yù)期也容易發(fā)酵，我們對A股市場的中期前景仍然保持信心。

在投資方向上，建議保持戰(zhàn)略定力，關(guān)注明年有業(yè)績高增預(yù)期或困境反轉(zhuǎn)預(yù)期的細分行業(yè)。行業(yè)重點關(guān)注：1、成長賽道如半導(dǎo)體、AI、醫(yī)藥等板塊；2、底部區(qū)間有拐點預(yù)期的新能源、電新、消費等板塊。

12月哪些板塊值得關(guān)注

• 1、新能源（固態(tài)電池、BC電池、光伏）

  隨著固態(tài)電池技術(shù)車規(guī)級應(yīng)用逐步落地以及主流車企技術(shù)研發(fā)布局的不斷加碼，我們認為固態(tài)電池技術(shù)有望迎來產(chǎn)業(yè)化初期量變到質(zhì)變的發(fā)展里程碑，市場對于固態(tài)電池技術(shù)從0到1加速落地的預(yù)期持續(xù)走高。

  從長期電動化趨勢來看，固態(tài)電池亦有望憑借遠超當(dāng)前鋰電技術(shù)的性能優(yōu)勢，廣泛應(yīng)用于能量密度要求較高、現(xiàn)階段電動化難以滲透的應(yīng)用領(lǐng)域，如輪船、航空飛行器及低空經(jīng)濟中無人機與eVTOL（electricVerticalTake-offandLanding,電動垂直起降飛行器）等，拓展鋰電的應(yīng)用邊界，打開鋰電行業(yè)成長天花板。

• 光伏方面 需求側(cè)高景氣延續(xù)，新興市場表現(xiàn)亮眼

• 10月30日，國家發(fā)改委等六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于大力實施可再生能源替代行動的指導(dǎo)意見》，提出了多項需求側(cè)的具體舉措，包括加快推進沙戈荒風(fēng)光大基地建設(shè)、推動屋頂加裝光伏系統(tǒng)、提升新能源電力消費占比等。各地區(qū)政府、央企積極響應(yīng)，珠海、上海均出臺細則，新建建筑安裝光伏面積比例不低于30%-50%，三峽能源亦宣布投資718億元建設(shè)新疆南疆新能源基地項目。

• 電池新技術(shù)：BC電池取得積極進展

  BC電池正面無遮擋，有望大幅提升光電轉(zhuǎn)換效率。相較于傳統(tǒng)常規(guī)晶體硅電池發(fā)射區(qū)、基區(qū)分別位于電池正背面，正面主細柵區(qū)域存在遮擋的情況，BC背接觸電池為正面無遮擋結(jié)構(gòu)，柵線電極造成的遮蔽損耗被完全消除，入射光子得到最大利用，光電轉(zhuǎn)換效率明顯提升。

• 2、跨境支付

• 據(jù)商務(wù)部的預(yù)測，到2025年中國跨境電商交易額將達到2.5萬億元?？紤]到2020-2025年間中國跨境電商交易額的年均增速為8.15%，可以預(yù)測未來五年內(nèi)跨境支付行業(yè)的市場增速也將保持在8.15%?；谶@一預(yù)測，到2027年中國跨境支付行業(yè)的市場規(guī)模有望達到2.92萬億元。

• 3、集成電路半導(dǎo)體

• 2024年5月24日，大基金第三期啟動，總規(guī)模3,440億元人民幣。我們總結(jié)前兩期大基金的經(jīng)驗，發(fā)現(xiàn)半導(dǎo)體股票通常在基金推出后24個月內(nèi)跑贏大盤。我們認為大基金第三期的推出可能會在短期內(nèi)成為國內(nèi)半導(dǎo)體股的催化劑。

• 風(fēng)險揭示：

• 國內(nèi)增量政策實際效果不及預(yù)期；外部形勢出現(xiàn)新的黑天鵝等。

（本文節(jié)選自《2024年12月A股投資策略分析報告——增量政策效應(yīng)初顯 12月醞釀跨年行情》）