白酒大跌是今天市場(chǎng)的重要事情，周末消息層面上，外資加速減持茅臺(tái)、五糧液等大藍(lán)籌，而后又是消費(fèi)稅的事情，白酒大跌背后的原因是什么？

先說消費(fèi)稅的事情，經(jīng)濟(jì)三駕馬車，投資、出口、消費(fèi)，投資大頭地產(chǎn)遇阻，出口增速下降（低附加值出口增速放緩），剩下的消費(fèi)沒有理由立馬上稅，反而需要刺激消費(fèi)提升經(jīng)濟(jì)。另一層面，高端白酒即使增加稅也會(huì)轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者頭上，因?yàn)樗麄儾蝗笔袌?chǎng)，目前仍然是供不應(yīng)求。所以影響白酒的就是外資減持，那么外資又為何要減持？

先說結(jié)論：美元收緊會(huì)擠壓金融資產(chǎn)。去年3月份以來貴州茅臺(tái)估值漲了不少，很大程度上與全球流動(dòng)性寬松因素有關(guān)。不僅僅是貴州茅臺(tái)，還有蘋果公司、微軟等科技巨頭，同樣出現(xiàn)了一輪漲估值的行情。在全球?qū)捤闪鲃?dòng)性的影響下，不少核心資產(chǎn)享受到了漲估值的魅力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好隨之提升。但是，當(dāng)市場(chǎng)寬松流動(dòng)性逐漸收緊之后，市場(chǎng)卻會(huì)重新審視上市公司的估值定價(jià)。今年下半年來，美債規(guī)模增速遞減計(jì)劃已經(jīng)提上日程，美元收緊預(yù)期逐漸加強(qiáng)，美元回流的速度在增強(qiáng)。

二級(jí)市場(chǎng)方面，全球持有貴州茅臺(tái)最多的基金減持茅臺(tái)，美洲基金-歐洲太平洋成長基金一季度末持有貴州茅臺(tái)694.87萬股，二季度降至655.36萬股，三季度末持有貴州茅臺(tái)進(jìn)一步降低至582.32萬股。與二季度末相比，美洲基金-歐洲太平洋成長基金三季度末持有貴州茅臺(tái)股份數(shù)降低11.19%。而且不僅是茅臺(tái)，五糧液和其它茅們也出現(xiàn)減持動(dòng)作。

影響大不大？短期有，但對(duì)于茅們這種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從不缺乏長線接盤俠，何況年后茅臺(tái)調(diào)整下來最高達(dá)40%，此時(shí)的起點(diǎn)已經(jīng)不同。真正影響茅們的是內(nèi)部貨幣收緊預(yù)期，好在我們并沒有放多少水。這里面要注意一點(diǎn)，要關(guān)注去年一季度以來，外資增持茅們情況，一般可以在香港中央結(jié)算公司里對(duì)比，如果去年3月以來增持較多，今年逐步減持的話，也獲利豐厚，這樣的茅，會(huì)加大外資減持的預(yù)期。

 綜述，外資去年隨著美元全球性流動(dòng)寬松抬高金融資產(chǎn)，預(yù)計(jì)將隨著美元走強(qiáng)逐漸回流，這是典型的通脹要全球買單行為。對(duì)于我們投資者來看，要明白兩點(diǎn)：美元收緊過程的矛盾導(dǎo)致進(jìn)度緩慢，以及A股茅們的稀缺性，好東西不缺市場(chǎng)。把握好思路。

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